外汇交易基础知识培训材料

第一节 外汇的含义

一、外汇的含义和分类

(一)外汇的含义

外汇有动态和静态两种含义：动态意义上的外汇，是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。这个意义上的外汇概念等同于国际结算。

    静态意义上的外汇又有广义和狭义之分：

广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。我国以及其他各国的外汇管理法令中一般沿用这一概念。如在中国，根据1997年1月20日发布的修改后的《中华人民共和国外汇管理条例》中规定，外汇是指：

（1）外国货币，包括钞票、铸币等；

（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；

（3）外币有价证券，包括债券、公司债券、股票等；

（4）特别提款权、欧洲货币单位；

（5）其他外汇资产。从这个意义上说外汇就是外币资产。

狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段。从这个意义上讲，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇，主要包括：银行汇票、支票、银行存款等。这就是通常意义上的外汇概念。

（二）外汇的分类

1、按照外汇进行兑换时的受程度，可分为自由兑换外汇、有限自由兑换外汇和记帐外汇。

2、根据外汇的来源与用途不同，可以分为贸易外汇、非贸易外汇和金融外汇。   

3、根据外汇汇率的市场走势不同，外汇又可区分为硬外汇和软外汇。

二、主要外汇

美元----占全球外汇交易中额的86％，是目前国际外汇市场上最主要的外汇。

欧元----从2002年1月1日起，欧元区12个国家的货币转换成欧元。

英镑----曾经最坚挺的货币

日元----日元由日本银行发行。贸易与经济总量决定日元的国际货币地位。

除此以外还有澳元、港币、加元、瑞士法郎等。

主要货币的ISO代号和符号

国家           货币                ISO代号             符号

美国          Dollar                USD                 US$

日本           Yen                  JPY                  ¥

加拿大        Dollar                CAD                Can$

澳大利亚      Dollar                AUD                  $A

英国          Pound                 GBP                  £

新加坡        Dollar                SGD                  S$

泰国           Baht                 THA                  B

欧元区         EURO                 EUR                  €

第二节  汇率及标价方式

一、汇率

汇率又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价，通常用两种货币之间的兑换比例来表示。 

比如：USD/JPY=116.80，表示一美元等于116.80日元 

在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的

如：欧元/美元（EUR/USD）=1.4530/1.4533

其中（1）5称为大数（Big Figure），30和33称为小数（Small Figure）。

（2）1.4533-1.4530=3，3即报价的点差（The Spread）

（3）汇率的最小变化单位为1点，即最后一位数的一个数字变化，称为一个汇价基点（Point或Pips）。

二、汇率的种类

从制定汇率的角度----基准汇率、交叉汇率。

从汇率制度角度----固定汇率、浮动汇率

从银行买卖外汇的角度----买入汇率、卖出汇率、中间汇率

从外汇交易支付通知方式角度----电汇汇率、信汇汇率、标汇汇率 

从外汇交易交割期限长短---- 即期汇率、远期汇率

从外汇银行营业时间的角度----开盘汇率、收盘汇率 

其他汇率种类----现钞汇率、官方汇率、黑市汇率、名义汇率、实际汇率

三、汇率的标价方式

1、直接标价法：又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付付出多少单位本国货币。

直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。外汇汇率上涨，说明外币币值上涨，表示单位外币所能换取的本币增多，本币币值下降；外汇汇率下降，说明外币币值下跌，表示外国单位货币能换取的本币减少，本币币值上升。目前世界上大多数国家采用直接标价法，我国也采用直接标价法。

2、间接标价法：间接标价法又成应收标价法。它是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外汇货币。

在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。若一定数额的本国货币能兑换的外国货币比原来减少，说明外国货币升值；若一定数额的本国货币能兑换的外国货币比原来增多，则说明外国货币的币值下趺，本国货币的币值上升。目前在世界上只有英国和美国等少数国家使用间接标价法。

3、几个概念：

（1）被报价币

所谓被报价币（Reference Currency），就是被用来表示其它货币价格的货币，在汇率上所扮演的是商品的角色。

（2）买入汇率、卖出汇率和中间汇率

买入汇率（Bid）：又叫做买入价，是外汇银行向客户买进外汇时所使用的汇率。

卖出汇率（Offer或Ask）：又叫做卖出价，是外汇银行向客户卖出外汇时所使用的汇率

中间汇率：它是买入价与卖出价的算术平均数。

[例]：   报价银行       买入被报价币      卖出被报价币

1USD     =     1.0283CAD    /    1.0286CAD

         被报价币         报价币                    

1EUR     =     1.4538USD    /    1.4541USD

         被报价币         报价币                    

询价者        卖出被报价币      买入被报价币

4、汇率的形式

外汇买卖分为基准汇率和交叉汇率两种汇率形式。

（1）基准汇率：也叫直盘或基础汇率，一般指一国货币与美元的比价。

[例]：EUR/USD=1.4538/1.4541      USD/JPY=116.77/116.80

（2）交叉汇率：也叫交叉盘，是指两种非美元货币之间的比价，交叉汇率可从基准汇率套算而来。

[例] ：EUR/JPY=155.23/155.34

（3）交叉汇率的简单计算方法

a.同种报价法，交叉相除

[例]:USD/JPY = 116.77/116.80

     USD/CAD = 1.0283/1.0286

     CAD/JPY = 113.52/113.59

b.不同报价法，同向相乘

[例]:USD/JPY=116.77/116.80

     EUR/USD=1.4538/1.4541

     EUR/JPY=169.76/169.84

第三节  外汇交易

一、外汇交易的含义：

外汇交易是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其他活动需要时，按一定的汇率和特定交割日而进行的不同货币之间的兑换行为。

主要包括：

零售外汇交易——银行与客户间的外汇交易。

批发外汇交易——银行同业间外汇交易。

二、外汇交易的发展

1、汇率的自由浮动是外汇交易发展的前提条件

2、金融的自由化是外汇交易发展的重要因素

3、新技术为外汇交易的发展奠定了物质基础

三、外汇交易产生的原因

1、为贸易结算而进行的外汇交易

2、为对外投资而进行的外汇交易

3、为外汇保值而进行外汇交易

4、外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易

5、金融投机需要外汇交易

6、因外币存款的需要而进行的外汇交易

四、外汇交易的报价形式

外汇交易通常要依次经过报价（询价）、成交（签订或达成买卖合同）和交割（互相交付现款或转账结算）几个环节，其中报价是核心环节。

五、外汇交易的品种及其意义

（一）即期外汇交易：

即期外汇交易指的是交割日为交易日后第二个营业日的交易。但也有例外情形，即交割日为交易日后的次一营业日，如加拿大元（CAD）。

作用：满足客户临时性的支付需要，可以帮助客户调整手中外币的币种结构，作为外汇投机的重要工具。

（二）远期外汇交易：

远期外汇交易是指交易双方成交后，在未来的某个时间，以现成交时约定的日期、数量和汇率进行交割的外汇买卖形式。

远期外汇交易与即期外汇交易不同，远期买卖成交后，双方必须按约定的日期和约定的汇率进行交割。         

作用：远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险，固定外汇成本的方法。客户的贸易结算、国外投资、外汇借贷或还贷的过程中总会涉及到外汇保值的问题，通过叙做远期外汇买卖业务，可事先将某一项目的外汇成本固定，从而达到保值和防范风险的目的。但同时也就失去获利的机会。 

（三）掉期交易

一笔掉期交易包含两笔交易，即交易双方以一种货币兑换另外一种货币，并在未来某日交换回来。双方在达成交易时即确定了交易的汇率、金额和两次交易各自的交割日。

功能：轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口。

（四）外汇期货

外汇期货是一种规定在将来某一指定月份和日期买进或卖出规定金额的外币的外汇交易形式。外汇期货合约的内容一般包括交易币种、交易单位、交割月份、交割日期、报价、初始保证金的数额等。

外汇期货的特点：

1、采用标准和约，规定交易单位、合约到期月、交割日、交割地点、报价、价格波幅等。 

2、可以用一个相反的交易合约对冲最初的合约，很少有合约（不超过2％）被实际交割。

3、在期货交易所内，公开竞价交易。

4、期货合约和清算交割是通过清算所（Clear House）进行，没有交易风险。

（五）外汇期权

1、外汇期权的含义

又称选择权，是一种以一定的费用（期权费）获得在一定的时刻或时期内买入或卖出某种货币（或股票）的权利的合约，又称外汇选择权。它既是客户外汇保值的工具，又是客户从汇率变动中获利的工具。

2、期权相关概念

买方（Buyer或Holder）：期权购买者。

卖方（Seller或Writer）：期权出售者

期权费（Premium）：期权买方根据期权面值向期权卖方缴纳的费用。

到期日（Expiry Date）：指期权合约所规定的，期权购买者可以实际执行该期权的最后日期。

执行价格（Strike Price）：外汇期权中，未来结算所履行的价格称为履约价格或执行价格。履约价格决定于和约签定的当初，可能完全与即期和远期汇率不同。

3、期权的种类

（1）按交易方式划分：可以分在有组织的交易所交易期权和场外交易期权 

（2）按交易方向划分：可以分为看涨期权和看跌期权

看涨（Call）期权：购买者预期标的货币未来上涨，可买入此货币的看涨期权。

看跌（Put）期权：购买者预期标的货币未来下跌，可买入此货币的看跌期权。

A、买权（或称买方期权）：是指期权（权力）的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向银行买进约定数额的某种外汇；

B、卖权（或称卖方期权）：是指期权（权力）的买方在有权在未来一定时间内按约定的汇率向银行卖出约定数额的某种外汇。

（3）按行使权力的时限，可分为欧式和美式

欧式期权：买方只能在期权到期日前的第二个工作日，方能行使是否按约定的汇率买卖某种货币的权力；

美式期权：可在到期日的任何一天行使合约，费用较高。

长期限外汇期权：是指期限在一年以上外汇期权交易形式。手续费较高。

（4）根据交易的基础资产不同来划分

外汇现汇期权：是指期权购买者有权在到期日货到期日之前，以执行价格买入或卖出一定数量的某种外汇现货。

外汇期货期权：是指期权购买者有权在到期日或到期日之前，以执行价格买入或卖出一定数量的某种外汇期货。都是美式期权。

（5）根据期权的复杂程度和使用范围来划分

标准期权（Vanilla Option）：即普通的欧式期权和美式期权。

奇异期权（Exotic Option）：是在标准欧式期权和美式期权的基础上衍生出来的期权。

4、期权费和决定期权费的因素 

（1）货币汇率的波动性。

（2）期权合约的到期时间。

（3）协议日与到期日的汇率差价。

（4）期权供求关系。

第四节、外汇市场

一、外汇市场及其特点

1、交易所交易（有形市场）的特点：1、采取会员制 2、公开的喊价成交

2、场外交易（无形市场）的特点：1、有市无场 2、循环作业 3、零和游戏

二、外汇市场的主要参与者

1、做市商（Market Makers）

商业银行和投资银行交易室中的外汇交易商会在银行间市场进行报价。他们愿意在自己所报出的价格上买入或卖出，这种行为称为做市。

2、经纪商（Brokers）

经纪商并非自己进行报价，他们不做市。他们的作用是在做市商之间充当中介，传递最优价格，撮合买卖单，并向买卖双方抽取佣金。

3、银行（Central Bank）

当今世界还没有一个国家的外汇市场是完全不受监管的。各国会通过银行来影响市场。入市时，央行会与做市商进行交易，这种交易也被称为对市场的干预。

4、公司（International Corporations）

参与跨境贸易的公司需要对现金流进行管理，它们除了在外汇市场中进行外币的兑换，更需要对暴露于汇率波动风险中的部位进行保护。

5、基金经理（Fund Managers）

基金经理指的是为其自身账户或代表其客户管理投资组合的机构或个人。当其参与到对外国股市和债市的投资中时，他们很自然地需要进行货币的兑换。

6、杠杆账户（Leveraged Accounts）

杠杆账户指的是参与所谓保证金交易的个人和机构。这使得他们得以用远大于其实际资本的金额进行投机交易。

7、社会大众

出国旅游、教育、学术交流、商务以及国际投资和投机需求，均使普通公众亦加入到外汇市场中来。

三、主要外汇市场

1、伦敦——历史上最悠久的国际金融中心，世界最大的外汇交易市场。

伦敦外汇市场交易货币种类众多，经常有三十多种，其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。其交易时间约为北京时间17：00至次日1：00。伦敦外汇市场上，几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构，由于其与纽约外汇市场的交易时间衔接在一起，因此在每日的21：00至次日1：00是各主要币种波动最为活跃的阶段。

2、纽约——外汇市场是世界上最重要的外汇市场之一，交易量仅次于伦敦。

纽约汇集了世界上主要的大型金融机构。美元是世界最主要的储备和清算货币，纽约成为美元的清算中心,虽然在交易量上它比不上伦敦市场，但在汇率的波动和影响方面比伦敦市场有过之而无不及。美国的经济数据对全球金融市场有着举足轻重的影响，美国的股票、债券市场规模庞大，影响着全球资金的流向，美国金融制度宽松等因素都大大地活跃了纽约外汇市场。

除美元外，各主要货币的交易币种依次为欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等。其交易时间约为北京时间21：00至次日5：00。

3、东京——亚洲最重要的外汇市场。

东京外汇市场的交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。日本作为出口大国其进出口贸易的收付较为集中，因此具有易受干扰的特点。交易时间约为北京时间的8：00-15：00。 

4、新加坡、法兰克福、、巴黎、苏黎士等也是重要的外汇市场。

四、外汇市场一体化

1、现代化的交易技术使全球外汇市场成为24小时连续运作的市场。

2、银行机构国际化，资金流动自由化。

3、在同一时间内，各外汇市场的汇率报价趋向一致，地点套汇的机会不复存在。

4、在外汇市场的干预方面，各国银行往往协调管理，联合干预。

五、中国外汇交易市场

构成：柜台市场、银行间市场、本/外币市场、外/外币市场

参与者：外汇指定银行、客户、中国人民银行、外汇经纪商

六、影响外汇市场的因素

1、利率

逐利是资本的本性，在安全性和税率方面没有太大区别的情况下，资本总是愿意从利率低的货币流至利率高的货币。

总体来讲，若一国利率上升，该国资产的吸引力上升，势必推动本国货币的汇率走高。同样，若一国利率下降，该国资产的吸引力下降，从而导致本国货币汇率走低。

2、国际收支

国际收支逆差导致某国商品和服务出现净流入，该国不得不用本币去买入外币来进行支付，汇率随之走弱；同样，国际收支顺差会使得某国商品和服务出现净流出，该国贸易伙伴将不得不用本国货币买入该国货币进行支付，汇率随之走强。

3、政治因素

包括地缘政治因素和国内政治因素。

地缘政治指的是根据各种地理要素和政治格局的地域形式，分析和预测世界或地区范围的战略形势和有关国家的政治行为。例如伊拉克战争。

国内政治因素相对复杂一些，包括一国的更迭，高级的丑闻，选举因素等等。

4、央行干预

为了执行的既定，央行可能会干预外汇市场，以平息其所不愿看到的汇率过度波动。

主要分为直接干预和间接干预。

直接干预：在外汇市场中直接买入或卖出本币，卖出或买入外币。比如日本央行。这种干预方式又可分为不改变现有货币的干预（Sterilized Intervention，又称“冲销式干预”）和改变现有货币的干预（Unsterilized Intervention，又称“非冲销式干预”）。

间接干预：通过干预国内市场的方式来影响汇率，即通过调整国内利率来引导汇率走向。

5、投机活动

投机活动占据每日外汇交易活动的大多数是不争的事实，其令汇价背离基本面的情况并不少见。

6、市场人气

7、新闻和消息

新闻和消息面对汇市的影响是巨大的。经常出现的情况是，在完整的报道还没有出来的情况下，市场就已经以巨大的波动对传闻或快讯做出了回应。主要涉及以下一些情况：

（1）央行出人意料地宣布调整指标利率；

（2）财政或央行行长发表讲话；

（3）发生恐怖袭击或爆发战争；

（4）政治面发生出人意料的状况，如政变或领导人被暗杀等；

（5）发布的经济数据超出或低于市场预期；

（6）大型公司合并或破产的消息；

（7）地震、海啸等严重的自然灾害；

（8）某国发生经济危机或货币危机。

8、市场流动性

在很多时候，市场流动性的不足反而会夸大价格的涨跌，因为很少的几个买单或卖单就足以影响市场。

9、技术点位

由于有很多市场人士参照技术分析进行操作，因此一些技术图表上的重要阻力位和支撑位就变得非常关键。但由于判断阻力位和支撑位的一些方法应用太过广泛，一些利用人们的这种心理进行虚假指引的假突破也就应运而生了。

10、经济数据

多数情况下，重要数据的“好”与“不好”都会引起市场相应的波动，从此意义来说，“盯数据”是完全必要的，但有几点需要特别注意：

（1）观察一个数据的“好”与“坏”，主要参照指标不是该数据前次的表现，而是在公布之前市场对本周（本月或本季）数据的预期。

（2）不单单要看本次数据的强与弱，还要看上次发布的数据是否有大的修正。

（3）除了要看标题数据以外，还要看分享指标。

11、其它相关市场

比如初级商品市场、股票市场等。

12、衍生品