2014年青岛啤酒股票分析

青岛啤酒公司股票分析

公司简介—青岛啤酒(600600)

公司名称：	青岛啤酒股份有限公司
公司英文名称：	Tsingtao Brewery Company Limited
上市市场：	上海证券交易所	上市日期：	--
发行价格：		主承销商：	上海申银证券公司
成立日期：	1993-06-16	注册资本：	135098万元
机构类型：	其它	组织形式：	国有企业
证券简称更名历史：	S青岛啤 青岛啤酒
注册地址：	青岛市市北区登州路56号
办公地址：	青岛市市南区中路五四广场青啤大厦
公司简介：	公司前身为国有青岛啤酒厂,始建于1903年。青岛啤酒股份有限公司于1993年6月16日成立,并于1995年12月27日取得按中外合资股份有限公司注册的企业法人营业执照。青岛啤酒股份有限公司发行的H股自1993年7月15日开始在联合交易所有限公司之主板上市,而A股则自1993年8月27日开始在上海证券交易所上市。
经营范围：	啤酒、碳酸饮料制造以及与之相关业务。

青岛啤酒（600600）属于酿酒行业，无论是主营业务收入还是净利润都是行业前十。在国内啤酒行业格局逐步清晰的过程中，我们认为青岛啤酒目前的地位优势将日益体现。三得利并表之后，公司14年将有望实现1000万吨销量目标。而更为重要的是，青啤在龙头地位巩固的趋势中，公司产品升级、规模优势的迹象将体现。

　19世纪末，啤酒输入中国。当时中国的啤酒业发展缓慢，分布不广，产量不大。1949年后，中国啤酒工业发展较快，并逐步摆脱了原料依赖进口的落后状态。1979年产量达到510l，1986年产量达到4000l。中国的啤酒于1954年开始进入国际市场，当时出口仅0.3l，到1980年已猛增到26l。5Lq中国行业咨询网_行业报告_行业分析_市场调研_第三方市场数据提供商5Lq中国行业咨询网_行业报告_行业分析_市场调研_第三方市场数据提供商

    产品升级方面：2012年中高端产品纯生、易拉罐啤酒完成销量155万千升（主品牌429万千升），同比增长16.97%（主品牌增速7.34%）；中高端产品收入占主品牌比达到36%。2013 年第一季度，主品牌青岛啤酒实现销量104.6万千升，同比增长10.4%，其中高端产品纯生、易拉罐等啤酒实现销售37.5万千升，同比增长20.6%，结构升级仍在持续。

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    青啤2009年以来收入增速持续快于销量增速5Lq中国行业咨询网_行业报告_行业分析_市场调研_第三方市场数据提供商

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    规模优势方面：按照青啤14年1000万千升的目标，预计到2014年青啤国内市场份额将达到17.8%左右，较12年16%提升近1.5-2个百分点。在规模优势下，后期青啤的扩张成本将逐步下降，同时山东、华东、陕西等基地市场逐步稳定将有利于费用率降低。5Lq中国行业咨询网_行业报告_行业分析_市场调研_第三方市场数据提供商

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    青啤市场份额在2014年有望接近18%5Lq中国行业咨询网_行业报告_行业分析_市场调研_第三方市场数据提供商

青岛啤酒的市盈率是91,现在价格是39.53，虽然近期一直在跌，但跌的并不多，而且马上迎来世界杯，相信青岛啤酒的销量会大幅增长。

青岛啤酒(600600)项目：财务摘要
截止日期	2014-03-31
公告日期	2014-03-31
每股净资产	10.8105元
每股收益	0.434元
每股现金含量	1.3943元
每股资本公积金	3.0191元
固定资产合计
流动资产合计	1328800万元
资产总计	2876700万元
长期负债合计	238143万元
主营业务收入	740795万元
财务费用	-8478.44万元
净利润	58566.6万元

青岛啤酒公司发布的2014年一季度报告。在啤酒行业增长8.29%的大背景下，公司实现了销量、收入、利润的持续增长，啤酒销量增长19.3%、营业收入增长17.36%、归属于上市公司股东的净利润增长20.02%、基本每股收益同比增长20.02%，增长速度继续大幅度超越行业。在马年一季度首现“开门红”，领跑业绩优良、增长持续稳定的“白马”股。

　　全国啤酒行业今年一季度产量1097万千升，同比增长8.29%。青岛啤酒增速继续远超行业。青岛啤酒一季度报告显示，报告期内，公司共完成啤酒销量218万千升，同比增长19.3%，超过一季度行业8.29%的增速，进一步提升市场份额；公司营业收入74.08亿元，增长17.36%；归属于上市公司股东的净利润5.86亿元，同比增长20.02%；基本每股收益0.434元，同比增长20.02%。其中，高端产品增长进一步加速，主品牌“青岛啤酒”实现销量117万千升，同比增长11.7%。

　　一季度公司毛利率维持在40%以上，管理费用率下降至3.94%，同比下降0.85个百分点。相较于去年首季盈利增长8.3%，以及去年全年的12%，青岛啤酒经营情况稳中有升、持续向好。

　　总体而言，一季度青岛啤酒收入、销量的增长，毛利率、费用率的变动情况基本稳定，保持了稳健增长的态势。

啤酒行业竞争正在从中低端份额争夺向中高端利润的争夺升级，从而竞争焦点从渠道的比拼渐渐转变成为品牌的比拼和消费者满意度的比拼。

　　这意味着未来的啤酒竞争，价格战不再是主导，品牌、品质、管理能力将会是竞争焦点。青岛啤酒一直是国内高端品牌的代表，在啤酒迎来差异化品牌化竞争阶段，青岛啤酒的品牌优势将给发展赢得更多机会。

　　要适合未来的发展，不断推出中高端的新产品，以适应消费升级，这是中国啤酒行业当务之急。

　　中高端路线是青岛啤酒的定位和优势。近年来，青岛啤酒一直在充分发挥品牌优势，积极调整产品结构，巩固并扩大在国内中高端市场的优势地位。代表欧洲经典的奥古特、针对高端消费者淡爽型的逸品纯生、无酒精啤酒风味饮料青岛0.00，以及在行业率先推出“鸿运当头”铝瓶装等，不断迎合消费升级新机会，进一步提升品牌高度，从而提升青岛啤酒的市场地位。

　　按照2013年的经营数据，公司52%的销量来自于中高端的主品牌“青岛啤酒”，尤其听装、小瓶、纯生、奥古特等高附加值啤酒销量同比增长了近13%，成为提升市场份额和利润率的主要力量。2014年一季度，高端产品增长进一步加速，主品牌“青岛啤酒”实现销量117万千升，同比增长11.7%，而听装、小瓶等高端产品销量增长超过20%。

　　从2014年一季度最新跟踪的情况来看：青岛啤酒经过过去2-3年品牌、渠道的战略调整，在部分基地市场已经显现出了较好的效果。此外，青岛啤酒的“青岛”高端化得到了更加有力的执行，“青岛”主品牌的产品结构和盈利都有大幅度提升，同时，也给副品牌的增长和升级留下了成长的空间。