我国个人理财投资组合策略研究(刘强强) - 副本

个人理财作为银行的金融业务，其投资和管理影响着金融市场的平衡与稳定，好的理财产品对投资个人和银行来说是共赢的。特别是国外盛行的组合投资理财模式，给我国的理财市场带来了希望，借鉴国外先进经验和理论，研究和完善我国银行的组合理财投资，能够有效地促进金融业务的发展，也让个人投资保值增值。本文结合我国银行的理财产品业务的实际情况，研究制定了投资组合措施，对个人理财投资组合策略进行了详细研究。

本文介绍了研究背景、研究意义、研究目的、研究创新以及文献综述，对人理财投和投资组合的相关理论进行了阐述。对个人理财现状分析，并对美国当前个人理财现状进行了分析，并从中总结了美国个人理财现状对我国的启示。对个人理财的工具和投资组合的策略进行了分析。并且在文章的最后对个人理财的投资组合策略提出了相关建议。

关键词：个人理财；投资组合；投资工具

目录

摘要    I

一、绪论    1

（一） 研究背景    1

（二）研究目的及意义    1

（三）研究方法    2

（四）研究综述    3

二、相关理论    6

（一）个人理财相关理论    6

（二）投资组合相关理论    10

（三）小结    12

三、个人理财现状    12

（一）美国个人理财现状及经验启示    13

（二）我国个人理财现状    17

（三）小结    18

四、投资工具与投资组合研究    19

（一）投资工具    19

（二）投资组合    20

五、我国个人理财投资组合相关建议    23

（一）具体建议    23

（二）小结    24

结论    25

致  谢    27

致谢    34

一、绪论

（1）研究背景

自从我国改革开放三十多年来，国民经济始终保持着逐年增长的趋势，从这三十多年的时间上来看，经济的发展速度是世界上最快的。经济的发展带动和提高了我国人民的生活水平，提高了国民收入，普通老百姓也逐渐积聚一定的资金，随着时间的推移，从金融的角度来说，老百姓手中的资金急切地需要保值和增值。曾经的金融危机肆虐着世界，金融市场都多少地伤了元气，特别是我国的股票市场跌下了历史水平，而市场的投资风险却在不断地提升，老百姓在个人财产的管理方面开始关注和重视起来。

我国从2005年发布了“商业银行个人理财业务管理办法”，增加了银行的业务功能，银行方面也加大力度推出各种理财产品，有数据显示在2007年短短的一年时间里，理财产品的的银行收入就达到八百多亿元我民币。而且除了商业银行还有大量的外资银行、其他金融机构也都加入了个人理财产品之列，引起了激烈的市场竞争。

个人理财产品的大量推广，让老百姓具备了个人财务投资与管理意识，他们把那种投资风险小，稳定增值保证收益的小型理财产品做为投资对象，希望自己手里的资金能够通过银行理财获得较大的利润，以弥补银行储蓄的不足。现阶段银行推出的个人投资组合理财产品，经过市场运营后，能够满足风险小保证增值这一要求，是适合普通老百姓投资理财的选择。

（二）研究目的及意义

1.选题目的

我国的个人理财业务起步比较晚，各方面都不够完善，业务也不是很成熟。不过人们的收入还在提高，个人理财的观念也愈加强烈，银行的个人理财产品也销售的很旺盛。但是在人们进行理财咨询的过程中，从事理财业务的人员缺少诚信的大有人在，非常主观地推广产品，而且有些产品在增值方面还人为地夸大，导致人们购买了较高风险且不合乎理财的产品，达不到增值效果，让人们对银行理财失去了信任，对产品失去了信任，所以对于理财产品，需要进行创新设计和研究。

本文在个人理财产品和投资组合方面进行研究，并通过实证分析，针对不同的消费人群，设计和创新不同的理财产品组合，让消费客户对理财结果满意，也是对银行个人理财业务的实用价值的具体体现。

2.选题意义

理论意义：我国的金融市场环境非常复杂，竞争异常激烈，对银行机构来说，具有能够带来巨大利益的中间业务才能在市场竞争中占据优势，而个人理财业务就是能带来巨大利益、提升市场竞争力的业务，银行特别需要在个人理财产品上加大研究和开发力度，不断地推广创新、特色的理财服务，也可以对正在推行的理财产品进行整合，把一些产品组合起来，形成投资理财组合产品，进一步扩大理财市场，并在市场竞争中保持活力。本文在研究中结合了人的生命周期理论、市场划分理论等，对于消费市场也进行了有效区分，再结合现代意义上的投资、资产分配、行为金融理论，把消费人群按照性格特点，对应银行理财产品重新组合创新配套，为确保银行和消费者共同获得利润，给出切实可行的理论支持。

实践意义：综合银行的个人理财产品来看，存在的不足之处主要表现为：类似产品泛滥，没有形成品牌；产品品种单一，组合类型少；产品附加值基本得不到体现。而我国目前的个人理财产品没有快速成长的原因，是商业银行在个人理财业务的开拓创方面缺少实力，其业务能力与发达国家相比距离很远。根据这一理财业务存在的不足，本方把投资组合产品的个人理财业务研究做为中心，以定量分析和实证分析的方法，分析研究我国目前个人投资理财的观点，分析研究人的生命周期对个人理财的影响，分析收入差异对个人理财的实施对策，并提出了针对性强、可行性强、适合个人理财习惯的产品组合策略，能对个人理财业务的持续发展带来促进作用。

（三）研究方法

1.理论研究与实证研究相结合的方法

本研究运用了例证法、分类对比法、实证分析法、定量分析法对我国个人理财观念与投资组合产品进行分析研究，对目前的理财产品进行优化组合，规划出适合个人理财业务投资理财策略，个人理财业务的发展提供理论上的指导。

2.文献综述法 

本文在中国期刊网、万方数据库、中国知网等网络平台，搜索了相关期刊和论文，结合学界人士和相关学者的研究成果，为完成本论文提供帮助。

（四）研究综述

1.国外研究综述

诺贝尔经济学奖得主、美国的金融和经济博士MAKWECI早在1952年就撰写了论文“投资组合的选择”，开创了世界金融学的新世纪，他的论文研究了方差资产组合，并提出了方法和理念，这是整个金融史上在投资管理上的第一次创新，为以后金融投资的理论形成做了铺垫并提供了可靠依据，个的投资管理理念促进了现代投资理论的产生，并在之后很长的时间里，研究经济的专家和学者们都在延用MAKWECI投资理论和方法，对自己的研究理论和组合投资管理进行有效改善，使其引导了金融投资的理论潮流。

十年以后，MAKWECI的金融投资理论在对证券评估的作用上，引起了经济学界的兴趣，他们对此进行了深入研究，最后形成了叫做定价模型的资本资产理论，英文简称为CAPM，这一理论由于一部分思想内容来自MAKWECI的资产优化组合理论，所以CAPM也叫SLM。

又过了近十年的时间，大量的关于金融投资组合的研究成果陆续发表，其中不泛精华理论，把理论研究推向了高潮。各学者都侧重于研究一个方面，研究的出发点是以简单分散形成的随机组合，虽然研究的侧重点不同，但总体上可以概括为三个方向：一是对某一国家的证券投资领域与投资危险的研究；二是对组合的危险性和投资领域关系的推断研究；三是对国际证券的投资危险性和投资领域的研究。这三种研究方向中，第一种要比其他两种的研究方面实际得多，其他学者或学界人士的研究也是在这一方面。

运用实证分析方法对投资组合和投资危险性进行研究的是埃文斯，他随意抽取了十年间的PUER指数股票470种做为研究样品，研究指标为6个月的利润率，运用抽样方式，模拟建立60个证券、60个二证组合、60个四十证券组合，通过换算，得出平均值，平均值即代表了风险。经过研究得到地结论是：资本的组合证券类型在8种以上，平均值就很难再降低，只能增加证券组合。

因此我们可以看出，投资组合的多少和投资组合的集中程度是一种相对平稳的关系。组合中证券投资的品种数量少，就影响着投资组合的平均值，而投资品种逐渐，平均值就会快速降低。Stephen•Ross在1976年发表了论文“资本资产定价”，其研究成果叫做套利定价理论，论述了资本投资市场中，还存在其他的影响因素，并可以对资产的价格做出决定。

有效投资组合理论，代表了发达国家的现代投资理论的结构形式，研究对象是资产的投资风险和资产的投资利润互相作用而产生的关系。其研究方法包括了很多学科，如统计学、数学与应用还有哲学方面的抽象理论，研究内容是资产组合投资的定量分析。这一理论一经提出，就很快地被实际运行中的相关产业所利用，并起到了实质性的效果，引起了经济学和金融界人士和学者的关注和重视。 

2.国内研究综述

我国银行的个人理财业务研究起步较晚，发展的快速也无法掩盖行业经营不够完善的缺陷，银行以及个人的理财观念较落后，目前银行能提供给消费者的大部分理财服务，只是在原来的存款业务基础上加以扩展，或者附加上其他银行业务，与真正意义上的个人投资理财与管理还有天壤之别。

（1）在众多居民及投资者的呼声中，国内关于理财产品及服务的研究重点已经转移向发展理财产品的多样性来。陈栋和姚奔在研究后，比较创新性地分析了商业银行与保险公司合作模式，他们认为把保险公司的保险品种交给银行做为银行代卖，可以增加银行业务，而且丰富了产品，不再是产品单一的形式。徐秀丽研究认为，银行要把几种理念深化到消费者的心中，一是理财产品特色、即差别化理念；二是地方特色的差别化理念；三是消费者生命周期差别理念。郭继辉在银行业务办理上，对理财产品功能与作用的介绍做了研究，对理财产品的创新设计方面要以适当的方式向外界透露。谷秀娟和门彥顺提出，在个人理财投资风险上，存在两种可能，一是产品不稳定的风险，二是投资利润风险。让客户远离风险，银行方面就要努力提升对个人理财产品的管理能力，以及对产品有效操作与运用，让理财产品能够真正实现其应有的收益，同时要注意隐藏的能货膨胀。目前我国的个人理财市场上类似产品泛滥成灾，没有特色也没有吸引力。而投资理财的个体喜好差异也导致了不同理财观念，孙睿和吴永军在研究后认为，客户的不同自然状况要进行严格的细分，其中文化水平、个人或家庭收入情况、资产情况是需要特别掌握的，这是实施产品定位的前提。客户也有不同的个人素质，也分消费层次，也有针对理财服务有不同要求的。王健和陈涛研究后提出，我国的老百姓对理财产品有一种从众心理，属于一窝蜂。余敏认为不论客户还是消费者，首先要对其进行培训，提高其理财投资的正确观念，要把投资收益、规避风险、照章纳税、养老计划联系在一起，树立合理的科学的理财观。刘洋、王雅丽指出银行之间应该相互配合，在金融范围内对从事理财业务的相关人员组织培训教育，创造出完善的理财模式，并进行考核，配备从业证书；以其较高的专业水平，弥补金融机构理财人才短缺的不足。朱晓会研究了我国私人银行后认为，组建专家顾问制度，同时建立一个品牌团队，吸引优秀人才，创造品牌文化氛围，用现代科技教育手段培育专业特长人才。毕春燕指出对于银行的客户经理要求过高，重在培养和选拔，客户经理必须是理财专业，有过金融工作经验，素质要求高，擅长市场营销分析与策划，懂心理学的最好。林姗姗研究后对银行业务的开展提出建议，要培育出多功能的专业人才来应对理财市场的客户源。

我国的资本投资方面的研究时间很短，对于投资产品来说，真正能起到保值作用的产品，或者能创造利润的产品非常单一，而且有一定的投资风险，银行对个人投资的管理也存在不足之处，我国的投资理论还有待于进一步研究完善。巨荣良在上世纪末期，就在我国范围内论述了个人投资方面的学术理论，是第一次有关个人投资学界建立的研究。单晓华在对个人的投资动机和投资方式进行研究之后提出了和巨荣良同样的观点，不同的是他没把个人投资做为学科。李清芬从南开大学专业博士的角度分析了组合的管理几种形式。李瑞风提出研究投资组合是以有益组合为目标，要对投资人的风险进行规制。林功实研究的普遍性认为，投资组合要有一定的谋划，要运用实效性的投资工具，并给与了分析：包括长期谋划、短期谋划，还有把投资做为正常储蓄谋划和短期小炒等。他说永远都不会有一种完美的投资管理，对个人投资来说最合适的就是完美的，需要符合个人特点的投资管理。张可可在研究后指出，投资组合是要对资产进行合理分配，在分配时要结合投资个人的收入情况，还有期望目标和个人喜好诸多因素。

（2）关于理财生命周期的研究

我国关于的生命周期理论和研究，也是在借鉴了国外理论的基础之上，进行了应用、发展与改善。周晓深和叶洱霄对家庭生命周期进行了研究，分为青少年、单身、家庭形成、家庭成长、子女成长、家庭成熟、退体七个阶段。他们的观点是，家庭的生命周期也就是在阶段上存在不同，主要表现为收支情况不同，对资金投资的效益要求不同，遇到风险的理解和解决方式不同，形成了理财目的差别。我国还有部分业内人士对生命周期划分为5个阶段，分别是成长、青年、成年、成熟和老年期，他们的观点是专注理财产品的不同要求，表现了很大的差别。王一兵把养老保险放进了生命周期投资组合理论里进行研究和分析。云虹和王喜荣研究后提出，要把生命周期每个时期的特点结合在一起，分别针对客户实行相对的理财组合，其优势在于这样能够降低风险。易世明构建并模拟了理财形式，认为实现个人理财需要三个方面的技术措施。

经以上大量的理财研究可以看出，国内关于围绕理财产品及服务的研究比较多而且范围比较广，说明现在国内学者已经对个人理财有了大大概的研究范围。不过，不足之处是还没有突破研究这一时期，没有具备足够的能力来形成完善的体系和付诸现实，导致我国四个国有银行的理财业务得不到实际成果。在理财人员的专业方面，国内研究主要放在提高人员素质反面，相对于国外多种理财师资格认证，稍显不成熟。 我国学术的研究不应该只侧重于理财产品和相关的业务服务方面，忽视了银行理财全面的筹备研究，还处在理财产品向形成计议的过渡时期。 

二、相关理论

（一）个人理财相关理论

1.概念界定

根据金融扫盲委员会的定义,个人理财(个人理财计划),又称个人理财规划或个人理财,计划合理利用财务资源,实现客户的个人目标。”个人理财最重要的是基于客户的资产投入和不同客户的风险承担及投资偏好来满足客户的个性化需求。个人理财是一种“活在当下，放眼未来”的活动，也就是说它不仅要实现生活中所有的经济目标，还要能通过投资使得对未来财务状况的焦虑减轻。个人理财服务是金融机构的基本业务。个人理财服务包括传统的银行服务、投资计划、保险计划、退休计划和教育计划,税收筹划、遗产安排等，又称为个人金融服务。个人理财服务是一个综合性的金融服务,它综合评估和分析客户的财务状况、专业背景、家庭状况、职业特性、投资目标和风险偏好等属性，通过财务管理程序，私人订制服务产品满足客户的理财需求，使客户在不同的生活阶段,实现金融自由生活、自由与。以上的定义基本解释了个人理财的基本范围和目的。

个人理财的对象是个人或家庭的空闲资产。通过外部环境和内部变动使这部分空闲资产效益最大化，实现个人或家庭的经济目标。这一些列的活动反映了个人理财的变动过程就是资本最大限度扩展的过程。如将闲置的资金存入银行获得利息、购买股票基金、债券期货、期权外汇、房产、古玩字画、贵金属、养老等可以增加资产的产品，或者基于个人耐用消费品贷款信用行为可以被视为个人金融活动的变化。 

2.个人理财基本模式

图2.1 我国个人理财基本模式图

个人理财的基本模式主要可以分为以下几个阶段：一是前期通过提高自身能力，主要是通过教育提升赚钱的能力，这是个人理财前期准备的。这一阶段没有实质性的资产变动，更多的是能力的储备。二是为了有所收入，扩大支出的能力，为实现储蓄或投资作准备的阶段。三是个人收入逐渐大于支出，为了能够获得更多的资金回报，通过有效地储蓄计划、投资计划、保险计划，满足个人和家庭现阶段和未来的资金需求阶段。四是退休后，对已有资产进行管理和遗产规划。本文主要介绍第三个阶段的个人理财计划。

3.财务管理的方法

财务管理的方法有很多种，主要包括财务预测法、财务决策法、财务预算法、财务控制法和财务分析法。财务管理方法是指为了完成财务管理目标，完成财务管理任务，在财务管理中运用的各种方法和技术手段。具体如下：

 (1)财务预测法

财务预测是指，通过对宏观经济的总结，通过对国家战略和个人战略的考量，为提高经济效益，满足利润最大化的目标而做出的财务决策。通过这一决策确定个人理财的具体目标,并选择达到超过两方案的财务目标计划。根据决策条件,将财务决策分为确定性决策、风险决策和不确定性决策。

决策方法是影响决策的因素,未来的状态是积极和明确的,最好的选择是确定的,预计要达到的,可以用经济效益的数学确定性决策方案的计算,可以直接看到一个决策方案的方法,包括投资回收期法、现值法,该线性规划方法。

风险决策的方法称为概率决策方法、随机决策方法,指的是与决策相关的因素的未来地位不能确定,所以只有各种自然状态的概率使得程序存在难以控制和改变的方法与决策，最常见的有决策树和决策表的方式。

不确定决策方法是指决策的影响因素不确定,概率状态的决策方法无法估计和采取的主要方法,如小概率方法,采取方法和极大极小方法等。 

（2）财务决策法

财务决策，是概括个人理财战略的要求和国家宏观经济的要求，从提高经济效益获取最大利润和扩大本金的总目标出发，确定各项具体理财奋斗目标，并从两个以上的方案中选定一个达到某一财务目标的实施方案的过程。财务决策按照决策条件可分为确定型决策、风险性决策和不确定型决策。

确定型决策方法是指影响决策的因素的未来状况是肯定的、明确的，决策方案的最佳结果是确定的，是可以预期达到，可以运用数学肯定地计算出决策方案的经济效益，并能直接看出方案优劣的一种决策方法，具体包括投资回收期法、现值法、线性规划法等。 

风险型决策方法又称概率型决策法或随机型决策法，是指与决策相关的因素的未来状况不能确定肯定，因而只能对方案中涉及的可能出现的无法控制或改变的各种自然状态的概率作出估计并进行决策的方法，常用的有决策表法和决策树法。 

不确定型决策方法是指对决策的影响因素都不能确切肯定，且各种状态的概率都无法估算出来时而采取的决策方法，其方法主要有等概率法、小中取大法和大中取小法等。

（3）财务预算法

财政预算是以货币的形式表示的,以财政方面的经济计划是指在预算期间以货币资金的形式反映和来源于个人的财政需要,财政收支,财务成果和预算分配。根据编制方法,财务预算方法有固定预算、柔性预算、滚动预算、零基预算和概率预算。

（4）财务控制法

财财务控制是根据个人财务目标识别实际偏差和纠正偏差的过程。根据不同的方法可以分为财务目标控制、财务预算控制和财务系统控制。

财务目标控制法是指在个人财务目标的基础上,对财务活动进行、引导和干预以满足原有要求的管理过程。

财务预算控制法是指在预算期间,根据现金收支预算和个人准备的资金流量,控制财务活动达到预期目标的过程。

金融系统的控制方法,对财务活动的控制,除了对特定值的控制,应符合标准,有很多的金融活动,需要从这种方法的合法性和合理性的控制必须通过金融系统的控制,如收入控制等。

（5）财务分析方法

财务分析是根据实际财务和预算信息,结合企业经营状况,揭示了财务偏离的主客观因素,并确定影响因素对影响因素的分析过程

矫正对策。常用的方法有比较分析法、因子分析法、趋势分析法和比率分析法。

比较分析是指个人财务指标的比较,财务指标的绝对数额的计算,变化的大小和程度的变化,以及分析方法的变化。

因子分析法又称“链替换法”,是根据影响分析对象的主要因素,分析各因素对客体的影响程度的一种方法。因子分析法,在分析指标与影响因素之间关系的基础上,研究了各因素对指标的影响程度和数量确定的,例如差分分析法、指标分解法、连环替代法、定基替代法。

趋势分析是比较两个或两个以上连续期间的财务比率或比率的方法,以计算两个或两个以上两个或两个以上周期的两个或两个以上周期期间的运动方向,数量和变动范围。

比率分析法,是指在同一财务报表的不同项目之间,或不同的报表项目之间的比较,计算出的比率反映了各个项目之间的关系,根据其财务状况和经营成果的一个男人。

4.个人理财基本原则

（1）小心细分市场,选择投资水平较低、行业或地区不同的投资区或项目。

（2）在确定领域后,选择2-4个潜在项目或公司进行投资和分散风险。

（3）投资收益,不急于退市,把握退出时机。

（4）要有发展潜力的投资项目,应转让或出售,保证收入,以减少投资风险,而且还将现金投入到其他潜在项目。

（二）投资组合相关理论

1.概念界定

投资组合理论是第一个在"金融日报“在今年的美国经济学家Henry Markowitz对系统。要解决的问题是确定不确定性条件下不同金融资产的投资比例,以稳定资金的增长,控制投资风险。投资者可以通过投资组合找到投资回报与投资风险之间的平衡点,即利润最大化,在风险一定的条件下,或在一定条件下的风险收益尽可能减少。就像一篮鸡蛋。如果你把鸡蛋放在一个篮子里,如果篮子从地板上掉下来,所有的鸡蛋都会爆裂。如果你把鸡蛋放在不同的篮子里,一个篮子掉下来,它就不会影响其他篮子里的鸡蛋。投资组合理论证明,投资组合风险随着证券组合中包含的证券数量的增加而减小,资产之间的相关性较低,可以有效降低低非系统风险。

2.投资组合理论

（1）现代投资组合理论

现代投资组合理论(现代投资组合理论,简称MPT),也被称为现代投资组合理论、投资组合理论、扩散理论、巴鲁克、纽约、美国、和尖锐的帖子,著名的学者,马科维茨,大学经济学院教授,莫尔顿等人首次成为基石投资理论。该理论基于风险规避的最大化,基于理性投资者的投资收益假说,主要涵盖:投资风险和收益均衡投资工具率,理性投资者做理性投资组合在投资工具的选择,不仅要考虑这些投资工具的收益和风险的实际发生率(标准偏差),而且分析了金融投资工具的相关系数,并进行合理分析的组合方案可以选择,最优方案是期望利润最大化和最小风险。这一理论意味着，在众多投资组合方案中，如果投资的目标是为了有所回报，那么其最佳选择是风险最小的投资组合。如果选择的是风险较大的投资组合，也就意味着其追求的是投资效益的最大化。因此,在投资组合的选择,从均值方差投资组合的收益率差来衡量风险程度,有不同的投资组合的收益和方差率预期回报方差法分析,以找到有效组合前沿,理论可以解决非系统风险。 

（2）资本资产定价理论

资本资产定价理论是基于马科维茨的投资组合理论的发展。资本资产定价模型是现代金融理论的重要一环，它主要说明了如果通过定量分析对资产进行合理配置，以达到最大的效果,为分析和研究财政收入以及市场结构的运行提供较为科学的支撑。资本资产定价理论的主要观点有：任何金融产品都存在投资风险，这是无法回避的。通过一定的计算公式（回报率=无风险利率与市场风险溢价率），提供一个基础,商业银行产品组合设计时,商业银行应优先考虑投资风险和客户收入,财富的因素,为金融产品组合的开发客户;当然,也可以进行不同的客户一组定量设计金融产品组合的市场细分,从而减少个人金融产品研发成本,通过标准化的工作提高工作效率，同时也能更好的树立企业形象。 

（3）行为金融学理论

行为金融学理论是金融学和人类行为学的交叉学科。行为金融学用前景理论描述了：在金融市场中，投资者在短期内的某个具体决策中，可能是正确的、理性的，但是长期过程中，不具有长期的理性行为，不能进行连续性和统筹性的最优投资计划，不可能严格按照贝叶斯规则进行决策，其投资行为至多是有限理性的。 该理论明确了投资者决策时的心理状态，以及心态对其决策、行动及市场定价的影响。行为金融学渗透于商业银行为客户配置理财产品组合的每个环节中，受到了商业银行的青睐，是商业银行开展个人理财业务有力的指导方针。商业银行客观分析客户的心理及行为状态，结合理财产品的收益和风险特征，为客户提供合适的理财产品组合，这样有利于商业银行个人理财业务水平的提高。 

（4）金融创新理论

根据美国著名经济学家Inpet(约瑟夫,露薏丝,顺彼得,1950年)的观点和想法,从金融创新的定义(金融创新)()。1912 inpet发表第一个提出在德国版权的"经济发展"理论的创新理论,该书指出:创新的理论,在追求利润最大化的企业家,企业的经济目标,通过引进新产品,新的生产方法和技术创新,组织和管理的新方法,对原材料的开采新来源的实施,开拓市场,开发新的生产条件和生产要素。结合建立新的生产函数,促进社会经济的繁荣与发展。

金融创新是指金融机构通过各种金融要素的重新建立,如金融产品的创新,金融机构改革和金融机构整合,完善金融业务的创新和改进,制度等,最大限度地获取金融市场利润。金融创新的思考角度可以表述为:原始的思想变革和创新(如第一个选项);合理的概念存在的整合分析(如期货合约将出现);现有的投资工具组合创新(如蝴蝶选项创建)。金融创新促进了商业银行更好地发展个人金融业务,商业银行的核心竞争力有了很大提高。

（5）市场细分理论

市场细分(市场细分):指消费者需求与客观特性的区别,将整个市场的产品划分为若干组消费者,形成具有相似要求和特征的集团的市场分部。市场细分的理论基础是消费者需求与偏好的区别,以及企业资源。每个客户多元化的产品需求、欲望和购买行为,为市场创造了必要条件;同时,由于企业资源的稀缺性,企业必须将有限的资源配置到利润目标市场,制定合理的竞争战略,实现和增强企业的竞争优势,这就是所谓的"以客户为中心"的经营理念。只有通过市场细分,企业才能实现目标客户市场,形成强大的品牌影响力。商业银行,这是必要的市场细分,因为不同的客户有不同的风险偏好和承受能力,创造不同的客户的金融需求,因此,选择合适的细分标准的商业银行,细分客户市场,提供有针对性的金融产品和服务,不仅可以挖掘潜在目标客户的有效,也进一步提升了客户的忠诚度,建立金融服务口碑较好的品牌。

（三）小结

本章是全文的核心部分，主要阐述了两大部分。其一是通过对个人理财相关概念的界定和理论的探析，深入阐释了个人理财的基本模式、基本方式和基本原则。其二是阐释了个人投资理财组合的有关理论和现实运用的分析。

三、个人理财现状

（一）美国个人理财现状及经验启示

1.美国个人理财现状

（1）经营管理理念日趋成熟

近年来,经济、金融全球化、信息技术和自由化的趋势不断加强,西方商业银行的经营理念发生了质的变化,并日趋成熟。主要表现在:

彻底的市场和客户理念:一切从客户和市场需求,从业务,产品开发,组织结构设置到管理策略制定,完全围绕市场和客户需求。基于这一思想,西方商业银行的管理充分体现了"客户中心论"的特点。

财务规划的个性化:基于消费者、行业和风险偏好的不同阶段设计个性化财务计划。银行注重"一对一"营销,从销售产品到销售方案,从大众服务到个性化服务。

风险与效益相匹配的概念:银行管理,不仅风险,不看收入;也不能只看到利益,不看风险,平衡是关键点,研究和发现的风险和利益,努力实现合理匹配的两个。

持续培养和人才观念。技术、风险管理和人才是商业银行赢得市场竞争的关键因素,人才是关键。西方商业银行重视人才培养和人才培养。一方,每年从高校选拔优秀毕业生,至少半年前进行全系统培训,另一方面花费大量时间和金钱进行各类人员的持续培训。

（2）实行混业经营制度

在美国,随着金融机构参与的个人金融服务里面来,不仅是商业银行和金融机构多元化、客户选择产品多元化,这是中国实施的商行业和金融部门不足。在国外,信托公司、基金管理公司和证券公司都开始参与个人理财市场的快速增长。无论是财富管理还是个人理财,它都已经成为西方银行业创新最活跃的产业之一。

（3）业务体系不断丰富

世纪90年代以来,“中心”商业模式得到了客户的高度赞誉,银行纷纷转向以市场为导向,以客户为中心,更加注重为客户提供高附加值的产品和服务。为了适应业务系统的变化和市场竞争的需要,西方商业银行普遍加快了信息系统建设的步伐。为每个客户建立数据库(即客户简介),熟悉客户,可以分析客户综合信息,为个性化产品的开发,提供量身定制的解决方案，同时,银行已经建立了信息基础架构可以自由伸缩,为了满足未来业务增长的需要,增加信息量,保证信息系统的高可靠性和可用性,可以在24小时内为客户提供服务。

（4）风险管理日益健全

建立健全、、垂直的风险管理体系。核算个人财务部门,能够准确计算出他们的收入、成本、损失、资本占用和风险,调整收入。一个独特的风险管理文化的形成,各级银行管理和风险管理人员风险管理的实施和操作,但是,任何员工都要有风险防范意识,自觉地考虑任何风险因素,而各级管理者也必须了解风险调整后的收益计算法。一个专业的管理团队,在高高的银行从事金融人才需求的企业,特别是从事人员的个性化金融服务,例如,从事私人银行业务,一般需要注册理财规划师((CPP)、注册金融分析师(7a)或个性测量表(注册会计师资格。

2.经验启示

（1）增强居民投资理念，广泛宣传理财知识

我国传统的、保守的理财理念在很大程度上阻碍了我国个人金融服务市场的发展。应该重视人民的教育,提倡理财观念,灌输财务管理新知识;金融机构应当加大对个人金融业务的宣传,向居民提供更多的金融知识。通过和企业的力量,个人理财理念深入人心。居民对个人金融和服务的充分认识是信任和选择的前提,是个人金融服务市场发展的必要条件。

（2）建立充满活力的个人理财服务体系

加快个人金融服务创新和品牌建设。首先,金融机构可以在业务创新,而不违反现有的。一、加强金融产品与服务的整合。二是加快创建新金融产品。关键是适应资本市场的发展,在条件下发展更多的投资型金融产品。三是扩大网络融资"。是否通过建设高度的核心服务平台,大力发展金融网络,"李将决定金融机构的竞争水平和金融服务水平,成功与否。其次,金融机构可以在个人理财业务中创造优质产品,通过优质理财打造品牌优势,争取客户。

强大的营销体系。金融机构通过金融导购产品和服务,使新业务得到了快速了解和熟悉我们的客户。同时,金融机构也应该改变过去的窗口服务营销模式,无论高,中、低价值客户是客户经理制,以市场为导向,以客户为中心,服务手段,根据不同的产品,实施不同的客户营销策略的个人理财产品为我们的客户,最大限度地提高市场份额。

一般来说,从以下几一个始终是客户关系的核心,建立良好的客户和可持续发展;二是实施财务跟踪计划提供了必要的调整计划,为客户;三是原来的客户继续深入营销,挖掘更多的需求。提供新的解决方案;四、实施“七小龙”营销服务。只有这样,金融机构才能巩固现有客户,吸引新客户,使自己的金融业务越来越多,并逐步提高效率。

（3）大力开发科技与人力资源

为发展个人金融服务提供个人和物质资源,加大科技投入促进信息技术建设。加大科技投入,加强网络信息平台、渠道和计算机软硬件的开发、建设和利用,与个人金融服务和新经济网络和平台的形成,使所有实际的和潜在的客户和他们的业务需求,包括在";建立信息调查研究、沟通、咨询服务经营理念的金融机构,个人金融业务成为真正的信息产业领域,加强信息调查、研究、交流、咨询服务和运营管理。

在个人金融服务,必须增加设备投资、技术推广、在线支付、通过虚拟工具(互联网、电话、手机等)实现个人金融服务延伸到客户的家里,户外,办公空间,为客户提供不间断的金融服务的时间和空间。

发展理财规划师,提供专业金融服务。金融机构个人理财业务的发展与金融标准的提升,加快金融产品创新,必须大力发展银行、证券、保险等金融服务业,研究,设计,个人理财产品业务人才创新与发展。各金融机构应举办个人理财业务研讨会,相互学习,交流经验,共同提高。必要时,员工也可以派他们的国家出国留学。同时,中国的金融管理部门应积极开展与境外机构合作,借鉴国际经验,个人理财人员资格认证的建立,金融行业规范和职业道德,建立一个与中国的个人金融业务管理系统的国情,促进金融机构个人金融服务发展。

（4）明确市场定位，做好市场细分，提供差异化服务

加加快服务定位。为了发展个人金融服务,中国的金融机构必须首先做出正确的服务方向。正确的定位主要是从以下4个方面:第一,从中国的金融的实际情况;第二、根据中国的金融机构本身的特点;三学习国外的成功经验;四的居民满足金融需求。在日趋激烈的个人理财业务竞争中,各金融机构都有自己的比较优势,选择大而全面的业务策略将无法在这个市场上取得强大的成绩。在竞争中,更好的策略是找到具有最大优势的业务领域,并为特定的目标群体提供专业的金融服务。

加快市场细分。开展个人理财业务,必须有效解决客户群体。在市场细分的基础上,确定金融机构的客户群,采用差异化的分层服务。根据我们的实际情况,我们可以从三个方面细分客户。一是根据客户的资产可以分为高收入、高价值)顾客、中产阶级和低收入顾客)低价值顾客;2)基于顾客,顾客可分为未婚青年、中年和已婚青年顾客,已婚中年客户,已婚老年客户;三以客户为本的区域特色。可分为城市、农村客户等。

提供差异化服务。金融机构在市场细分化的条件下，应实施差异化的服务,因人制宜，在面对不同的客户群体时，提出不一样的营销策略。对于高收入群体,金融机构可提供VIP以及全方位的跟踪服务,并为其配备一对一客户经理、投资经理、投资顾问等服务人员;对于中、高收入群体，为其提供相对标准化的理财产品及一站式服务;对于低收入群体，为其提供公共资源及共享服务。差异化服务的落实将开拓中国的金融机构市场，为其增收创新开辟途径。

（5）风险控制机制的完善

客户面临风险的情况往往是在向金融机构支付资金时伴随而至的,但是需要财务管理的客户往往会有效地规避此类风险。银行针对客户在进行此类交易时可能会遇到的风险，提出规定以规避风险，即客户在遵循以下原则的前提下就可有效降低风险，如按一定比例进行投资分配,找代理付款等等。投资机构风险防控上如何保护和淡化风险是一方面，如何区分信用主体,加强对金融机构违约风险的管理也是至关重要的一方面，这些问题都将制约个人金融市场的发展。

随着金融的改革,中国采取了一系列保护投资者利益的措施，其防范风险的能力也在逐步提高。中国银行业监督管理委员会刘明康,主持了银监会的30 / 3在2006年4月29日会议,考虑优雅的银行个人理财业务管理暂行办法》,君业银行个人金融业务和金融《风险管理指引》、《资产管理公司信息披露管理暂行办法》,进一步推进金融创新,提高金融服务水平,加强和完善金融风险管理措施。这一的出台将强化个人理财业务在声誉监测和风险防范过程中的举措,在一定程度上降低个人金融风险的发生。信用体系的逐步完善和风险防范能力的增强将推动个人金融服务市场向正常方向发展。

（二）我国个人理财现状

1.我国居民对个人理财业务的需求不断增多

随着中国改革开放步伐的加快,在过去的30年中,中国的GDP一直保持着稳步上升的趋势,而城镇居民人均可支配收入也有了稳步提高。据国家统计局数据显示,中国GDP已由35亿元稳步增长至1978元至62兆元,其中城镇居民人均可支配收入从343年的1978元增加到26955元的2013年。与持续的中国经济的快速健康发展,城镇居民可支配收入增加。

2.金融机构无法满足个人理财的需求

从目前金融机构提供的理财产品来看,理财产品的主要特点是叠加简单,且缺乏创新,产品重复率高。虽然金融产品的名称不同,其市场价值基本上是相似的。事实上,没有更多的选择为客户。因此,不可能改变金融产品的单一困境。此外,金融门槛过高,手续繁杂,也制约了金融机构开展个人理财业务的桎梏。

3.宏观对个人金融活动的影响不断增强

市场经济的发展使个人逐渐对金融市场产生更大的影响,在金融市场中形成另一个强大的主体。例如,董事会的统计数据显示,2013年1月7日至2013年1月11日,上海和美国的两个新账户分别为94502和。链变132.98%。截至2013年1月11日,上海两市的账户总数已突破1亿7074万6200元大关,其中有效账户占比为1亿3420万8100。因此,对于个人投资者继续加强个人投资者宏观经济的调整已成为个人投资者和机构投资者同样重要,但毕竟是市场中的弱势群体,信息和专业的反应不佳,因此往往成为的受害者。这促进了个人投资者对专业金融经理和专业金融机构的需求。

4.金融市场对个人金融活动的开放高度提高

随着中国金融改革的深化,金融抑制现象正在逐渐改变,这反映在金融市市场和金融产品对个人投资者开放。2005七月,上海黄金交易所,黄金交易所正式向个人开放。个人投资者可以作为商业银行平台,特别批准,直接参与国内02007二月实物黄金投资黄金市场开始实施的个人外汇管理的"规则"的措施,2006,放松和扩大个人外汇交易金额从5万美元至2万美元,并增加您的个人投资选择。2007年5月11日,中国银监会颁布的《通知》对商业银行QDII业务境外投资范围调整的通知,取消了以往的海外业务不得直接投资于股票和结构性产品”(QDII)在纽约投资基金、伦敦等海外市场,这将为个体的一种新方法现在国内投资市场是相对封闭的,这些都是金融市场中,中国的个人的参与越来越广泛和深入财务研究存在的问题及对策,

在这种情况下,个人投资者在金融机构的投资预期增加,增加了金融机构,包括银行的压力。

（三）小结

本章主要分析了国内外个人理财的现状,并将其分为三个部分。首先,对较为发达的美国个人理财现状进行了分析,在完善金融市场和个人金融监管方面,针对个人理财具有财务管理团队和专业服务的社会金融机构十分有限;还阐述了当前世界各地不同国家的个人财务状况。其次,本文对中国个人理财发展的现状和趋势进行了梳理和展望,指出金融市场的法律框架应得到完善，同时也需改进和创新混业经营，金融服务和金融机构的人员及产品。最后,为满足研究的需要,本文对目前的投资工具,如储蓄,保险,基金,债券和股票等进行了分析。

四、投资工具与投资组合研究

（一）投资工具

1.银行存款

银行存款的风险较低，适合个性保守的投资者，但相对的，获利也最低，有时甚至赶不上通货膨胀，但是银行存款仍是我国投资者首选的投资方式。

2.债券

债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚取差价。随着利率的升降，投资人如果能适时地买进卖出，就可获取较高的收益。在先进国家的资本市场中，债券投资占有举足轻重的地位。相比之下，中国由于二级市场不够发达，成交量与股票相比还显得微不足道。目前，国内银行代理的债券主要包括债券、金融债券、企业债券、公司债券等数种。对那些想获取固定收入，投资目标属长期的投资者来说，加大债券的投资比重是一个不错的选择。

3.保险

随着人们对保险认识的加深，保险已经成为理财的一个重要组成部分。不论是一个处于成长期，还是稳定期的家庭，精心选择一份乃至几份保单将是所有金融产品投资中最稳健的行为。保险的投资风险低，且能保障家庭幸福，帮助人们解决因疾病、意外事故的紧急开支等。虽然投资回报比其他投资工具如股票、投资基金、债券、房地产等偏低，但人们大都接受将保险作为一种理财工具。并且目前综合了保障与储蓄、养老、教育、重大疾病和投资连结的保险计划受到越来越多城市居民的青睐。

4.股票

股票是一种有价证券。它是由股份有限公司发行，用来证明投资者的股东权益和身份，并据以获取股息和红利的一种凭证。股票的品种很多，分类方法亦有差异。按股东享有权利的不同分为普通股票和优先股票。

5.期货

所谓期货交易，是指交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为。期货交易是在现货交易基础上发展起来的、通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。但随着经济的快速发展，现在已发展成为一种“金融活动”。从其投机的一面来说，它甚至是比股票交易风险还要大的交易。每天期货市场的波动都相当频繁，甚至一秒钟的变化可能就使你的帐户资金变化10%以上，因此对那些资金不太充裕的投资者来说，也许期货不是一种好的投资品种。其次，期货市场的准入门槛也比股票市场相对要高。再者，期货的投资需要投资者有相当的投资理论与投资技巧。因此，投资者应该正确地认识期货，以扩大投资选择的范围。

6.房地产

房地产投资除了它的高收益性外，投资者更看重它的保值功能。甚至有些投资者认为房地产投资对专业知识的需求较低，任何人都可以投资房地产，并且看低其风险。其实房地产投资需要具有专门的知识与分析技术，在房地产市场成熟的国家和地区，各种投资者往往依赖专业的投资顾问来帮助他们做出房地产投资决策。而国内房地产市场，专业的房地产投资咨询专家的数量还不多。为减少投资决策的盲目性，机构和个人投资者应该对这种投资的特性有客观的认识。

随着金融创新的不断深入，投资者对各种投资工具的认识不断增强。面对各种各样的投资工具，投资者只有根据自身的具体情况选择好合适自己的投资工具，并通过有效的手段避免风险，获取超额收益，最终达到资产的最优配置，这是一项复杂的工作。

（二）投资组合

1.确定投资组合前的评估

（1）对个人投资者的评估

个人投资者不仅指依靠个人力量完成整个投资组合管理过程的投资者，还应该包括寻求专业理财顾问指导的个人投资者。投资者的投资目标和约束条件受到投资者的生命周期（Life Cycle）影响，他们根据自我的财务状况、未来的计划及需求、对未来的预期、个人对风险的偏好程度及承受能力等因素来确定自己的投资目标及工具选择，而这些因素于他们所处的生命周期的不同阶段有着紧密的联系。原则上，从投资的角度来划分，国内个人投资者的生命周期可以划分为三个主要阶段：

首先，积累阶段（Accumulation Phase）。该阶段覆盖了投资者的早期工作到中期工作阶段。这是一个长期的，收入呈现上升趋势的阶段，在本阶段，投资者首先要满足即时的需求和远期的目标。通常来说，处于本阶段的投资者可能会接受高风险的投资工具以追求超出正常利润(Normal  Return)以外的超额利润作为风险补偿(Risk  Premium)，因此可采取较积极的投资策略来分配投资组合，例如放较高的比例在与股票相关的投资上。

其次，稳定阶段（Consolidation  Phase）。该阶段始于投资者的工作周期的中点，同样，本阶段也会持续相当长的时间。它的一个显著特征就是在本阶段，投资者的收入已经超出了他的基本需求。他们倾向于寻求一些中等风险程度（Moderate  Risk）的投资项目和工具来稳定和保护自己已往积累起来的资产。而投资时应兼顾到收益和成长之间的平衡问题。投资组合以积极性和保守性平衡为宜，应包括股票、相关的基金、债券和定期存款。第三，支出阶段（Spending Phase）。该阶段始于投资者从工作岗位上退休，相对来说，这是一个比较短的阶段。本阶段，对既得资产的有效保护凸显出来，投资者一般会偏好那些低风险的选择。这时投资安全为主要的目标，保本为根本。应着眼于有固定收入的投资工具，使老年生活确有保障。

（2）对市场的评估

对市场特征的评估可以分为两个层面，即宏观的和微观的。经验上，市场特征主要通过对宏观经济运行的态势和总体环境来体现，例如一些主要宏观经济变量（国民经济增长速度和预期，失业率，通货膨胀以及其他宏观经济要素）。当然，这个过程也可以深入到微观领域，例如对相关部门，行业运行状况及前景以及特定证券的考察。投资者需要对自己的经济状况、风险承受能力、投资要达到的目标等有一个全面、客观、细致的分析。并在此过程中保持冷静、客观、理性的态度，对投资收益和风险都要有清醒的认识。

2.确定投资组合策略

投资组合策略分为积极的和消极的两种，投资组合策略的确定决定了投资组合构成产品的选择和其比重的确定。例如，如果采取消极的投资组合策略并选定了某一指数作为参照物，那么该组合的构建就会模仿这个指数的构成或者直接购买市场指数产品；而若采取积极的投资组合策略，则需要投资者或其投资经理人积极的对市场进行分析及对市场的未来走势作出预期，挑选出被错误定价的产品，从而获取高于市场平均水平的收益，当然，这一过程也决定了投资者必须承受高于市场平均水平的风险。Markowitz的资产组合理论认为，对于不同的投资者来说，他们所面对的最优的风险资产组合都是一样的，是投资有效边界上的市场组合点，他们的最终个人投资组合的不同只是取决于他们对风险的态度和承受能力以及由此而产生的他们对于无风险资产（例如T－bill）和市场组合的资产分配。偏好风险的人可能会加大其资产组合中对于风险资产（这里指市场组合）的比重，甚至会以无风险利率去借贷来加大对于市场组合的投资。不同的比重分配自然会导致不同的投资者面对不同的收益和风险。

3.通过构建投资组合来减少非系统风险

进行资产分配、建立投资组合的时候，要在投资组合的指导下进行，综合考虑个人的风险承受能力、偏好、收益率要求、条件等因素。鉴于个人投资能力和市场条件的，个人投资组合很难完全消除所有的非系统风险，因而，现实中的投资组合的意义在于在一定范围内消除非系统风险，在风险一定的情况下尽可能的追求更大收益或者在收益一定的情况下尽可能的减少风险。

（三）小结

本章对我国个人理财投资工具和投资组合进行了研究，理论上，金融投资的品种是丰富的，例如：银行存款、股票、债券、基金、期货、期权等。个人投资者在选择各种理财产品时，面对极具诱惑的产品收益介绍，应理性的看待收益和风险的相关性，在考虑收益的同时要着重了解产品介绍中往往避而不谈的几个关键问题，例如：该产品是否保本，产品赎回事项，是否承诺最低收益率等。对于产品介绍中的“预计年收益”、“可赎回”等模糊词语要格外咨询清楚方可购买。投资者应不断加强自我保护意识，并且在选择理财产品时要保持清醒的头脑，做一个理性的投资者。

另外，在进行投资组合选择时，应该从以下三个阶段对投资组合进行分析，即确定投资组合前的评估、确定投资组合策略和通过构建投资组合来减少非系统风险，看所选择的投资组合是否明智，是否具有可行性。个人投资组合是一个动态的、灵活的过程，它包涵了大量的信息收集和反馈，以便投资者可以刚性的或者灵活的，定量化的或者定性化的来操作、管理其投资组合。

五、我国个人理财投资组合相关建议

（一）具体建议 

1.投资的时间价值和机会成本意识

投资与货币挂钩，二者的时间价值也等同,意味着金钱同时具有小价值。未来某一时刻货币的价值可以转化为资本的现值。这个过程叫做货币化。资本是预期收入的折现,折算为现值。折扣的定义是提前扣除的利息。例如,金融机构发行债券,价值1111元。发行价为750元,并将在2年后兑现。如果你是以750元的价格买了一个类似的债券,在2年后可以持有这张优惠券给银行支付的现金1111元,差额是250元的折扣,银行把利息扣除250元。有了这个例子,很容易看出钱的时间价值是什么。这实际上是你花了一点钱,你花暂时。从投资的角度来看,你得到了钱的时间价值。机会成本,但是,意味着资源用于某些目的,这意味着它可以用于其他目的。基金有多种投资选择,选择一种投资方式,放弃其他投资可能带来的好处,被称为IMF的机会成本。

2.充分认识到投资小等于投机

个人(家庭)投资可以规避投资汽车和行为。如果个人(家庭)是购买资产的主要目的,它通常被认为是一种投资行为,需要很长的时间才能获得增值利益;如果主要目的的资产购买的居民(家庭)是获得市场场的价格差的波动,在短时间内举行资产寻求投资效益把握商机,和20冒着巨大的风险,这种行为通常被称为投机。

投机者的心理不安的安迪,爱一行,作为稳定的奉献小投资者的信心是可变的,投机者是敏感的,尖锐的和权谋。

在个人(家庭)进行金融投资的过程中,必须采用"投机、敏感、智能"的意识进行投资行为。盲目而纯粹地进行投机是非常冒险和可取的。

3.经济繁荣时，适当减持虚拟投资增加实物投资

经济繁荣时期，随着商品价格的上涨,生产仍然比较有利可图,但利率也会提高很多,虽然虚拟投资的收益越来越高,但这等价于风险的越来越大,随着资金利率成本的不断加大，其承担的压力也随之加大，国家对风险防范的会随闲死情况进行调整，避免因经济衰退而引起货币紧缩的风险。随着利率的上升,储蓄本金可能会贬值,所以在高通胀期，部分资金应投入到相对高产的品种中去。存款显然是最不合适的品种,股票和债券也应减持,而储蓄率是灵活的，其收益率略高于货币市场基金，所以可以增加收入。

在加息的过程中,实物投资如置办房产显然不正确。房产在此阶段只能用来保值，用以抵御风险与通货膨胀压力，却无增值的空间和可能。

4.经济衰退时，增加长期储蓄和债券

在面对通胀无限期增长时都不会坐视不管。在通货膨胀期间，采取提高利率以及相应的一些措施,通货膨胀会因此在一定程度上得到有效抑制,物价会逐渐降低,同时经济增长放缓,进入衰退期,经济开始下滑。在此期间,家庭收入和就业人数下降,社会总需求也进一步下降,投资利润下降,经营困难,投资陷入困境,越来越多的风险,你应该尽快降低投资、减少尺寸,为了保证代攻,回避风险。

经济衰退时，购买长期储蓄和长期债券是一个不错的选择,在此期间你可以享受利率的稳步升高,降息后，收入的损失也达到最小化。货币市场基金,随着利率的调整而波动,应该减少。经济衰退严重打击了房地产市场,投资资产应及早出售,而不是作为负资产。

（二）小结

通过引入实例,充分利用上述理论和实证研究结果,本章提出了个人投资者适当的投资组合策略。因此,开发组合应注意提出建议,以根据财务管理目标与自己的实际情况,提高他们的技能和个人投资者,树立正确的理财观念;为了进一步了解金融和金融市场、阅读相关书籍或通过培训,提高个人金融方面的专业知识;在投资过程中,个人投资者的心理能力尤其重要,这需要精神的进步,如乐观、自信、理性和耐心。

结论

本文主要讨论了投资组合在个人理财中的应用,个人财产的比例和使用的实证分析,生命周期和投资偏好对储蓄、债券、股票、基金和保险投资组合的影响,建立回归方程模型计算的投资工具的比例。主要观点和结论如下:

(1)个人理财的核心是投资组合,投资组合的核心是资产配置。资产配置的关键要素是个人投资者的实际情况和相应的投资工具。投资组合过程是基础于个人投资者的投融资目标,分析其资产状况、生命周期和投资偏好,通过资源配置和资源配置来发展投资组合。个人投资者,无论是依赖于银行和专业的理财规划师,还是自我投资,都应该能够通过投资组合分散风险,并在满足预期收益的风险较小。

(2)通过实证分析,投资者的个人资产、生命周期和投资偏好与投资工具相关合中的投资比例有关。结论:对个人资产和投资组合的储蓄率呈负相关,与基金投资组合的比例呈正相关;对个体生命周期与寿险投资比例组合成正相关;个人偏好与投资储蓄率、债券比例、寿险基金比例、股票投资组合比例呈正相关。

(3)表明,多元线性回归分析中的应用,对各种投资工具的投资组合比例的回归方程,个人投资者可以将个人资产的生命周期和投资偏好代入方程,计算出相应的变量。的投资工具的情况下,使投资组合。

(4)投资组合应注意的问题,本文给出了一些建议:一个投资工具不能投资产生过度的需求,选择不同的投资工具来共同投资,以实现风险分散效应比例组合投资工具;根据不同时期的投资工具的均衡分布,长度与良好的流动性资金;关注资产组合的收益风险投资者完全平衡的收入目标和风险承受能力。(5)由于该讨论是个人理财业务,因此,个人理财建议是要有时间和机会成本意识的投资价值,充分认识到投资是投机,经济繁荣,存款,适当减少股票,债券、房地产投资、增加长期的经济衰退,增加储蓄。

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致  谢

本论文是在我的导师钮维敢教授的悉心指导下完成的，从论文定题与立纲、内容修改与定稿，都非常耐心地给我提供了指导、帮助与鼓励。钮教授严谨的学术态度、渊博的专业知识和科学的工作方法给了我极大的帮助与影响，是我能够顺利完成论文写作的精神动力。

其次，要感谢党校研究生处、世界经济专业所有老师和1402班级王翚班主任及辅导员对我们三年研究生学习生涯的谆谆教诲和无私帮助。

由于本人学术水平有限，论文写作中难免有不足之处，恳请各位老师批评指正。