格力电器(000651)的基本面分析

1.宏观分析：

（1）前景：在扩内需的拉动下，作为目前低估值的家电行业，将会有较大发展。通胀压力下，消费者将会减少对家居空调的需求。

（2）行业分析：公司为行业龙头。

2.微观分析：

（1）竞争优势：总裁董明珠女士能力突出。格力家用空调、商用空调全系列产品被纳入《广东省自主创新产品名单》，纳入《名单》的空调将优先获得采购。公司的管理方式逐步优化。公司创新能力突出，年均申请专利300项。从2000至2010年来，公司价值增长约140倍。

（2）财务分析：存货较年初上涨6.3%，相比于公司营业收入60%的增长，可以忽略不计。应收账款较年初上涨135.7%，总额达28.25亿，注意短期回款风险。ROE为10.1%。

（3）风险提示：“家电下乡”结束，会使内需有一定程度上的萎缩，将使公司将产品推向二三级城市时，不如前三年迅速。公司计划公开增发 2.5 亿股，募集资金 32.6亿元，已于 2011年 8 月19 日通过的审核批准，预计具体增发时间表将会于本周五临时股东大会核准之后尽快出台。

（4）前景展望：2010 年公司掌握的空调行业三项核心科技——“新一代G-Matrik(G10) 低频控制技术、高效离心式冷水机组和新型超高效定速压缩机”，分别应用在变频空调、空调和定频空调领域，经鉴定，其主要技术指标超越美、日、欧等国际同类产品，达到国际领先水平。三项核心科技均具有显著的节能、低碳、环保等特点，具有良好的经济和社会效益前景，这表明，公司在未来几年内都将保持领先地位，促进公司的快速发展。2010年公司郑州生产基地、武汉生产基地先后动工建设，建成后公司产能将增幅约一倍。公司的多个产品通过欧美资格认证，对公司国际市场的开拓有着促进作用。2011年设立美国格力电器销售有限公司。公司推出我国首台自主研发的集装箱空调，物联网空调。

（5）价值评估：按前三年市盈率15倍计算的话，今年预计净利润约为45亿，则每股收益为1.54元，则价格约为24.3元。若市场趋势发生转变，最高价格约在31.3元。如今，收盘价20.85元。可介入持有。

                                                    2011·9·4