项目融资风险管理与担保案例分析

项目融资案例-----加拿大塞尔加纸浆厂项目

1、项目背景

塞尔加纸浆厂位于加拿大西海岸的大不利颠哥伦比亚省，是一个建成于60年代生产高质量纸浆的中等规模纸浆厂。1986年，中信公司联合加拿大鲍尔公司共同收购了这个项目。中信公司占有50%的比例。

中信公司在这个项目中，采用了有限追索的项目融资模式。最后取得了贷款总额5700万加拿大元、期限10年的项目贷款，并且实现了100%融资的目标。

2、项目投资结构-----非公司型合资结构

   50%      50%

                                 50%              50%

3、中信公司的融资模式

采取了相对简单的通过项目公司直接安排融资的模式

                                    100%

                                    100%

                                    50%

贷款资金构成：项目贷款3500万加元，10年；

              流动资金贷款1200万加元，规定其期限不能超过项目贷款。

   以上两部分资金用于收购50%的塞尔加纸浆厂项目的固定资产和流动资产。

股本资金构成：准股本资金1000万加元，以中信公司信用担保，用于一旦项目CF出现短缺时，用以支付项目的生产性开支、资本开支和偿还到期债务。规定：其金额最高不超过1500万元。（只相当于项目融资总额的32%）

4、信用担保结构

两种方法：

一是有条件的“提货与付款”协议及中信公司对该协议的担保；

二是“资金缺额担保”及中信公司对准股本贷款的担保。

有条件“提货与付款”协议的工作机理

                    产品       销售收入

                                     ------------------

                                         ------------

                                       否

                           是            

                                         检验

   不符合

                                        -------------      

                                符合

资金缺额担保与准股本贷款的工作机理

                50%            50%

否                          否

               是                          是

                       否

                是