财务报表分析的一般程序与方法

小组成员：樊黎明、代鹏、马英庆、刘锐、张斌本文目录：

一、财务报表审阅和战略分析

二、财务报表垂直分析和水平分析

三、各项能力指标和对比分析

（一）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析

2、长期偿债能力分析

（二）营运能力分析

1、应收账款周转率

2、存货周转率

3、流动资产周转率

4、固定资产周转情况

5、总资产周转率

（三）盈利能力分析

1、营业毛利率

2、营业利润率

3、营业净利润率

4、总资产利润率

5、总资产报酬率

6、净资产收益率

7、基本每股收益

8、每股收益

9、市盈率

10、盈余现金保障倍数

（四）发展能力分析

1、营业收入增长率

2、营业利润增长率

3、净利润增长率

4、总资产增长率

四、财务报表分析方法应用须注意的问题

五、财务报表分析的新视角——企业分析

（一）经营策略分析

（二）会计质量分析（三）财务比率分析

一、财务报表审阅和战略分析

进行财务报表分析之前，应先全面的审阅公司的财务报表，尤其是报表中注册会计师发表的审计意见和股东情况、董事会报告、重大事项等内容，这些内容可以使企业经营相关行业环境、本期经营过程中发生的重大事项等有基本的认识。对重大事项的分析，对于后面分析各项财务数据变动原因具有很大的帮助。

在审阅报表过程中，可以进行企业战略分析。企业战略分析包括行业分析和企业竞争策略分析，明确企业行业环境、自身地位以及企业采取的竞争策略。通过财务分析可以深入了解企业的经济状况和经营环境，从而更好的进行财务数据的合理性和原因分析。

在审阅财务报表的过程中还应还注意企业选择的各项会计和进行的各项估计及其变化，比如坏账准备的计提比例、固定资产折旧方法及年限的调整等，因为这些的变化有时会对会计利润等产生实质性的影响。

二、财务报表垂直分析和水平分析

财务报表垂直分析是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系及其变动。可以利用财务报表的垂直分析，找出资产负债表中占总资产比重较大的项目，也可以找出利润表中占销售收入比重较大的项目（即对利润影响较大的项目），这些项目即为重点分析项目。在接下来的分析中，就可以重点关注这些项目的来源、结构、质量和变化。

财务报表水平分析是将反映企业报告期财务状况的信息与反应企业前期的财务状况信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况。通过水平分析，可以发现企业连续几个报告期中变化较剧烈的项目，以及各重点项目的变化程度。结合对财务报表的全面审阅和战略分析，进一步分析这些变化出现的原因，以及这些变化对相关项目和企业整体经营情况产生的影响。

三、各项能力指标和对比分析

在前面对各个财务报表分别运用垂直分析和水平分析的基础上，进一步运用各项财务指标打破各个报表单独分析的界限，将于盈利能力、偿债能力、营运能力及发展能力各个方面相关的项目提取出来，通过计算比较从这几个方面分析企业的财务状况。

在进行财务报表分析时应选择行业内领先企业或相近规模企业的财务报表，同时计算该企业的财务指标，与被分析企业进行对比，从而更好的评价被分析企业各方面能力的好坏。

另外，还应还注重从管理学和经济学不同的视角对企业的各财务项目进行评价，充分的将时间价值和风险因素考虑在内，更好地保证企业经营的连续性和资本的保值增值。

按照偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的顺序，分别进行各财务分析指标的计算和评价如下：

（一）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析

1.1.1 流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

评价：反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。根据历史经验，流动比率在200%以上表明短期偿债有保障。一般情况下流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。流动比率过高，表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。

1.1.2 速动比率

速动比率=速动资产/流动负债

速动资产=流动资产 - 存货

评价：速动比率由于扣除了存货的影响，所以在评价企业的短期偿债能力时相对更加准确些。流动比率在100%以上表明短期偿债有保障。一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。但速动比率过高表明企业会因现金及应收账款占用过多而增加企业的机会成本。

1.1.3 现金比率

现金比率=（现金+交易性金融资产）/流动负债

评价：现金比率可以准确反应企业的直接偿付能力，当企业面临支付工资日或大宗进货日等需要大量现金时，这一指标更能显示出其重要性。该比率越高，说明偿债能力越强。

1.1.4现金流动负债比率

现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债

评价：现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。

2、长期偿债能力分析

1.2.1资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额

评价：它是反映长期偿债能力经常用到的指标，通用性很强。根据经验数据资产负债率保持在60%~70%，一般认为60%是最合适的。资产负债率越高说明负债越大，风险越高，反之亦然。资产负债率高好还是低好，不能一概而论。

1.2.2产权比率

产权比率=负债总额/股东权益总额

评价：产权比率是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。产权比率越高，资产负债率也越高，反之亦然。

1.2.3长期资产负债率

长期资产负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）

评价：反映从较长一段时间来看，企业偿还长期负债的保障程度的高低。指标越高，说明企业承担了较大的偿还长期债务的风险。

1.2.4已获利息倍数

已获利息倍数=息税前利润/利息费用

息税前利润总额＝利润总额＋利息支出＝净利润＋所得税＋利息支出意义：一般情况下，己获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。

1.2.5现金利息保障倍数

现金利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用

评价：该指标越高，说明经营现金流量净额对利息费用的保障程度越高。国际上通常认为该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。

1.2.6现金流量债务比

现金流量债务比=经营现金流量净额/利息费用

评价：公式中的“债务总额”，一般情况下使用年末和年初的加权平均数。该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力，比率越高，承担债务总额的能力越强。

（二）营运能力分析

1、应收账款周转率

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额

应收账款周转期=（平均应收账款余额*365）/营业收入平均应收账款余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2

评价：该指标越高，说明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账损失。

2、存货周转率

存货周转率=营业成本/存货平均余额

存货周转期=（存货平均余额*365）/营业成本

存货平均余额=（年初存货+年末存货）/2

评价：一般来说，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资产占用水平越低。

3、流动资产周转率

流动资产周转率=营业收入/流动资产平均额

流动资产周转期=（流动资产平均额*365）/营业收入

流动资产平均额=(年初流动资产+年末流动资产)/2

评价：流动资产周转率越高，说明对于流动资产的利用越好。

4、固定资产周转情况

固定资产周转率=营业收入/固定资产净值平均额

固定资产周转期=（固定资产平均额*365）/营业收入

固定资产净值平均额=（年初固定资产净值+年末固定资产净值）/2

固定资产净额=固定资产原价-累计折旧-已计提减值准备

评价：一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。

5、总资产周转率

总资产周转率=营业收入/平均总资产额

总资产周转期=(平均总资产额*365)/营业收入

平均总资产额=（年初总资产额+年末总资产额）/2

评价：该指标越高，表明企业全部资产的使用效率越高；反之，如果该指标降低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力、

（三）盈利能力分析

1、营业毛利率

营业毛利率

营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入

毛利＝营业收入-营业成本

2、营业利润率

营业利润率=营业利润/营业收入

评价：该比率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。

3、营业净利润率

营业净利润率=净利率/营业收入

评价：营业净利润越大，企业的盈利能力越强。

4、总资产利润率

总资产利润率=利润总额/平均资产总额

评价：总资产利润率，是综合反映企业总资产盈利能力的指标。一般情况下，该指标越高，反映企业资产的利用效果越好。

5、总资产报酬率

总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额

评价：总资产报酬率是所有者和债权人共同关注的指标，总资产报酬率的分子是息税前利润总额，包括股东的利润和债权人的利息，因此该指标越高，说明对债权人的付息越有保障。

6、净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均净资产

平均净资产=（年初股东权益+年末股东权益）/2

评价：净资产收益率是资本获利能力中最具综合性与代表性的指标，是杜邦财务分析体系的核心比率。该指标越高，企业的盈利能力越强。

7、基本每股收益

基本每股收益=归属于普通股股东的净利润/当期发行在外普通股的加权平均数

当期发行在外普通股的加权平均数=（期初发行在外普通股股数×报告期时间+当期新发行普通股股数×己发行时间一当期回购普通股股数×已回购时间）÷报告期时间

8、每股收益

每股收益=净利润/平均普通股股数

9、市盈率

市盈率=普通股市价、每股收益

意义：如果一个公司的市盈率较高，说明市场对这个公司的股票比较认可。但是如果一个公司的市盈率太高，说明市价已经严重地脱离了每股收益。

10、盈余现金保障倍数

盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

意义：盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，在收付实现制的基础上，充分反映出企业当期净利润中有多少是有现金保障的。一般来说，盈利企业的盈余现金保障倍数等于或大于1，说明企业的利润具有相应的现金流量为保障。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。盈余现金保障倍数越小，说明净利润的质量越差。

（四）发展能力分析

1、营业收入增长率

营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额

评价：营业收入增率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

2、营业利润增长率

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润

评价：该指标越高越好

3、净利润增长率

净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润

评价：净利润增长率越大，表明企业收益增长越多，企业经营业绩越突出，市场竞争力越强。

4、总资产增长率

总资产增长率=本年总资产增长额/上年总资产

评价：该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。

四、财务报表分析方法应用须注意的问题

1．财务报表作为财务分析的主要资料来源，其自身存在的局限是制约财务报表分析质量的一个重要原因。信息披露不完整，不能用货币计量的内容无法提供；以历史成本为基础编制的，数据信息本身有明显的滞后性；财务报表编制所依据的会计原则、会计假设，以及会计与会计估计的可选择性，可能会造成报表信息的被粉饰、混淆等等，都可能误导报表分析者。报表分析时要注意财务报表的局限性，以及前述分析方法的局限性，分析时可适当结合一些必要的非报表信息。

2．避免分析的孤立性，不能脱离企业经营管理各方面情况，还要结合行业情况和宏观经济环境来进行，如法律环境、经济环境、通货膨胀率和所在行业种类等，当情况变化时要正确地估计对会计信息可能产生的影响。特别是应用比率分析法时如果将各种比率孤立起来分析，财务报表分析就失去了其应有的意义。正确的做法应当是把各种比率有机的联系起来，并结合定性分析法，审慎地对企业的财务状况和经营成果的好坏，以及企业的发展趋势做出判断。

3．在运用分析方法时要考虑指标内容、计价标准、时间长度和计算方法的可比性，在对不同企业水平比较时，还要考虑客观条件是否接近，技术上、经济上应具有可比性，即使在比较同一企业不同时期的财务报表时，对于差异的评价也应考虑其对比的基础。否则分析进行的再细致、指标计算的再精确，其结论也不会完全正确。

4．在进行财务报表分析时，仅仅分析个别指标是不能说明问题的，只有将各种方法结合运用，并对指标进行综合分析，才能把握会计报表信息的实质。进行综合分析要做到：全面分析与重点分析相结合：对能反映企业基本情况的各项目进行分析，从而对企业有个全面的认识，再按照分析者的目的不同分别进行重点分析。定性分析与定量分析相结合:由于现代企业面临复杂多变的外部环境，而这些外部环境有时是很难定量反映，因此在定量分析的同时，要做出定性的判断，或在定性判断的基础上，再进一步定量分析和判断。静态分析和动态分析相结合：企业的生产经营活动是持续不断进行的，分析时除利用报表提供的数据，有时还要分析数据形成的过程，对指标的内含有个准确的认识。短期分析与长期分析相结合:企业处在激烈的市场竞争环境中，其经营过程经常会出现波动，某个报告期分析的结果可能会出现暂时的反常现象，如果将短期与长期分析结合起来，就会对企业的发展趋势有一个全面的正确的了解，从而避免判断决策失误。

五、财务报表分析的新视角——企业分析

为了克服以上财务报表分析中存在的问题，应该将传统的财务报表分析的范围进行扩展，即从单纯的以财务报表数据及相关资料为基础的报表分析上升到以企业经营策略分析、会计质量分析、财务比率分析为一体的全面的企业分析。

企业分析是通过对企业经营环境与经营策略的分析，全面了解企业活动，并通过会计质量分析对财务报表信息质量的可靠性进行确定，以全面、客观地进行财务报表分析。因此，企业分析的一个最基本、最重要的方面就是能更好地说明财务报表数据，增强财务报表数据的可靠性，为报表使用者进行决策提供有力而准确的分析基础。企业分析主要包括以下三个方面的内容:

（一）经营策略分析经营策略分析的目的在于找出企业活动与其财务状况和经营成果之间的内在逻辑关系，防止孤立地看待企业财务报告所反映的企业经营业绩和财务成果，并为会计质量分析和财务比率分析提供一个框架。其主要包括以下几个方面:①行业分析。分析企业的盈利潜力时，首先应当分析其所处行业的盈利潜力，因为各行业的盈利能力和利润动因不同。

②竞争策略分析。企业的经营业绩受其所处行业的影响，但企业若能针对其行业竞争状况的特点采取适当的竞争战略，即使行业的整体利润很低，企业也能够取得比较好的业绩。③关键成功因素分析。关键成功因素是指影响企业未来发展、对企业经营成败起决定性作用的因素，它是由企业所在行业的特点及其确定的竞争策略决定的。如果一个企业当前的财务状况不佳，但它在关键成功因素方面占有优势，则说明其今后的经营状况会很快好转，竞争优势会很快显露出来。因此，关键成功因素分析为会计质量分析提供了分析的重点，从而可以保证分析结果的恰当与正确。

（二）会计质量分析

会计质量分析就是通过对企业会计灵活性的确认，评价企业会计和会计披露的适当性，以揭示企业的会计系统反映其经济状况的真实程度。会计质量分析一般从以下几个方面进行:

(1)根据经营策略分析的结论来识别企业的关键成功因素。在进行会计质量分析时应侧重于分析会计信息对企业关键成功因素的真实反映程度，评价企业在关键成功因素方面的表现及其蕴含的风险，以保证对企业未来发展情况有一个准确的估计。

(2)确定企业会计的灵活性。由于会计的多样性，几乎在所有的资产、负债、股东权益、收入和费用项目中，都存在着可供会计人员选择的惯例和原则。由于选择不同的会计和会计估计对企业的财务报告有很大影响，从而为管理者虚报企业财务状况和经营成果提供了机会。因此，要对同一个企业不同时点或不同企业之间的财务状况、

经营成果进行比较，必须分析其会计的一致性和可比性。

(3)评价企业会计的适当性。对某一经济事项的会计处理，根据现有会计准则有很多种备选的方法，这时企业往往会借助于会计选择来实现对自己有利的经济后果。比如，变更折旧、存货计价方法等是企业在盈余管理过程中常常采用的手段。因此，在进行财务报表分析的过程中，应就企业会计选择的适当性做出评价，进而明确管理者选择会计的意图。

(4)评价企业信息披露的质量。通过企业信息披露的质量来判断企业的会计质量是一个很重要的方面。会计准则对披露的最低要求进行了限定，而管理者在最低要求以外是否进行自愿披露则有较大的选择空间。信息使用者在取得相关信息进行决策时，应注意评价企业会计信息是否被充分披露，如企业所在行业的说明、企业的技术水平和技术进步能力的说明、企业竞争对手或潜在竞争者对企业产生的影响的说明、或有事项和资产负债表日后事项的说明等。以上这些说明事项都有助于投资者理解和分析财务报表。

(5)确定潜在的危险信号“红旗”。会计质量分析的常用方法是寻找标示会计质量有问题的“红旗”。这表明分析人员应当对特定项目进行详细检查或更多地关注这方面的信息。比如，对一些线下项目的关注，像营业外收入、营业外支出、投资收益等，企业可能会由于出售固定资产或发生非常事故而造成会计盈余的大幅度增加或减少，而这些项目并不构成企业的主营业务收入。又如引起销售增长的应收账款的非正常增长，则表明公司可能放松其信用或人为地塞满销售渠道以记录当期收入，而过度放松的信用可能会使企业增加坏账的风险。

（三）财务比率分析

通过以上的经营策略分析和会计质量分析，便可保证财务报表的可靠性，再运用财务比率分析方法对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价，就能比较容易地揭示出企业各项活动与其财务状况和经营成果之间的内在联系，提高财务报表分析的质量。在运用财务比率分析来评价企业的经营业绩时，主要是利用各项财务指标之间的内在联系，对企业综合的财务状况进行系统分析和评价。它从最具综合性和代表性的净资产收益率指标出发，其他各项指标都是围绕这一核心，通过研究彼此间的依存制约关系来揭示企业的获利能力。财务比率分析的内容主要包括:①测定净资产收益率；②分解净资产收益率；③分解利润率；④分解资产周转率；⑤检验财务杠杆作用。

综上所述，以“经营策略分析———会计质量分析———财务比率分析”为过程所进行的财务报表分析，能够全面、客观地评价企业的经营业绩与财务状况，提高报表分析的质量。