财务管理练习题(第五、六章)

第五章练习题  筹资管理下

某公司2013年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：  方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元；

方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。

该公司资产总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。

要求（计算结果保留小数点后四位）：

（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；

（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；

（3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比？

（4）对比两个方案的总风险；

第五章【答案】

（1）方案一：

息税前利润=26×（19.5-9.1）-78=192.4（万元）

经营杠杆系数=（192.4+78）/192.4=1.4054

负债总额=260×45%=117（万元）

利息=117×10%=11.7（万元）

财务杠杆系数=192.4/（192.4-11.7）=1.07

总杠杆系数=1.4054×1.07=1.4963

（2）方案二：

息税前利润=26×（19.5-10.73）-58.5=169.52（万元）

经营杠杆系数=（169.52+58.5）/169.52=1.3451

负债总额=260×45%=117（万元）

利息=117×10%=11.7（万元）

财务杠杆系数=169.52/（169.52-11.7）=1.0741

总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448

（3）当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14 %  当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。

（4）由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。