华天酒店财务分析

股票代码000428

一、公司情况简介

（一）公司背景

华天大酒店[1]是一家以酒店业为核心，以商业与旅游为两翼，誉满三湘、比肩国际的现代旅游服务企业。1988年5月8日，公司首家高星级酒店——长沙华天大酒店开业，1995年成立华天国际酒店管理公司，1996年实现成功上市（股票名称：华天酒店，股票代码： 000428）。目前，公司托管总资产逾80亿元，公司连锁酒店遍布湖南14个市州及北京、武汉、长春、西宁等全国主要中心城市；作为我国酒店业的“湘军”，公司荣膺“中国饭店业集团20强”、“全球饭店集团300强”，成为我国中西部地区最大的民族酒店品牌。

湖南华天大酒店股份有限公司（000428）是湖南省旅游企业首家上市公司，华天”品牌也荣获中国驰名商标。

公司旗舰店——华天大酒店总店是湖南省首家超豪华五星级酒店，酒店奢华典雅，造型奇特，楼体成胜利的“V”字型向天空伸展，像一张迎风的帆，象征华天人乘风破浪的气势；从空中俯视如一大写的“水”，意喻扎根三湘四水之中，尽显时尚尊容与湘楚风情。酒店拥有700余套温馨舒适的客房，追求完美的国际金钥匙与专职管家为您提供24小时尊贵服务；酒店各类会议宴会服务设施功能完备、设备先进，成功举办了“第二届世界华文传媒论坛”、“第五届两岸经贸文化论坛”、“中国杂交水稻技术对外合作级论坛”、“全国未成年人思想道德建设经验交流会”等影响深远的重要会议；经典荟萃的华天餐饮传承湖湘美食精华，以传神美食、顶级服务成为我国酒店餐饮的奇葩；崇尚健康与品位的华天娱乐，以一流的设备和场馆，放牧着都市人的悠闲心情。                            

华天大酒店（总店）共拥有客房700余套，房间类型风格各异，有高级间、商务间、行政间、标准套、豪华套、商务套、大使套、套、行政套及总统套。房间温馨舒适，处处体现出智能化、环保化和人性化的特点。B座客房内配有飞利浦量身定做的29寸纯平彩电，具有多项咨询功能，具有按摩功能的淋浴龙头让人如置身瀑布、温泉；经处理可直接饮用水与无氟无污染环保冰箱及纯朴、自然的环保家具为客人提供健康保障；在设计上使用环保、节能的双层镀膜中空玻璃给您一幅大型落地窗，远眺近观怡人耳目。A座客房享受低于五星级的价格，超五星级的豪华服务。

秉承“勤奋敬业，业精技高，追求完美，严字当头，永争第一”的华天精神，华天人以服务为事业，持之以恒地为顾客创造满意加惊喜的精致服务。华天人专业贴心、浓情细意的优质服务创造了无数感人至深的故事与传奇，华天成为尊贵宾客、高端会务、精英商务的首选。

“百年华天，华开天下”。华天人正致力于打造国际一流的百年名店，致力于将华天酒店连锁开遍神州大地，让华天——这个中国的民族酒店品牌走向国际、誉满天下！

（二）公司基本现状

2012年，在国内酒店业市场竞争日趋激烈，房地产市场继续从严，劳动力成本持续上涨的外部经济环境下，公司通过强化内部管理与培训，完善内部控制制度的建设，寻求经营与发展模式的创新，取得了持续发展，公司营业收入有所增长；资产运营新模式的探索取得成功，对外投资保持了适度规模

根据公司确定的自营发展与品牌推广“两条腿走路”的发展思路，以及进一步推行华天的精致贴心服务和严格管理，寻求经营管理上创新，公司旗下成熟酒店的营业收入稳步增

长，2011 年新开酒店经过一年的培育期在2012 年已逐步走上正轨，公司2012 年酒店业营业收入相对2011 年增长7.55%。

房地产方面，公司对酒店与房地产业务混营的子公司实施了酒店与房地产业务的分立，以利于对房地产市场做出灵活的反应。报告期内，公司在资产运营新模式进行了探索，公司子公司湖南国际金融大厦有限公司的部分酒店物业实施售后回租的计划取得了成功，其酒店公寓实现销售面积5,885.54 平方米，销售收入10,3 万元，净利润4,479.34 万元。

二、战略分析

（一）核心竞争力分析

公司成立以来，目前已经形成了由品牌影响力、满意加惊喜的精致服务、严格的准军事化管理、“酒店、员工、顾客”三位一体的具有华天特色的企业文化以及领导者力量五个层次的要素构成的核心竞争力。公司品牌影响力的增强，推广了华天特色的企业文化，增强了公司的凝聚力；满意加惊喜的精致服务是公司品牌影响力拓展的有力支撑；严格的准军事化管理保证了公司精致服务所体现的核心价值的传递；具有华天特色的企业文化在准军事化管理这一刚性“底色”上，注入了更多人性化、柔性化元素，有效激发了员工内在动力，构成了价值传到的“变压机制”。在公司领导者力量引领下，前述四个要素环环相扣，互为支撑，有效合成了公司的核心竞争力：

1、优秀成熟的企业文化。经过25年的企业文化沉淀及管理经验水平的累积，公司行业内竞争优势突显：报告期内，公司不仅成熟酒店发展稳健，且新开酒店培育期远低于市场同类水平，给公司带来了良好的经营收益；

2、持续发展的品牌影响力。公司以自营酒店为基础，大力发展托管酒店，使得公司品牌快速扩张；

3、锐意创新，雄才韬略的核心领导。公司在发展中，不仅聚集了一批有战斗力、适应企业文化的经营队伍。尤其以公司董事长陈纪明先生为核心的领导班子成员，严于律己，具备长远的战略眼光、良好的创新能力和丰富的实战经验，这是企业竞争力的强大支撑。

4、经过近几年的沉淀，公司积累了近九十万平米的自营物业。由于公司良好的行业竞争力及品牌优势，该部分资产在与酒店的互动中达到了较好的增值水平，形成了较高的资产利润空间。未来，公司将通过资本运营，体现该部分资产价值。

（二）公司发展战略

（1）公司的对外扩张仍然采取自营综合开发和托管“两条腿走路”的战略，自营发展保证了公司规模的稳定发展，托管发展能促使公司品牌迅速地得以扩张，公司品牌的影响力得以增强。在扩张过程中，公司将更加重视管理与服务的标准化。为此，公司控股子公司湖南华天国际酒店管理有限公司成立了品牌推广部，规范了项目拓展标准管理与流程管理，完善了华天酒店业标准体系，成为了全国旅游标准化示范单位。

（2）我国旅游产业在国民经济中的地位显著提高，公司发展赢得了良好的机遇。根据公司未来战略规划，立足湖南、面向全国发展旅游高星级酒店将是公期发展的主要方向。未来阶段，公司将在运作现有项目逐步走向成熟的基础上，将以高星级酒店发展为核心，积极探索寻机纵深涉足文化旅游领域；同时加强酒店旅游产业的投资与管理、星级酒店的连锁拓展与专业管理，在酒店旅游业务模式上创造核心竞争能力。

公司将在发展“以高星级酒店为核心的城市休闲旅游综合体”战略模式上，继续寻找投资价值高的项目，积极创造条件进行酒店综合体开发，完善现有地产物业的运作模式，规避现有房地产市场低谷期的风险，创新经营思路；

（3）针对酒店行业沉淀大量固定资产，资产流动性不足，资金效率受限的情况，公司将继续探索“重资本、轻资产”经营模式的创新改革。通过对部分酒店资产保留经营权、按市场价格对外出售所有权的方式盘活酒店沉淀资产。在此基础上，将探索多种形式的资产运营的新模式。

（4）公司将继续推动信息技术在公司的市场开发方面的运用，提供公司的信息化水平。未来将完成华天酒店信息系统的升级改造、E华天网站的全面改版、餐饮点菜运营管理系统开发工作，新上人事、财务等管理系统，建成自主产权的酒店管理系统。

（5）公司对酒店与房地产业务混营的子公司实施了酒店与房地产业务的分立，以利于在来年灵活应对房地产市场。

三、公司未来发展的展望

1、行业竞争格局与发展趋势

随着我国旅游业的迅猛发展，对酒店的需求也将相应的增长，国内酒店业发展前景广阔，未来几年将是酒店业加速发展的黄金时期。在大批国际知名的酒店品牌继续向中国的二三线城市扩张的同时，国内本土品牌也开始崛起：绿地控股集团推出了高端品牌铂瑞和商务品牌铂骊，万达集团推出了万达文华，首旅推出奢侈酒店品牌安麓。国内外高端酒店品牌同时向二、三线城市的进军，使得酒店市场竞争日趋激烈。同时，房地产市场的持续存在，劳动力成本持续上涨也给公司的经营发展带来了挑战。公司通过强化管理和培训，创新经营发展模式等措施，继续保持了作为国内知名的酒店品牌的市场影响力。

2、经营计划

2013年公司营业收入经营目标为18亿元，归属于母公司所有者的净利润目标1.1亿元，新投建项目2-3个，新托管酒店12家。为保证经营计划的实现，主要采取以下措施：通过以适度调高价格增厚在营酒店利润，以“经营支帮促”降低后进企业及新开酒店的亏损；为应对人力资源成本上升的影响，公司将强化对员工的培训，提升劳动力的水平，使其与劳动力价格相匹配；通过对酒店进行装修改造，硬件软件一起抓，不断提高服务品质，提升顾客体验质量；通过整合公司的营销力量，将连锁酒店各自为政的单店营销模式逐步转变为集团化营销，实现连锁酒店的传统营销模式与会员系统、预定系统、移动客户管理等系统组成的电子营销模式整合；以技能比武为契机，全面推进服务提升大练兵。

3、公司未来发展的资金需求

2013年，公司拥有的张家界华天城项目、益阳银城华天项目、邵阳华天城项目、灰汤华天城项目、永州华天大酒店项目、北京浩搏基业项目仍然需要追加投资。同时，公司将继续寻求合适的对外投资项目并应对公司各酒店的日常经营和装修改造，这三方面的资金需求总额约在20亿元左右。以上资金需求，公司将通过金融机构贷款、供应商提前供货、项目滚动开发等方式予以解决。同时，公司资产运营的新模式也将给公司发展提供部分资金。

4、公司未来发展的风险及应对

（1）市场竞争风险。随着国内外品牌加快对二、三线城市的进入，喜来登、豪生、戴斯、万豪、希尔顿等品牌已与我司在市一级全面竞争，锦江、首旅、通程、神农等品牌也在市、县一级积极扩张，酒店业竞争更加激烈。为应对该风险，公司

一是继续保持适当的对外扩张速度，以提升公司的品牌影响力；二是从创新经营模式、强化人力资源培训、提升管理水平、整合市场营销力量、实现信息化营销与管理等多个方面全面提升公司的竞争力。

（2）风险。2012年岁末，提出的“规定、六项禁令”以及厉行节俭的精神，对高端酒店的公务接待消费有一定影响；同时，2013年2月20日推出了房地产市场的“新国五条”，对房地产市场也产生一定影响。

为应对风险给公司经营带来的不利影响，公司将采取以下应对措施：一是在酒店业方面，除进一步加强管理进行内部挖潜外，将创新服务产品，挖掘新的消费市场，增强对商务、旅游市场的营销力度，创新营销模式；二是在房地产方面，公司实施了酒店与房地产业务的分立，以便于房地产业务的资本运作，同时开发受房地产影响小的商业地产、旅游项目以规避风险。

四、资产负债表的分析

（一）资产负债表的水平分析

根据水平分析表，可以对华天酒店总资产的变动情况作出以下评价;

该公司总资产本期增加了1195130884元，增长幅度为21.66%，说明华天酒店本年资产规模有较大幅度的增长，进一步分析可以发现：

（1）流动资产本期减少-62533352元，减少的幅度为-4.49%，使总资产规模减少了-1.14%。非流动资产增加了12576237元，增加的幅度为30.49%，使总资产规模增加了22.88%，两者合计使总资产增加了1195130884元，增长幅度为21.66%.

（2）本期总资产增加主要体现在非流动资产上。其增长主要体现在四个方面：一是固定资产的增加，固定资产本期增加875285535元，增长幅度为34.99%，对总资产的影响为15.87%。固定资产规模体现了一个企业的生存能力。本期固定资产的增加主要原因是灰汤华天大酒店、邵阳华天大酒店、湘潭华天大酒店工程结转固定资产所致。二是无形资产的增加，无形资产本期增加211513581元，增长幅度为105.85%，对总资产的影响为3.83%。其主要原因是徒弟所有权的增加。三是在建工程的增加，在建工程本期增加178303492元，增长幅度为18.43%，对总资产的影响为3.23%。主要原因是公司新投资的张家界华天城项目，益阳银城华天项目，邵阳华天城项目正在建设中。四是长期待摊费用的增加，长期待摊费用本期增加45872320元，增长幅度为12.39%，对总资产的影响为0.83%，主要原因是固定资产修理支出、租入固定资产的改良支出以及摊销期限在1年以上的其他待摊费用。

（3）流动资产的变动主要体现在一下三个方面：

一是货币资金的减少，货币资金本期减少112778617元，减少的幅度为31.34%，使总资产减少了2.04%。货币资金是一个企业流动资产项目中影响较大的一个项目，它的增减变动对企业的发展有着较强的预见性。该公司货币资金主要用于对外的投资，新开业的酒店，还有就是向银行的短期借款增加，应付账款的增加。二是预付款项的减少，预付款项本期减少1045199元，减少的幅度为42.12%，使总资产减少了1.90%.预付账款在一定程度上是企业与供应商报价能力体现。三是存货的增加，存货本期增加了136338153元，增长的幅度为21.19%，使总资产增加了2.47%。其主要原因是公司采购部门大量采购原材料，不注意实际情况，而导致存货的增加。

（二）对资产负债表中权益的评价分析

根据华天酒店资产负债表的水平分析表中权益总额的变动情况作出以下分析和评价：

该公司权益总额较上年同期增加1195130884.93元，增长幅度为21.66%，说明该公司本年度权益总额有较大增长。

（三）资产变动的合理性与效率性分析评价

从报告的三张主要报表可以看出，该企业的企业产值、销售收入、净利润、经营活动的现金流量和资产等指标都有所增加，其中经营资产的增加占主要部分，而且，固定资产的增加是由于在建酒店的完工转入固定资产所至，所以，该企业资产的利用率较高，形成资产的相对节约。

第二节 资产负债表的垂直分析

1、结构百分比的比较