财务管理练习3

一．单项选择题 

1. 在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是(B　)。

A、营业净利率　　                           B、净资产收益率

C、总资产净利率                        　 　D、总资产周转率

2. 下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是(D　)。

A、产值最大化                           　　B、利润最大化

C、每股收益最大化                       　　D、股东财富最大化

3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（    C     ）

A、固定资产投资                             B、垫支的流动资金

C、折旧与摊销                               D、不含利息费用的付现成本  

4. 相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（    C      ）

A. 筹资少                               B、筹资成本高

C. 财务风险大                               D、筹资速度慢

5.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（   B     ）

A、等于0                                    B、等于1

C、大于1                                    D、小于1

6. 已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是(　  A    )

A、标准离差率                                B、标准差

C、协方差                                　　D、方差

7.某公司年终利润分配前股东权益项目资料如下：股本400万股（每股面值2元，200万股），资本公积160万元，未分配利润840万元，所有者权共计1400万元。现计划以每10股送1股方式发放股票股利，每股净资产是（   A      ）

A、4.4                                       B、6.36

C、7.7                                       D、7

8. 某产品预计单位售价12元，单位变动成本8元，固定成本总额120万元，适用的企业所得税税率为25%。要实现750万元的净利润，企业完成的销售量至少应为(　D    )。

A、105                                   　　B、57.5

C、217.5                                 　　D、280

9. 筹资的无差别点是指不同资本结构下每股收益相等时的（    A     ）

A. 销售收入或息税前利润                      B. 变动成本

C. 固定成本                                  D. 每股收益

10. 某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成本率是(D　)。

A、2.00%                                     B、12.00%

C、12.24%                                　　D、18.37%

二、多项选择题

1. 下列各项中，属于“留存收益”与“发行普通股”筹资方式所共有特点的有（AD　）。

A、 财务风险小                                  B、 筹资少   

C、容易分散公司的控制权                         D、 能增强公司的信誉

2．下列各项中，属于企业特有风险的有(  AC  　)。

A、经营风险                                　　 B、利率风险

C、财务风险                                　　 D、汇率风险

3．下列各项中，其数值等于先付年金终值系数的有（　）。

A．（P/A，i，n）（1+i）                        B．{（P/A，i，n-1）+1}

C.（F/A，i，n）（1+i）                         D. {（F/A，i，n+1）-1}

4．企业如果延长信用期限，可能导致的结果有(ABCD　)。

A、扩大当期销售                            　　B、延长平均收账期

C、增加坏账损失                            　　D、增加收账费用

5．股票股利和股票分割均会使(  ACD      )。

A．会导致股票价格下降                   B．股东权益总额减少

C．普通股股数增加                       D．每股收益下降

E．每股面值下降

三、名词解释

系统风险 

系统风险又称市场风险，也称不可分散风险。是指由于某种因素的影响和变化，导

致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。

投资回收期  

投资回收期就是指通过资金回流量来回收投资的年限

盈亏临界点

盈亏临界点，是指企业收入和成本相等的经营状态，即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态。

四、简答题

1.简述应收账款的成本组成（需要提供相关公式）

主要内容包括：机会成本、管理成本、坏账成本。

应收账款机会成本可通过以下公式计算得出： 

　　应收账款机会成本＝赊销业务所需资金×资金成本率 

　　赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率 

　　应收账款平均余额＝平均每日赊销额×平均收账天数

2.简述有几种股利，各自优缺点是什么

1、剩余股利

 剩余的优点是能保持理想的资金结构，使综合资金成本最低，缺点是股利额随投资机会变动，不能与盈余较好的配合，不能很好地满足股东分得红利的愿望。

2、固定股利

 优点：（1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 

   （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因此而下降。 

   缺点：股利与盈利能力相脱节，没有考虑公司流动性与内部积累资金的要求，尤其是在盈利较少的年份，若仍要维持较高的股利，容易造成资金短缺，使公司财务状况恶化。

 3、固定股利比例

优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，充分体现了风险投资与风险收益的对等，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。但是，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。 

   缺点：在这种下各年的股利变动较大，容易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。

 4、正常股利加额外股利

优点： 

   （1）这种股利使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较 大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。 

   （2）这种股利可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

五、业务题（共40分）

1．D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如下表所示：

　　(1)计算D公司2009年净资产收益率。

　　(2)计算D公司2010年2009年净资产收益率的差异。

(3)利用因素分析法依次测算销售利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2010年净资产收益率下降的影响。

【答案】（1）2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

（2）差异=12.96%-4.8%=8.16%

（3）销售净利率的影响：（8%-12%）×0.6×1.8=-4.32%

总资产周转率的影响：8%×（0.3-0.6）×1.8=-4.32%

权益乘数的影响：8%×0.3×（2-1.8）=0.48%

2．B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。

　　为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1 100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。

要求：

(1)计算信用条件改变后B公司收益的增加额（即收入扣除变动成本之后的边际贡献）

(2)计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。

(3)为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。

【答案】（1）增加收益=（1100-1000）×（1-60%）=40

（2）增加应计利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5

增加坏账损失=25-20=5

增加收账费用=15-12=3

（3）增加的税前损益=40-6.5-5-3=25.5