中小企业财务风险的预警机制研究论文

一．序论

二． 企业财务风险的概念和特征

1.1 企业财务风险的含义

1.2企业财务风险的基本特征

三。中小企业财务风险产生的原因

   2.1 中小企业财务风险产生的原因

   2.2 企业财务风险的成因

四．中小企业建立财务预警机制的必要性

3.1 我国中小企业财务预警机制使用现状

五．中小企业财务预警机制的构建

4.1 全面把握中小企业财务预警系统构建的方法

4.2 财务预警系统的主要模型

六．结论

一．序论

随着市场竞争的日益激烈,财务风险将直接影响企业的生存和发展。特别是我国加入WTO后,企业财务风险有逐步加大的趋势,如何预警企业财务风险成为一个涉及国计民生的重要课题,而我国中小企业的财务风险预警机制还不够完善。因此，为适应目前市场经济和企业发展的新形式,应该从我国中小企业财务的现实出发采取应对策略,构建合适的企业财务风险预警机制,积极应对新经济环境带来的冲击。

二．本论

（一）企业财务风险的概念和特征

1.1 企业财务风险的含义

企业财务风险是指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性，对于特定企业而言，企业财务风险可分为经营风险和财务风险，在市场经济活动中，企业存在财务风险是在所难免的，关键是要认清风险产生的原因，找到防范风险的对策，从而使企业达到降低风险、改善经营管理提高经济效益的目的。

企业财务风险是由于企业财务活动中有各种不确定因素的影响，使企业财务收益发生偏差，从而使企业蒙受经济损失的机会与可能。企业财务风险具有如下几个基本特征： 

1.2企业财务风险的基本特征 

　　（一）客观性。企业财务风险的客观性是指财务风险不以人的意志为转移而客观存。风险无处不在，人们无法回避和消除它，只能通过程各种技术手段来应对风险，减少或防止由于风险给企业带来的损失。 

　　（二）全面性。即企业财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。企业筹集资金、运用资金、积累和分配资金等财务活动中，均会产生财务风险。 

　　（三）不确定性。企业财务风险具有一定的可变性，在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业具有蒙受损失的强能性。 

　　（四）双重性。即收益性与损失性。风险不等于冒险，有风险也不一定就会有损失，风险与收益是成正比的，风险越大收益越高。风险与收益是共存的，企业要合理处理二者的关系，运用财务风险为企业带来更大的收益。

（二）中小企业财务风险产生的原因

   2.1 中小企业财务风险产生的原因

 1  筹资结构的不合理

     当前中小企业主要采取负债筹资方式筹资金。通过对当前企业负债规模的分析了解，中小企业负债筹资的结构安排不合理。首先，再筹资时，很少利用企业自有资金发展本企业，而是选择银行借款方式筹资资金;其次，再借款时，并没有结合企业自身情况选择最佳融资方式；第三，筹资时没有选择更多的筹资筹资渠道，只是单一的银行借款，还款时，还需支付较高的利息费用，降低了资金的使用率。

  2  投资存在失误

    投资是企业生产经营的重要环节，合理的投资会给企业带来较高的效益。当前中小企业在投资时，虽然也做了严格的思考分析，但是忽略了产品在外的运转情况，没有及时了解市场需要，对产品在市场上的流通没有做合理分析，导致产品出现滞销，积压库存，企业利益出现下降趋势。

  3资金回收缺乏控制

   由于我国已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象，大部分中小企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比列应收账款回收期限过长或长期无法收回，直至死账。由于资产长期被债务人占用，严重影响了企业资产的流动性和安全性，由此产生财务风险。

  4发展所需资金不足

   企业发展资金一部分来源于企业自身的留用利润，留用利润包括盈余公积和未分配利润两部分，是企业经营所形成的积累资金，只要企业留用利润增加该项目就逐年增加，因此该项目也被称为留存收益。企业留存收益的下降会降低投资者进一步发展的信心，同时用于企业进一步发展的资金就会不足，市企业面临一定的风险。

 2.2 企业财务风险的成因

   企业财务风险的影响因素诸多，既有企业外部的原因，也有企业内部的原因。而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同。它的内部原因主要包括筹资规模策略不当、资金来源结构不当、筹资方式以及时间选择不当、信用交易策略不当和筹资顺序安排不当。外部原因主要有市场风险、利率，变动、物价风险。具体来说表现为以下几个方面：

　　（1）企业财务管理的宏观环境复杂多变，财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。财务管理的宏观环境复杂多变是产生财务风险的外部原因。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质偏低，财务管理规章制度不健全，管理基础工作欠缺等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后，措施不力，由此产生财务风险。

　　（2）企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。企业只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄，是财务风险产生的重要原因之一。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险。

　　（3）财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。例如，在固定资产投资决策过程中，由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，也必然影响企业的投资效益，影响了企业的长期偿债能力，从而给企业带来较大的财务风险。

　　（4）企业内部关系混乱。企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。例如，企业资金结构不合理，负债资金比例过高等。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高，很多企业资产负债率达到30%以上，导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务风险。

（三）我国中小企业建立财务预警系统的必要性

3.1 我国中小企业财务预警机制使用现状

    我国中小企业主要由改革开放后成立的民营企业或近年来完成改制的中小集体(或国有)企业组成。这些企业在生产经营过程中往往面临着创建时间不长，企业缺乏运用财务预警的主动性，存在现代企业管理结构不健全，融资环境不理想，风险管理经验不足等问题。随着市场经济逐步完善,特别是我国加入世界贸易组织以后，我国中小企业的成活率呈下降的趋势。据工信部中小企业司副王建翔透露，我国目前注册的中小企业有4000万家左右，但平均寿命仅2.9岁 。中小企业倒闭的根本原因，在于他们没有及早发现风险的征兆，采取相应措施，进行风险管理。在现实工作中,许多企业的管理人员缺乏风险意识,认为只要做大做强,企业就会有发展前途。在激烈竞争的环境下，风险与收益同在，高风险必然带来高收益，企业不敢于冒风险，那可能会失去很多契机，但企业一定要学会控制风险。企业首先要考虑的是生存，然后才是高额利润。

总体而言，我国中小企业绝大多数并未建立严格意义的企业财务预警系统，少部分企业尽管建立起了财务预警系统，但因和企业管理不相适应以及不能严格执行，所以导致建立起的财务预警系统形同虚设。2011年以来，安然，世通，施乐等公司财务舞弊案的相继爆发，不但重创了美国资本主义市场及经济，同时也集中暴露了美国公司在内部控制上存在的问题，由此导致了美国通过了<>该法案明确了公司管理者CEO及财务主管CFO对内部控制负直接责任，仅将承担经济与刑事后果；大幅度提高了对会计舞弊的处罚力度，强化了内部审计，外部审计及审计监等。

  （四）中小企业财务预警系统的构建

4.1 全面把握中小企业财务预警系统构建的方法

      随着社会经济的快速发展,企业外部经营环境日趋全球化,各企业间商业竞争加剧。企业所面临的风险也日趋增大。企业应加强风险防范意识,建立风险管理体系和财务预警体系,以有效应对各种可能的风险。 

    (1). 建立长期财务危机预警系统。企业财务部门作为风险实施执行子系统的一部分,通过以财务指标为基础的分析方法,量化企业财务状况,承担财务危机预警的主要任务。财务预警系统主要包含两个重要的内容:预警指标和临界点。预警指标是预先发现不测事态征兆的指标,临界点则是一触即发的时点。 

   (2). 预警指标体系的构建。财务预警指标体系通过分析单个财务比率的变化或多个财务指标加权汇总产生的数值来预测企业财务状况。因为企业的财务状况主要取决于其盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力,所以一个全面合理的预警指标体系,应综合包括反映上述几项能力的财务指标。其中,盈利能力是决定企业经营目标能否实现的关键。构建指标体系时,还应注意以下几个问题:一是每一个合理的指标都应选到,不能只集中在一类指标上;二是应注意选取能够提前或及时反映、预测活动变化的财务比率,以提高预警指标的灵敏性和可靠性;三是注意选取适合于本企业的对财务危机预测比较有用的财务比率。 

     (3). 财务危机预警指标体系要重视现金流量指标。企业能否维持下去,并不完全取决于是否盈利,取决于是否有足够的现金流入用于弥补各种支出和支付到期债务。如果既没有足够的现金用于运营,又无法从其他途径获得资金,则企业终将破产。现金流指标以收付实现制为原则,能较为客观地反映企业真实的财务状况。因此,准确的现金流预算可以为企业提供预警信号,使决策和经营者能够及早采取措施。 

 　(4). 确定各项财务指标的标准值和标准评分值,即预警临界点。标准值一般参照行业平均数或本企业历史水平确定,并适当进行理论修正。标准评分值应根据各指标的标准值和重要程度来综合计算确定。 

      ( 5). 计算比较企业实际和标准财务指标值,建立报警准则。当实际综合分值低于标准评分值时,说明企业财务状况比较差,需要及时发出警报。当然还可以根据企业具体情况进行细分。如,当实际综合分值低于标准值80%以内时,发出初级警报;当实际综合分值低于标准值80%以下时,立即发出高级警报。 

    科学的企业财务预警，就是要构建合乎企业特点，反映企业真实经营运行状况，并根据企业经营状况及时调整企业经营行为，确保企业健康发展的预警排警系统。在建立财务预警指标体系过程中，根据中小企业的特点，必须坚持以下原则：一是简便实用性原则。不应把指标设计得过于复杂，预警信号要明确，判断要简单。二是系统性、动态性原则。要把企业作为有机整体来考虑，必须随着企业发展和环境变化不断修正、补充体系的内容，确保预警的时效性。三是重要性原则。抓住企业财务治理的矛盾和主要矛盾，预警指标不一定要过多，重要的是管用有效。四是前瞻性、前馈性原则。五是定性与定量相结合原则。尤其设计指标要通过细化量化，更易于把握判断，预警更易于识别。 

4.2 财务预警系统的主要模型

   常见的预警模型包括非量化分析和量化分析两类。

非量化分析主要包括：标准化调查法、“四阶段症状”分析法、“三个月资金周转表”分析法、流程图分析法、管理评分法等。

量化分析分为单变量判定模型和多变量判定模型。本文主要介绍量化分析。 

1.单变量预警模型。单变量预警模型即是运用个别的财务比率来预测财务危机的模型。美国学者William Beaver通过对1954-19年期间的79个失败企业和相同数量、相同资产规模的成功企业的比较研究提出了单变量预警模型。他认为预测财务失败的比率有：(1)现金保障率=现金流量/债务总额；(2)资产收益率=净收益/资产总额；(3)资产负债率=负债总额/资产总额；(4)资产安全率=资产变现率-资产负债率，其中资产变现率=资产变现金额/资产账面金额。他的研究认为现金保障率能够最好地判定企业的财务状况。其次是资产负债率，并且离失败日越近，误判率越低 。 

　　单变量预测模型法简单易懂，但其缺点也较明显。(1)由于单个比率不像多个财务比率能够反映企业的整体财务状况，所以要求企业在建立模型时要选择最能反映企业财务运行核心特征的财务比率作为预测指标。(2)企业的核心管理层为了掩盖真实财务状况往往会对某些财务比率进行粉饰，故由这些不真实的财务比率所做出的预警信息就失去了可靠性。(3)对同一家公司，预测者可能会因使用比率的不同而得出不同的预测结果。 

2.多变量预警模型。多变量预警模型即是运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来预测财务危机的一种模型。多变量预警模型中当属美国纽约大学教授Altman的Z-Score五变量模型的应用最为广泛。它是根据1946-1965年期间，在相当规模及行业里，提出破产申请的33家破产企业和33家非破产企业作为样本，在经过大量的实证考察和分析研究的基础上，从最初的22个财务比率中选择了5个，使用破产企业破产前一年的数据和非破产企业在相应时段的数据，用统计方法对5个财务比率分别给出一定权数，进而计算其加权平均值

(即Z值) 。Z-Score五变量模型的差别函数表示如下： 

　　Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5(式中：Z-差别函数值) 

　　X1=营运资金／资产总额； 

　　X2=留存收益／资产总额； 

　　X3=息税前利润／资产总额； 

　　X4=普通股和优先股市场价值总额／负债账面价值总额； 

　　X5=销售收入／资产总额； 

由于该模型来自于对上市公司的研究，应用范围不广，故此后Altman重新评估变量X4将其确定为：股票账面价值(所有者权益)/总债务账面价值，新的模型被Altman称之为Z模型，其基本表达式为： 

　　Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5 

　　当z≥2.99时，陷入财务困境的可能性很小；当2.7≤Z＜2.99时，有陷入财务困境可能；当1.81≤z＜2.7时，陷入财务困境可能性很大；当z＜1.81时，陷入财务困境的可能性非常大。 

　　Z模型克服了单变量预警模型的缺陷，几乎包括了所有预测能力很强的指标。它除了可预测本企业的财务发展状况外，还可以分析企业的竞争对手、供应商、客户及利益相关公司的情况。 

　　但其局限性在于：(1)不具有横向可比性，即不可用于规模、行业不同的公司之间的比较。(2)采用的是按权责发生制编制的报表资料，没有考虑到较为客观的现金流量指标，可能不能真实反映企业现实的财务质量。 

　　为了解决权责发生制原则所带来的人为操纵财务比率的问题，增加了两个有关现金流量分析的指标：现金盈利质量率和现金增值质量率。现金盈利质量率=现金盈利值/净利润。其中，现金盈利值是根据现金流量表提供的财务信息计算出来的企业现金净收益。现金增值质量率=现金增加值/留存收益。其中，现金增加值是企业支付了各项现金分配后的留存现金收益。 

3.其他预警模型。目前，还有其他一些比较常见的财务预警的分析方法，如人工神经网络分析法、F分数模型、近邻法、分类树方法等 。可见，财务预警模型是随着实际运用的发展而不断完善、更新的。

三．结论

 总之，面对变化莫测的外部竞争环境，面对需求多样化的消费者，面对虎视眈眈的公司，建立和完善企业预警管理机制迫不及待。如果我们的企业能够提早认识到企业预警的重要性，就不会有安然事件的发生，也不会有三株、巨人集团的衰败。事实表明，建立企业预警机制，对提高我国企业的竞争能力和可持续发展能力具有重要的现实意义和深远影响。

企业财务风险形成原因及预防对策 

论中小企业财务预警机制的运用

【参考文献】

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