传媒股票选取策略

70经济研究

1、变量选取与采集

变量的选取着重于能够较全面地反映传媒娱乐板块上市公司的经营状况的指标数据。选取的变量有:每股收益、净资产收益率、总资产周转率、股东权益比率、资产负债率、主营业务收入增长率、总资产增长率、利润总额、年末资产总额以及主营业务收入额。选取的十个变量指标在采集时,为了使数据更有说服力,更客观的体现内容指向,也同时对一些权威机构发布的相关数据进行了整理。本文主要参照国信金太阳网上交易软件的分类方法,筛选了29家上市公司进行分析。所有变量的数据均来源于各公司所公布的各年份的利润表和资产负债表。2、因子分析2.1 对原始数据进行无纲量化处理2.2 提取公因子由表2-1提取后的公因子方差基本在0.86以上,故提取5个公因子基本反映了每个原始变量所提供的信息>86%。2.3 验证提取的公因子数的可靠性表2-2中可以看出,前5个公因子的累计贡献率为91.52%。因此,提取前5个公因子就可以很好的反映原始变量数据所提供的信息,图一进一步验证表五所得出的结论。2.4 因子旋转为了得到每个公因子的确实意义,对因子进行旋转。由表五可知旋转后前5个公因子的累计贡献率仍为91.25%,所以提取前5个公因子

仍可以很好地反映原始变量数据所提供的信息。2.5 解释各因子实际意义从表1-3中旋转后的因子载荷矩阵看,各因子的实际意义都比较明确。第一个因子中,资产运营类指标的系数比较大,而其他指标系数相对较小,故可将第一个因子视为解释资产运营能力主成分。同时由表

六可以看出,利润总额、年末资产总额、主营业务收入额均在第一个因子上起正作用,其值越大,说明公司的营运控制能力越强。第二个因子中,股东权益比率有极大的正载荷,资产负债率有很大

的负载荷,其余变量都是很小的载荷,而这两个指标都属于偿债能力,故

该因子可以解释偿债能力。由表六可以看出股东权益比率、总资产周转率是正指标,而资产负债率在第二因子上起负作用,其值越大越不利于偿还债务。第三个因子中,总资产增长率、每股收益都有很大的正载荷,主营业务收入增长率有中等的正载荷,其余变量的载荷基本上都较小。这

三个指标都说明了公司的收益情况,这三个指标中的总资产增长率和主营业务收入增长率是反映公司发展和成长性的两个重要指标,故第三因素可以视为解释公司发展能力的因子。第四个因子中,净资产收益率和主营业务收入增长率具有较大正

载荷,利润总额、每股收益、总资产周转率具有中等的正载荷,其余变量的载荷都较小。这些指标都显示公司的收益情况。特别是净资产

收益率和每股收益这两个指标。故可将第四个因子视为解释公司收

益能力。

第五个因子中,总资产周转率具有较大的正载荷,其他变量具有较

小的载荷。故可将第五个因子视为解释公司销售能力。总资产周转率越高,公司的销售能力越强。

2.6 分析结果根据步骤5对因子的解释和表五中的贡献率可以看出,各公司业绩的差异主要体现在第一个因子和第二个因子,即公司的资产运营控制

能力和偿债能力是公司业绩中最主要的指针。

2.7 因子得分表达式

由表1-4可以得到五个因子f与原始变量x的线性关系,即各个因子上的得分表达式。

2.8 Ste p 10公司综合排名查看spss数据集对话框,整理出各个样本在各个因子上的得分情况制成因子得分表。再结合各个因子的贡献率占总贡献率的比重对

因子得分进行加权,最终得到综合得分。（其中权重分别为:0.276、

传媒股票选取策略

马嫣然民族大学

【摘 要】为了对传媒板块上市公司进行分类和评估,以及为股民选取股票提供有效依据,本文利用因子分析对29家传媒娱乐类公司×年度公开的报表数据进行综合评判,根据综合得分给予排名,并依照聚类分析结果,做出归类总结,对每类公司的运营状况、发展前景等方面进行评价,并为公司发展和股民选股提出意见与建议。

【关键词】因子分析 聚类分析 传媒类股票

表2-1 公因子方差提取方法:主成份分析。

表2-2 解释的总方差

初始 提取

每股收益（元） 1.000 .877 净资产收益率（%） 1.000 .866 总资产周转率（%） 1.000 .986

股东权益比率（%） 1.000 .979

资产负债率（%） 1.000 .985

主营业务收入增长率（%） 1.000 .704

总资产增长率（%） 1.000 .885 利润总额（万元） 1.000 .938 年末资产总额（万元） 1.000 .956

主营业务收入额（万元） 1.000 .977

由综合得分以及排名表（2-5）可以看出,中南传媒、中文传媒这两家传媒娱乐公司综合得分分别为0.75和0.71,其中SD中南传媒在五个因子得分的排名分别为2、7、13、16、11,中文传媒在五个因子上的得分分别为4、25、4、13、1。由上可以看出这两家上市公司运营情况很好,发展稳定,并具有较好的发展能力。凤凰传媒这家传媒娱乐公司综合得分为0.65,其中凤凰传媒在五个因子得分的排名分别为1、10、21、20、19,由上可知该公司经营也很稳定。华录百纳这家传媒娱乐公司综合得分为0.63,其中华录百纳在五个因子上的得分分别为21、11、1、18、14。由此可以看出,该公司虽然收益和运营一般,但该公司具有极大的成长空间和发展能力。

3、聚类分析

由因子分析我们可以得出每个股票的优势趋向,为了更好了分析出某一传媒公司在整个传媒娱乐公司所处的地位,我们在因子分析的基础上,以各因子得分为变量对数据进行聚类分析。

3.1公司分类

整理spss数据集对话框中添加的变量,即表示样品最终所属类的变量。结合因子得分情况,确定将全部数据分为5类比较合理。

3.2 分析结果

结合表2-5各个样本的因子得分情况,作出表3-2,并进行如下分析:第一类的公司为华录百纳和新文化,该类公司的发展能力因子在同行业中名列前茅,销售能力和偿还债务能力的排名较为前列,资产运营能力和收益能力排名较为靠后,可见这类公司有较好的发展空间,但其经营能力较差。

第二类的公司为电广传媒、华谊兄弟、华数传媒和浙报传媒,这类公司的资产运营能力、发展能力和收益能力排名靠前,偿债能力得分都在最后。这说明这类公司创造收益能力比较强并且有很强的的发展空间,但其还债能力较差,说明其财务风险比较大。

第三类的公司为凤凰传媒、中南传媒、华闻传媒、时代出版、皖新传媒、长江传媒、大地传媒和中文传媒,这类公司运营能力和销售能力排名靠前,其他排名中等。说明这类公司经营稳定性高,总体业绩最好。

第四类的公司为华策影视、光线传媒和奥飞动漫,这类公司偿债能力和收益能力排名靠前,资产能力和销售排名中等,资产运营能力排名靠后。说明这类公司创造收益能力强,也没有太大的财务风险,但其发展空间不大。

第五类的公司为歌华有线、吉视传媒、湖北广电、新华传媒、ST传媒、广电网络、粤传媒、天威视讯、天舟文化、出版传媒、中视传媒。这类公司的资产运营能力、偿债能力、发展能力、收益能力、销售能力排名都靠后,故这类公司经营,管理模式都有问题,需进行进一步的改进。

4、结论及建议

4.1根据聚类分析结果得到如下结果

第一类的公司为华录百纳和新文化,这类公司有较好的发展空间,但其经营能力不理想,故这类公司现在投资需谨慎,需先观察一段时间后,再考虑是否能够投资。

第二类的公司为电广传媒、华谊兄弟、华数传媒和浙报传媒,这类公司创收能力比较强并且有很强的的发展空间,但其还债能力较差,说明其财务风险比较大,容易成为债权人关注的对象,投资的风险不容忽视。

第三类的公司为凤凰传媒、中南传媒、华闻传媒、时代出版、皖新传媒、长江传媒、大地传媒和中文传媒,这类公司经营稳定性高,总体业绩最好,故适合中长期的投资。

第四类的公司为华策影视、光线传媒和奥飞动漫,这类公司创造收益能力强,也没有太大的财务风险,但其发展空间不大并且运营能力一般,故这类公司适合短期持有。

第五类的公司为歌华有线、吉视传媒、湖北广电、新华传媒、ST传媒、广电网络、粤传媒、天威视讯、天舟文化、出版传媒、中视传媒,这类公司可能在经营、管理方面存在一定问题,有必要进行深入考量,期待有所改进。

4.2根据上面的分析结果,提出如下建议

4.2.1 对投资者的建议

若投资者计划进行中长期投资,建议选第三类公司的股票,推荐公司为中南传媒、凤凰传媒、皖新传媒;若投资者计划进行短期投资,建

成份

1 2 3 4 5

每股收益（元） .028 .273 .866 .192 .126

净资产收益率（%） -.031 -.009 .043 .915 .162

总资产周转率（%） .105 .054 .044 .181 .968

股东权益比率（%） -.0 .9653 .197 .016 -.013

资产负债率（%） .120 -.973 -.142 -.048 -.042

主营业务收入增长率（%） .240 .103 .424 .675 .023

总资产增长率（%） -.140 .091 .920 .079 -.066

利润总额（万元） .940 .080 -.006 .206 .076

年末资产总额（万元） .937 -.258 -.073 -.044 -.070

主营业务收入额（万元） .809 -.153 -.043 -.026 .545

表2-3 旋转成份矩阵a

提取方法 :主成分分析法。

旋转法 :具有 Kaiser 标准化的正交旋转法。

成份

1 2 3 4 5

每股收益（元） .027 -.030 .510 -.095 .078

净资产收益率（%） -.107 -.037 -.213 .768 -.028

总资产周转率（%） -.138 -.018 -.004 -.053 .823

股东权益比率（%） .070 .512 -.072 -.042 -.043

资产负债率（%） -.042 -.522 .120 .009 -.005

主营业务收入增长率（%） .083 -.013 .103 .460 -.154

总资产增长率（%） -.026 -.155 .609 -.158 -.033

利润总额（万元） .418 .143 -.052 .103 -.152

年末资产总额（万元） .423 -.030 .037 -.066 -.219

主营业务收入额（万元） .259 -.020 .041 -.173 .356

表1-4 成份得分系数矩阵

2014. 671

2014. 6

72

经济研究

议选第四类股票,推荐公司为光线传媒和百事通。4.2.2 对公司的建议

对于第一类公司建议:培养资本运营的人才;对企业资产优化重组;拓宽企业的融资渠道;努力实现资本运营形式的多样性;建立企业技术创新机制;建立资本运营与商品运营的联动机制。

对于第二类公司建议:提高各类资产的质量;科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联;选择合适的举债方式,制定合理的偿债计划。

对于第四类公司建议:增强自主创新能力;提高产品生产和服务质表2-5 综合得分以及排名表

表3-1 分类表

华录百纳 华策影视 第一类 新文化 光线传媒 电广传媒 百视通 华谊兄弟 第四类

奥飞动漫

华数传媒 歌华有线 第二类

浙报传媒

吉视传媒 凤凰传媒 湖北广电 SD 中南传 新华传媒 华闻传媒 ST 传媒 时代出版 广电网络 皖新传媒 粤传媒 长江传媒 天威视讯 大地传媒 天舟文化 第三类 中文传媒

出版传媒 第五类 中中视传媒

类别 资产运营能力 偿债能力 发展能力 收益能力 销售能力 一 5 2 1 4 2 二 2 5 2 2 4 三 1 3 3 3 1 四 3 1 4 1 3 五

4

4

5

5

5

表3-2 各类别在各能力上的排名

量,实现经济效益与社会效益、生态效益的统一;加强产学研、上下游、国内外合作,有效整合企业外部资源,共同开展技术攻关和技术推广,引导开展技术创新活动。

对于第五类公司建议:要努力尝试提升市场着眼点,更加细化的分析市场,进而超越市场平均水平;投资组合动量;把公司业绩增长和股东价值联系起来,确立它们在推动收入增长和价值创造过程中的互动性。

参考文献

[1] 范淑红,《试论提高企业资本运营能力的途径》新西部（下半月）,2007

[2] 岳曼青.《我国传媒行业资本运营趋势探讨》[J].甘肃社会科学．2004(1)

[3] 陈红华.《传媒业运营的现状分析及对策研究》[J].江苏商论．2004(10)

[4]孙国茂.《公司价值与股票定价研究》[M].上海三联书店．2003[5]董迎迎、胡燕京,纺织行业上市公司经营绩效的多元分析,广西财经学院学报,2006年,32—37。

[6]郝黎仁、樊元、郝哲欧等spss实用统计分析 中国水利水电出版社

作者简介

马嫣然,女,1995年7月,,汉,民族大学。