2016年中国人民大学金融硕士考研参考书讲义汇总

   各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中国人民大学经济学院金融硕士专业，今天和大家分享一下这个专业的考研笔记，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。

 第19章

股息及其他奖金

概念审查和批判性思维的问题的答案

1。股息优惠的时机支付股息，而不是最终支付的数额。股利是无关，当定时派付股息并不影响所有未来股息的现值。

2。 A股回购可以减少股本，而留下的债务不变。负债比率上升。如果需要的话，公司可以利用多余的现金来减少债务，而不是。这是一个资本结构决策。

3。严格的股息的主要缺点是支付股息的可变性。这是一个问题，因为投资者往往希望有些可预见的现金流。此外，如果是股息公告的信息内容，那么该公司可能在不经意间，它是告诉市场预期盈利前景低迷时削减股息，当在现实中，它的前景是非常好的。在一个妥协的，该公司维持一个相对稳定的股息。它增加了预期盈利保持在一个足够高的水平，以支付较大的股息，只有当它的股息，并降低股息，只有当它绝对有。

4 。周五， 12月29日为除息日。请记住，不要指望1月1日，因为它是一个假期，和交流。任何人谁买股票之前， 12月29日有权收取股息，假设他们不卖了一遍之前， 12月29日。

5 。没有，因为钱可以更好地投资于股票，支付股息的现金直接受益fundholders ， 。

6 。价格变动是由于股息，股息的变化不是由于变化。股利仍然可以没有矛盾无关。

7。股价下跌，因为预期在未来的股息下降。由于股票价格是所有未来支付股息的现值，如果预期未来股息支付减少，那么股票价格将下降。

8。该计划将可能对股东财富的影响不大。股东可以自己进行再投资，股东必须支付的股息税两种方式。然而，谁采取的选项股东可能受益在牺牲谁不这样做（因为折扣） 。此外，作为该计划的结果，该公司将能够筹集股本浮选支付10％的费用（折扣） ，这可能是一个更小的折扣比市场上一个新的问题，一些公司的发行成本。

9。如果这些公司刚刚上市，他们可能这样做，因为他们成长，并需要额外资金。增长公司通常支付现金股利很小，如果他们支付股息。这是因为他们有众多的项目，他们在该公司，而不是支付现金股利再投资的盈利。

10。它不会是不合理的低分红，高成长股。应该无动于衷，收取股息或资本收益，因为它没有任何一个（忽略可能校长，入侵等）纳税之间的信任。这将是不理性的，然而，持有市政债券。自信托不支付税接收利息收入，它并不需要与市政债券相关的减税。因此，它应该倾向于持有较高的产量，应税债券。

11。除息日股票价格下降应该会降低。随着税收，股票价格应该下降股息金额，减税收，投资者必须支付的股息。较低的税率降低了投资者的税务责任。

12。具有高股息税和资本利得税低，投资者，在一般情况下，会选择资本收益。如果股息税率的下降，增加股息的吸引力。

13。不知道，股价预期未来股息的现值可以表示为股息有关。增长的永续年金模型下，如果企业整体现金流量不变，那么股息的变化只改变时序的股息。该等股息的PV是一样的。这是真实的，因为未来盈利保持不变，股息只是代表当前和未来的股东之间的转让。

在更真实的环境，并假设一个有限的控股期间，股份的价值应该代表着未来的股票价格和股息。任何未支付股息的现金流将反映在未来的股票价格。因此，现金流量的现值将不会改变股息的变化仍是无关紧要的股息。

14。鸟在手的说法是错误的假设基础上，增加股息作出坚定的风险较小。如果资本支出和投资支出不变，公司的总现金流量不受影响的股息。

15。这种说法在理论上是正确的。在现实世界中，与证券买卖的交易成本，自制的股息可以是更昂贵的比直接由公司支付的股息。然而，存在金融中介机构，如共同基金，个大降低了交易成本。因此，作为一个整体，当前收入的愿望不应该是一个主要因素，有利于高电流股息。

16。了。第过去的行为表明了资本收益的偏好，而莎拉目前的收入表现出偏爱。

二。上限可以显示萨拉如何构建自制通过出售股票的股息。当然，也会有第说服她说，她家住在MM世界。记住自制股息仅可建造的MM定理的假设下。

三。莎拉可能仍无法在NEOTECH投资，因为参与建设自制股利的交易成本。此外，莎拉可能希望分辨率高股息股的不确定性。

17。为了尽量减少她的税务负担，你姑姑应该放弃自己的高股息收益率的股票和投资于低股息率的股票。或者，如果可能的话，她应该保持她的高股息股，借等量的钱，所有的钱投资延税的帐户。

18。小，成长的企业的资本投资需求是非常高的。因此，支付股息可能会削减他们的投资机会。他们的另一种选择是发行股票，支付股息，从而导致发行成本。在这两种情况下，公司和他们的投资者更好的零股息在企业的快速增长阶段。这一事实使得这些公司只低股息客源的吸引力。

这个例子表明，股息是相关的，当有发行成本。事实上，这可能是相关的MM模型背后的假设时，不符合要求。

19。除非有一个不满意的高股息的客户，公司不能改善其股价交换策略。如果市场处于平衡状态，高派息股票的人谁愿意完全可用此类个股的数量相等。用品和每个客户的需求，将完全满足平衡。如果市场不均衡，高派息股的供应可能会小于需求。只有在这种情况下，一家公司受益于转向。

20。这一发现意味着，企业使用初始股息的“信号”他们的潜在增长及股市的净现值为正的前景。开始定期现金股利，同时也是说服市场，其高电流盈利不是临时性的。

问题和问题的解决方案

注：所有最终章的问题得到了解决使用电子表格。许多问题需要多个步骤。由于可读性和空间的，当这些中间步骤都包含在本解决方案手册，四舍五入可能出现时有发生。然而，最终发现每个问题的答案不进行四舍五入，在任何步骤中的问题。

2015年中国人民大学金融综合431考研真题  

1、今年金融硕士专业课偏难，延续了考研靠“专业课与英语”卡人的风格；

2、题型出现较大变化，增加了名词解释这一题型； 

3、考察内容的风格依然是“细节+热点+计算”； 

4、预计今年金融分数线特征为“专业课90+，公共课不挂”，即可进入复试。

 金融学部分 

1、单选 

1、性银行成立时间？

A、1994年B、1995年C、1996年D、1997年

2、资产组合理论提出者？

3、人民币汇率升值，币值怎样变化？A、升值B、贬值C、无法确定D、？ 

4、黄金自由铸造，自由流通，自由兑换的货币制度是？

A、金块本位B、金币本位C、金条本位D、金汇兑本位 

5、中国通胀率高于美国通胀率，中国利率高于美国利率，根据购买力平价与利率平价，长期来看人民币是升值还是贬值？ 

6、美国国债价格下降，TED利差变化？

7、金本位下的汇率波动， 

8、信用货币的特点

9、基础货币的定义

10、以银行为主导的国家有哪些，

11、与汇率有关的理论和规则 

二、名词解释：

1、格雷欣法则 2、商业银行净息差 3、铸币税3、贷款五级分类 4、格拉斯-斯蒂格尔法案 6、凯恩斯流动性偏好理论7、金融脱媒 8、金融机制9、宏观审慎监管10、银行逆回购 

1、用托宾Q值来阐述货币的传导机制（13’） 2、比较分析2-3种期限结构理论，并说明他们的区别（13’）

“利率逆反”现象：GDP增长降低而贷款利率走高。 央行11月出台的降息（包括降低存款利率和贷款利率并扩大利差倍数） 

（1）解释“利率逆反”现象的原因 

（2）”利率逆反”与我国利率市场化的关系 

（3）央行11月降息的对利率市场化的影响和对宏观经济的影响 公司理财部分 

5、选择题（知识点）

计算销售利润率，股利派发的计算， 资产组合理论的提出者， 购买力平价，利率与通胀

6、判断题 

记得的知识点： APV  资产负债比，企业价值乘数， 夏普比率，增加负债对权益资本风险的影响。。股息平滑化 

7、简答或者计算 

1、优先股发行的时事、问优先股股息率的影响因素 

2、在发行的优先股（人民币计价，美元结算）比内地发行的优先股股利高（为什么优先股股息率境内和境外不一样）

3、计算全权益贝塔系数和加权平均资本成本（经典考点，课上必讲，学生必会） 4、根据资产负债表计算现金股利支付额，固定资产投资额，计算下一年的现金股利支付额根据项目的权益贝塔，初始投资，年现金流分析公司应该选择哪个项目进行投资（罗斯课后经典题目，学生必会） 

八、大题一1、解释优先股股利的决定因素

（专业学位）金融

初试专业课科目：396-经济类联考综合能力 431-金融学综合

初试参考书：《金融学》 黄达，《公司理财》 罗斯。补充：《货币金融学》米什金

复试专业课内容：商业银行经营与管理、证券投资学 

复试参考书目：《证券投资学》吴晓求，《商业银行经营与管理》庄毓敏。

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