华润三九业绩评价

一、财务方面

（一）公司偿债能力分析

1、短期偿债能力比率

年份	2011	2010	2009
流动比率（倍）	1.57	2.23	1．88
速动比率（倍）	1.31	1.92	1．53

（1）流动比率分析：华润三九医药股份有限公司2009—2011年流动比率分别为1.88、2.23、1.57。流动比率基本维持在2：1的水平上，说明企业短期偿债能力一般，资金利用能力也较强。2010年流动比率为2.23，比2009年1.88增加0.35，是因为本年流动资产增加，流动负债有所减少，其中存货增长17.23%，生产规模有所扩大。在同行业中均值有些偏低。

（2）速动比率分析：企业该指标与流动比率指标差别不大。企业该指标保持在1为好，过大过小都有负面的影响。华润三九医药股份有限公司2009—2011年速动比率均高于1，其中2020年达到了1.92%，其中货币资金增加了35.97%，应付票据减少42.77%，预收账款减少46.97%。企业的短期偿债能力非常强，但闲置的现金将增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。

1、长期偿债能力

年份	2011	2010	2009
资产负债率（%）	36.17%	26.72%	29.83%
产权比率（%）	56.66%	36.45%	42.51%

由表可知，企业资产负债率在在适当范围之内，并无明显趋势，企业现在的资产负债率低于产权比率；那么，企业的长期偿债能力有所提高，长期经营的风险也有所减小。

（二）运营能力分析

1、应收账款周转率

年份	2011	2010	2009
应收账款周转率（倍）	13.55	13.06	4.18

由表可知，华润三九医药股份有限公司2009—2011年应收账款周转率依次为：4.18、13.06、13.55。这三年呈现逐步提高态势，货款回收力度逐渐加强，提高了盈利的效率。

2、存货周转率

年份	2011	2010	2009
存货周转率（倍）	3.74	3.71	5.26

由表可知，华润三九医药股份有限公司2009—2011年存货周转率依次为：5.26、3.71、3.74，存货变现速度在适当区间。2009年从5.26到2010年3.71明显下降了1.55，从整个趋势看，华润三九正在扩大生产规模，2011年比2010年存货增长了17.23%，于此同时营业成本有所下降，下降了29.23%。较同行业相比其变现速度还是较快的。

3、固定资产周转率

年份	2011	2010	2009
固定资产周转率（倍）	4.25	4.03	4.43

由表可知，华润三九医药股份有限公司2009—2011年固定资产周转率依次为：4.43、4.03、4.25.三年趋于稳定状态，较同行业而言处于中等水平，固定资产利用相对充分，固定资产投资得当，能够充分发挥效率。

4、总资产周转率

年份	2011	2010	2009
总资产周转率（倍）	0.78	0.75	0.86

由表可知，华润三九医药股份有限公司2009—2011年总资产周转率依次为：0.86、0.75、0.78.三年趋于稳定状态，较同行业而言处于中等偏上水平，全部资产进行经营的效率较好。 

总体来看，华润三九医药股份有限公司在这三年中运营能力较好，处于上升趋势。

（三）公司盈利能力分析

1、以收入为基础的盈利能力分析

年份	2011	2010	2009
营业利润率（%）	16.77	22.05	18.24
成本费用利用率（%）	20.54	30.15	22.75
总资产报酬率（%）	10.72	14.66	16.83
净资产收益率	17.36	18.21

由表可知，企业从2009—2011年营业利润率为18.24%、22.05%、16.77%，前两年有所增长，但是到2011年为16.77%较上年下降了5.28%；类似成本费用率在此期间有所增长，但在2011年为20.54%，下降了9.61%，表明成本费用上涨，虽然2011年营业收入有所增长，但是并未超过成本的增长速度。盈利能力一般，公司应加强成本费用控制。

总资产报酬率从2009—2011年依次为16.83%、14.66%、10.72%，呈下滑趋势，对公司内部来说，资产利用效益不好，整个企业获利能力下滑，经营管理水平一般。

（四）发展能力指标

年份	2011	2010	2009
营业收入增长率（%）	26.58	-10.05	11.48
资本保值增值率（%）	100.13	112.96	115.
总资产增长率（%）	24.76	8.16	10.18
营业利润增长率（%）	-3.72	8.78	39.76
每股收益（元）	0.78	0.83
每股净资产（元）	4.	4.31

由表可知，华润三九医药股份有限公司2009—2011年营业收入增长率依次为：11.48%、-10.05%、26.58%。表面看来2010年数据有些异常，但从报表可知在2010年营业收入人民币4,365,153,315.73 元，较上年减少到-10.05%，主要是2009 年营业收入中包含当年处置子公司三九连锁及汉源黎红之营业收入分别约为人民币10 亿元及1.6 个亿，剔除该影响后，营业收入较上年增加约19%，主要是由于医疗服务业务增长所致。所以，从整体来看华润三九近三年营业收入成上升趋势，制药规模大幅增长，企业市场前景看好。

华润三九医药股份有限公司2009—2011年资本保值增值率依次为：115.%、112.96%、100.13%，上下浮动不大，基本处于稳定状态，所有者权益逐步增长；2009年资本保值增值率为115.，在资产总额稳步增长的同时，负债总额明显增加，主要是由于本年处置三九连锁及其子公司导致短期借款、应付账款、应缴税费等一定幅度下降。

华润三九医药股份有限公司2009—2011年总资产增长率依次为：10.18%、8.16%、24.76%。三年中资产总额基本逐年增长，2011年尤为突出，其主要原因是:存货增长39.37%、货币资金增长16.83%、应收账款增长43.90%等流动资资产增长，表明企业业务规模扩大，销售增长；在非流动资产方面，固定资产增长28.55%、在建工程增长110.82%，表明企业正扩大规模，从报表可知主要是华润三九医药工业园投入增加所致。

华润三九医药股份有限公司2009—2011年营业利润增长率依次为：39.76%、8.78%、-3.72%。整体增长呈下滑趋势，2011年尤为明显，出现了负增长，2010至2011年营业收入增长了26.58%，所以是成本费用类大幅度增长所导致。应加强成本费用的控制。

华润三九医药股份有限公司这三年发展趋势整体呈上升趋势，虽然到2011年成本费用略显增加，但是整体医药行业都面临同样的问题，由此可看出此公司发展能力比较强。

（五）现金流量

	2011	2010	2009
现金流量比率	36.23	53.94	53.01
购货付现比率	0.69	0.74	0.75
资产的经营现金流量回报率	0.13	0.14	0.15
经营现金净流量对净利润的比率	1.26	1.04	1.21
经营现金净流量对负债比率	0.34	0.52	0.51

    华润三九医药股份有限公司2009—2011年现金流量比率依次为：53.01、53.94、36.23。此三年指标均为超过100%，维持百分之五十左右，说明偿债能力能力还好，偿债较有保证，显示了较好的资金利用能力。

   华润三九医药股份有限公司2009—2011年购货付现比率依次为：0.75、0.74、0.69。该比率小于1，说明本期购货现金小于主营业务成本，赊购较多，虽节约了现金，充分利用了财务杠杆效应，但增加了负债，加大了公司以后的偿债压力。 

   华润三九医药股份有限公司2009—2011年购货付现比率依次为：0.75、0.74、0.69。该比率小于1，说明本期购货现金小于主营业务成本，赊购较多，虽节约了现金，充分利用了财务杠杆效应，但增加了负债，加大了公司以后的偿债压力。 

    华润三九医药股份有限公司2009—2011年经营现金流量对净利润的比率依次为：1.21、1.04、1.26。三年波动不大，并有上升趋势，说明企业经营的真实的获利能力较好。

    华润三九医药股份有限公司2009—2011年经营现金净流量对负债比率依次为：0.51、0.52、0.34。该项比率反映了公司用年度经营活动产生的现金净流量偿还公司全部债务的能力，体现了公司偿债风险的高低。从三年来看，说明公司偿债能力较好，相应的风险比较小越小。2011年虽然经营现金流量2011年比2010年有所增长，但是负债总额2011年比2010年增加了47.11%，所以2011年比上一年减少了0.18，为0.34.

   

二、顾客方面

公司核心产品在国内药品市场上具有相当高的占有率和知名度。近三年更是获得了无数奖项：2009年中国制药工业百强” 、“2010年度中国最具竞争力医药上市公司20强”、 2010“中药企业现代品牌十强”、2011年，在中国中药协会发布首批中药行业信用评价结果，华润三九获评AAA级中药企业信用荣誉，荣列排行榜榜首等。这是社会各界对华润三九的认可，也在顾客中形成了不可取代的地位。其中“999”品牌是感冒药和皮肤药市场的领导品牌，知名度高，价格合理，目标客户接受度高。999皮炎宁荣获“百姓放心药”奖。

作为医药用品，华润三九的药品质量也是通过大众考研的。华润三九以“安全与质量是企业的生命”作为企业宗旨，在中药注射剂生产中，按照高于国家药品标准的内控标准进行生产和管理，积极开展中药注射剂再评价，从源头保障中药注射剂安全。建立药材的GAP基地，探索保持药材质量稳定的路子，目前建立了6个药材基地，其中附子、鱼腥草、麦冬3个基地通过了GAP认证。基地外药材通过实地考察和取样检测，综合评估在保证药材质量的情况下确定产地和供应商。

三、业务程序方面

华润三九具有很强的渠道优势、规模和质量优势，渠道优势：公司商业网络覆盖全国。现有的合作伙伴基本涵盖了国内最优质的医药商业资源。规模和质量优势：公司多个产品年销售过亿元，建成了统一的标准化质控体系。

近些年努力更新硬件设备，加强控制，在质量和效率上提高业务。投入近亿元，改善硬件设施，改进设施设备，对影响药品质量的管理设施设备采用世界上最先进生产设备和检测仪器，以利于药品生产质量控制。目前已部分实现了原料提取的自动化控制，生产线的在线清洗和灭菌以及远程监控，全自动灯检机注射剂产品的质量控制；较早引进灭菌柜验证用的热分布测试仪、清洗效果验证用的总机碳分析仪、环境测试用的尘埃粒子计数器、风速仪、臭氧浓度测试仪、浮游菌测试仪等。

四、人才与变革方面

   在企业日渐强大的同时，人员与公司一同增长。近三年来公司大大小小开展了多项培训活动，提高员工的知识技能。三九医药于2011年11月29日邀请苏敏律师举办了新两法的专题培训，完善了法人治理结构，提升公司管理水平；2010年7月华润三九有限公举行兼职学术讲师培训暨片区交流会；之后会议安排两天时间开展“商务演讲技巧培训和片区交流座谈”，提高员工水平等。