ETF50问(提纲)

1、什么是证券投资基金？

证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发售基金份额，集中众多投资者的资金，由基金托管人统一保管，由基金管理人管理和运用资金，投资于股票、债券等有价证券，以获得投资收益和资本增值。

按照运作方式的不同，证券投资基金可以分为封闭式基金和开放式基金，ETF则是一种特殊的开放式基金。

2、什么是封闭式基金？什么是开放式基金？什么是ETF？

封闭式基金——是指事先确定发售总额，除非发生扩募等特殊情况，基金份额总数保持不变，基金上市后投资者可以在二级市场买卖的一种基金。封闭式基金在证券交易所上市交易，投资者不可以向基金管理公司赎回基金份额。

开放式基金——是指基金发售总额不固定，基金份额总数随时增减，投资者可以按照基金份额净值向基金管理公司及其指定销售机构（如银行、证券公司等）申购或者赎回基金份额的一种基金。一般开放式基金不在证券交易所上市交易。

交易型开放式指数基金——也称交易所交易基金（Exchange Traded Fund，以下简称ETF），属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购、赎回ETF份额，不过申购赎回必须以组合证券（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回组合证券（或有少量现金）。由于同时存在二级市场交易和申购、赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金份额净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，可使ETF避免封闭式基金普遍存在的折价问题。

3、ETF与封闭式基金、开放式基金相比有什么不同？

（1）市场价格：指由对某一基金的需求（买入方）和供给（卖出方）决定的交易价格。

（2）基金份额净值：根据基金所拥有的各类证券的价值除以基金份额总数确定。

（3）折价：指基金的市场价格低于基金份额净值，比如，折价20%意味着基金份额净值为1元的基金可以按0.8元买入或卖出。如果市场价格高于基金份额净值，则为溢价。

（4）组合证券（或有少量现金）：投资者在申购ETF份额时需准备与基金投资组合基本一致的组合证券，加上或有的少量现金。比如，当基金所持有股票派发现金红利时，基金投资组合中可能确有少量现金；另外，当基金投资组合中的某只股票因停牌等原因而无法买入时，基金也可能允许投资者使用现金作为该股票的替代。下面我们提到“组合证券”时，均指包括或有的少量现金。

4、ETF与LOF有什么不同？

上市交易型开放式基金（Listed Open-end Fund，以下简称“LOF”）与ETF的相似之处在于两者都允许两种交易渠道，一是在二级市场买卖基金份额，二是向基金管理人申购赎回，但在具体产品特征和交易方式上有着很多不同。

基金管理人——负责基金的投资管理、计算基金份额净值、披露基金运作信息等。

基金托管人——负责保管基金拥有的资金和证券等资产。

证券交易所——是ETF上市交易的场所。

登记结算机构——负责办理ETF份额的登记、托管和结算等业务。

代券公司——为投资者在二级市场买卖ETF基金份额、以组合证券申购赎回基金份额提供交易渠道和服务，又称为申购赎回代理券商或做市商。

指数提供者——编制ETF跟踪的标的指数。

6、ETF的运作模式是怎样的？

ETF基本运作模式如下图所示：

7、ETF产品有哪些种类？

根据投资方法的不同：ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金。目前我国内地计划推出的ETF也是指数基金。

根据投资对象的不同：ETF可以分为股票基金和债券基金，其中以股票基金为主。

根据投资区域的不同：ETF可以分为单一国家（或市场）基金和区域性基金，其中以单一国家基金为主。

根据投资风格的不同：ETF可以分为市场基准指数基金、行业指数基金和风格指数基金（如成长型、价值型、大盘股、中盘股、小盘股）等，其中以市场基准指数基金为主。

8、ETF在国外的发展如何？

第一只ETF是由加拿大多伦多证券交易所（TSE）于1990年推出的“多伦多指数参与单位”（Toronto Index Participation Units ，TIPS）

美国证券交易所（AMEX）于1993年1月29日推出了标准普尔指数存托凭证SPDRs（Standard & Poor’s Depository Receipts），截至2004年6月30日资产规模已达461.87亿美元。

截至2004年6月30日，已有304只ETF在全球28个国家、地区上市交易，总值24亿美元。

美国不但是最先发展的ETF市场，其ETF只数、类型及资产规模也是全球之冠，截至2004年6月30日，共有143只ETF产品，资产总值1785亿美元，占全球的72.47%。

9、亚洲其他国家和地区有ETF吗？

中国：1999年推出第一只ETF（盈富基金），目前共有5只产品；

新加坡：2000年推出第一只ETF，目前共有6只产品；

韩国：2002年推出第一只ETF，目前共有4只产品；

中国：2003年推出第一只ETF，市值迅速由1亿美元增至13亿美元。

其中，ETF在还担负了特殊使命：

盈富基金于1999年11月12日在挂牌上市，设立目的是为了减持在亚洲金融危机期间为干预股市、汇市而购买的大量股票。

截至2002年，通过该基金已成功减持超过1200亿港币。

截至2003年3月14日，该基金资产达212.17亿港币。

10、上证50ETF的研究开发进程如何？

2001年，上海证券交易所提出最初的ETF设想。

2002年初，华夏基金管理公司开始了ETF的基础研究工作，其中公司博士后工作站开展了ETF产品专项研究。

2002年10月，华夏基金管理公司向中国及上海证券交易所提交了ETF专项研究报告。

2004年1月2日，上海证券交易所推出上证50指数。

2004年1月，华夏基金管理公司参与上海证券交易所ETF投资管理人招标，并获得了与上海证券交易所合作开发首批ETF产品的资格。

2004年6月，和中国同意上海证券交易所推出交易型开放式指数基金。

2004年7月6日，上海证券交易所与华夏基金管理公司签订上证50指数使用许可协议。

2004年7月19日，华夏基金管理公司与道富银行、道富环球投资管理举行合作签字仪式。