TCL集团财务报表分析及发展建议

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TCL 集团财务报表分析及发展建议

洪丽君1 裴善强2

1.南京林业大学经济管理学院；

2.安徽理工大学电气与信息工程学院

摘要：自2015年以来，在宏观经济环境及住宅产业低迷等

综合因素的影响下，整个家电产业都受到大环境的挑战。TCL 集团作为我国家电行业的优秀企业，也不免受到影响。文章主要运用三大报表分析、财务指标分析等方法，对TCL 集团目前财务状况进行前景预测，寻找促进企业发展的合理化建议，使企业经营更有效率。

关键词：家电行业；TCL 集团；财务报表分析

一、TCL 集团简介TCL 集团股份有限公司创立于1981年，是目前中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一。TCL 集团采取多元化经营，其中彩电、手机、电话机、个人电脑等产品在国内市场具有领先优势。目前，TCL 已经形成多媒体、通讯、家电和部品四大产业集团以及房地产及投资业务群，物流及服务业务群，品牌文化与国际化经验是TCL 的宝贵资源。二、TCL 集团主要财务报表分析(一)资产负债表分析(见表1)从TCL 集团2013年至2017年资产负债表及结构分析可以看出，集团近5 年总资产逐年增长，2017 年达到1602 亿元；同样地，在2013-2017年总负债也呈现逐年上升的趋势，2017年达到1061 亿元。此外，从占比来看，总负债和所有者权益在总资产中的比例是基本保持持平的。从流动资产来看，TCL 集团货币资金及应收账款占比巨大，存货稍小，集团货币资金主要来自经营活动销售净流量，来源稳定，所以可以看出：TCL 集团销售情况良好，经营顺利。从负债来看，集团的负债主要是应付账款和其他应付款，且金

额巨大，长期负债占比也较大，这和下面的现金流量表的分析也是一致的，需要偿付的利息较多。总体而言，集团整体的经营情况良好，但也存在不稳定性。

(二)利润表分析

2013-2017年TCL 集团营业收入逐年增长，从2013到2017年分别为：853********、101028675160、104579482205、1073500000、111577362000元。营业成本随着营业收入的连

续提高而增加，营业利润整体呈现增长趋势。另外，在总收入中，营业外收入所占比例极小，可以得到结论：该集团收入结构合理且逐年增长。从期间费用来看，TCL 集团的主要期间费用为销售费用，财务费用整体数值不大，管理费用居中，占比约6%至8%。由表5可以看出，企业的管理费用率高于行业优秀水平，对此应该提高集团管理效率。TCL 集团的三大核心业务已成功转型，

有理由相信该集团收入及利润仍将持续增加，公司收入结构较为合理，显然，集团已经慢慢从2004年法国汤姆逊并购案中走出来了。(三)现金流量表分析从经营活动净现金来看，TCL 集团从2013年到2017年都为正数，到了2017年高达9209615000元，这和资产负债表的分析是一致的，呈现一个利好的现象；从投资性净现金来看，

最近5年全为负值，负值最高的是2015年的-19,497,684,681，这是由于TCL 集团2014年的新投资项目，以及2016年大规模的收购有很大关联，但从2017年的增长率75.73%来看，集团

的投资正在回收中；从筹资性净现金来看，结合上面的资产负债

表，集团筹资活动现金流出主要

用于偿还债务，其次就是，分配

股利、利润或偿付利息。

综合上述现金流量表的分析，

TCL 集团现金生成能力是有保障

的。而由于大规模的扩张和投资，

2017年的这三项指标全成了负值，

尤其是从投资性净现金来看，TCL 集团是倾向于投资扩张的。针对此要理性对待，结合战略目标综合分析。三、TCL 集团财务指标分析(一)偿债能力分析偿债能力是反映企业偿还到期债务的能力。一般认为流动比率在2比较合适，表2中，TCL

集团的流动比率接近1，均低于2，行业的优秀值也低于2。这说明TCL 集团，包括格力、美的和海尔在内短期偿债能力较弱；速表1 TCL 集团2013-2017年资产负债表主要项目结构分析（略表）

报告期20132014201520162017

货币资金16%17%14%18%17%

应收票据7%5%4%4%4%

应收账款14%15%12%9%9%

存货16%10%8%9%8%

流动资产合计61%60%48%52%50%

固定资产26%22%23%26%20%无形资产2%2%3%3%4%非流动资产合计39%40%52%48%50%资产总计100%100%100%100%100%短期借款8%13%10%7%10%应付账款14%13%12%13%12%其他应付款9%11%12%12%10%流动负债合计48%52%48%46%45%长期借款13%10%11%14%13%非流动负债合计27%19%18%23%21%

负债合计74%71%66%69%66%

负债和所有者权益合计100%100%100%100%100%

（文中所有数据来自于:国泰安 CSMAR）

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冻比率维持在1较合适，这点来看是恰当的。总体来说，短期偿债能力有待提高，要注意存货和应收账款的管理；从长期偿债来看，资产负债率一般在60%左右比较恰当，从2013年至2017年，TCL 集团的资产负债率整体呈下降趋势，表明长期偿债能力得到了进一步的改善；另外，产权比率保持在1.2较为合适，TCL 集团包括行业前三的企业这个指标都存在问题，而且相比之下，TCL 集团还稍稍领先。因此，TCL 集团应采取稳健的财务，提高偿债能力，防范债务风险。

①根据南方财富网公布的2017年中国家电行业上市公司排行榜，挑选出行业前三名作为优秀值取平均值，和TCL 集团进行对比分析。排名前三的依次是：珠海格力电器股份有限公司、美的集团股份有限公司、青岛海尔集团股份有限公司。

(二)营运能力的分析

由表3可见，TCL 集团从2013年起到2017年应收账款周转率整体呈现下降趋势，而且和行业优秀值差距较大，这说明集团应该加强收账的使用；存货周转率和固定资产周转率整体呈先上升后下降的趋势，其中固定资产的周转率远低于优秀值；集团最近五年的总资产周转率是持续下降的，2017年总资产周转天数达到517.1819天，这和其他资产的周转率下降有很大关系。究其原因可能和近几年集团大规模的收购、并购以及投资有关系。因此，资产运用整体效率有待进一步提升。

(三)盈利能力分析

从表4可以看出，TCL 集团在2013-2017年度的盈利能力整体呈现出下降的趋势，并在2017年有所回升。其中2014年达到顶峰后开始下降，这是由家电行业的大环境低迷影响造成的。而受到2016年TCL 集团收购Novatel Wireless 旗下MIFI 业务、乐视网通过乐视致新认购TCL 多媒体新股3.49亿股等这几件重大事件的影响，2016年以后集团的盈利能力开始回升，这也说明，可能一些投资项目已经慢慢出现回笼了。要注意的是，尽管2016年已经有所回升，但是和行业前三相比，还是有较大差距，特别是净资产收益率。因此，TCL 集团应该要引起重视，要继续发展好核心业务，实现产业不断升级转型。另外，TCL 集团的销售费用率偏低，这说明集团应该向行业优秀企业学习，拓宽销售渠道。

四、TCL 集团优化建议(一)采取稳健性财务战略

通过上述对TCL 集团的财务状况分析，建议TCL 集团采取稳健型财务战略，尽最大可能将利润的积累作为实现企业规模扩张(例如并购、投资)的基本资金来源。对于集团的战略调整，管理层要保持十分谨慎的态度，注重资金利用效率和质量，防止加重的利息负担。

(二)适当增加销售费用

家电制造行业销售费用在期间费用中占据大部分，TCL 集团的销售费用大大低于竞争对手的销售费用。因此，在销售阶段采取积极有效的措施，可以为企业带来更大的收益。尽管可以采用降低广告费和销售人员的工资的方式来减少销售费用，但这种做法对企业长期发展不利，并且会影响员工的积极性。

(三)加强对全球资源的整合，走智能化道路

家电制造业必须要走国际化道路，要建立全球的供应链。从彩电等行业全球格局来看，TCL 要想成为国际化的企业，必须在欧盟市场占有一席之地。目前智能化已经成为家电业发展的一大趋势，家电的智能化升级是未来的发展走向，TCL 集团应抓紧潮流，实现其自身价值最大化。

参考文献：

[1]冯海虹.财务分析相关概念辨析与再定义[J].财会通讯2012，(10)：113-114.

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表2 偿债能力分析

报告期20132014201520162017行业前三（2017）

流动比率 1.29 1.161 1.13 1.11 1.21 速冻比率0.960.960.830.940.93 1.00 资产负债率0.740.710.660.690.660.68 产权比率

2.91

2.46

1.97

2.22

1.96

2.15

表3 营运能力分析

报告期20132014201520162017行业前三（2017）

应收账款周转率8.31 7.59 7.86 7.66 7.57 17.50 存货周转率 5.78 8.84 9.67 6.88 6.85 7.13 固定资产周转率 4.25 5.06 4.07 2.86 3.47 9.73 总资产周转率

1.11

1.10

0.95

0.73

0.71

0.97

表4 盈利能力分析

报告期

20132014201520162017行业前三（2017）

总资产净利润率（ROA ） 3.69% 4.56% 2.% 1.45% 2.21%8.11%净资产收益率（ROE ）

14.45%15.76%8.58% 4.67% 6.55%25.32%营业净利率 3.38% 4.19% 3.09% 2.01% 3.18%9.25%销售费用率

9.47%

8.73%

8.%

9.04%

8.52%

14.69%