2022年北京工业大学专业课《金融学》科目期末试卷B(有答案)

一、选择题

1、一般来说，一国国际收支出现巨额顺差会使其（   ）。

A.货币疲软B.货币坚挺C.通货紧缩D.利率下跌

2、如果美国年储蓄存款利率7%，日本5%，预期美国和日本通货膨胀率分别为5%和3%。则美国投资者投资日元和美元的实际收益率分别为（   ）。

A.2%和2%         B.2%和3%       C.3%和5%      D.5%和8%

3、广义货币M：不包括以下哪一选项？（   ）

A.商业银行活期存款B.商业银行储蓄存款

C.商业银行定期存款D.商业银行股票市值

4、银行进行公开市场业务操作的工具主要是（   ）。

A.大额可转让存款单B.银行承兑汇票C.金融债券D.国库券

5、下列不属于长期融资工具的是（   ）。

A.公司债券B.债券C.股票D.银行票据

6、个人获得住房贷款属于（   ）。

A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易

7、下列哪种外汇交易方式采取保证金制度（   ）。

A.期货交易     B.期权交易       C.即期交易       D.互换交易

8、持有货币的机会成本是（   ）。

A.汇率B.流通速度C.名义利率D.实际利率

9、个人获得住房贷款属于（   ）。

A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易

10、无摩擦环境中的MM理论具体是指（   ）。

A.资本结构与资本成本无关

B.资本结构与公司价值无关

C.资本结构与公司价值及综合资本成本无关

D.资本结构与公司价值相关

11、以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（   ）。

A.可转债       B.信用期权       C.可召回债券  D. 期货

12、目前我国一年期定期存款年利率为2.50%，假设2010年官方公布的CPl为3.80%，则一年期定期存款的实际年利率为（   ）。

A.1.30%          B.-1.30%        C.-1.25%      D.-1.27%

13、下列属于直接金融工具的是（   ）。

A.企业债券B.银行债券C.银行抵押贷款D.大额可转让定期存单

14、（   ）最能体现银行是“银行的银行”。

A.发行现钞B.代理国库

C.最后贷款人

D.集中存款准备金

15、关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（   ）。

A.证券市场是有效的

B.存在一种无风险资产，投资者可以不受地借入和贷出

C.投资者都是风险规避的

D.投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合

16、认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是（   ）。

A.可转换理论

B.预期收入理论

C.真实票据理论

D.可贷资金论

17、期货交易的真正目的是（   ）。

A.作为一种商品交换的工具

B.减少交易者所承担的风险

C.转让实物资产或金融资产的财产权

D.上述说法都正确

18、通货比率的变动主要取决于（   ）的行为。

A.银行   B.非银行金融机构   C.商业银行  D.社会公众

19、菲利普斯曲线是表示通货膨胀率与（   ）之间的一种此消彼长的负相关关系的曲线。

A.就业率       B.失业率         C.物价上涨率         D.经济增长率

20、超额准备金作为货币中介指标的缺陷是（   ）。

A.适应性弱B.可测性弱C.相关性弱D.抗干扰性弱

二、多选题

21、银行的负债业务主要有（   ）。

A.发行银行券

B.持有外汇

C.金融机构存款

D.存款

E.票据再贴现

22、银行对金融机构的信用进行直接控制时通常采用的手段有（   ）。

A.信用配额

B.规定商业银行的流动性比率

C.优惠利率

D.规定存贷款利率高限

E.直接干预

23、实行固定或钉住汇率制国家的或银行，有使本国货币汇率不变的承诺。当投机者大量抛售本币时，或银行最常用的两种外汇市场干预措施主要有（   ）。

A.动用外汇储备吸收本币

B.出售本币吸收外汇

C.提高利率D.降低利率

E.在股票市场购买股票

24、一般而言，要求作为货币的商品具有如下特征（   ）。

A.金属的一种B.价值比较高C.易于分割D.易于保存E.便于携带

25、影响通货-存款比率的因素有（）。

A.个人行为B.企业行为C.银行D.商业银行E.

26、银行信用的特点包括(   )。

A.买卖行为与借贷行为的统一B.以金融机构为媒介

C.借贷的对象是处于货币形态的资金D.属于直接信用形式

E.属于间接信用形式

27、中国工商银行某储蓄所挂牌的一年期储蓄存款利率属于（   ）。

A.市场利率B.官定利率C.名义利率D.实际利率E.优惠利率

28、银行提高贷款利率有利于(   )

A.抑制企业对信贷资金的需求B.刺激物价上涨C.刺激经济增长D.抑制物价上涨

E.减少居民个人的消费信贷

29、货币发挥交易媒介职能的方式包括(   )。

A.计价标准B.资产职能C.交换手段D.支付手段E.积累手段

30、商业银行业务经营中遵循的基本原则是(   )。

A.公众性B.安全性C.流动性D.盈利性E.服务性

三、判断题

31、在普通年金终值系数表FVIFA（r，n）中，其最大值出现在表的左下方。（   ）

32、资本充足性监管是市场准入监管的主要内容。（   ）

33、随着年龄的增长，人力资本一定会下降，到退休时，其人力资本降低为零。（   ）

34、贴现是指商业银行用信贷资金购买票据持有人即将到期的票据，并从票面金额中扣除贴息的行为。（   ）

35、采用股利贴现模型（DDM）评估股票价格时，缺点在于没有考虑股票未来的价格。（   ）

36、利率互换是一种对汇率风险进行规避的风险转移方法。（   ）

37、信用货币制度下金银储备成为货币发行的准备。（   ）

38、金融自由化的标志之一就是放弃对金融业的干预。（   ）

39、贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向银行换取现金的行为。(    ) 

40、合伙制企业对外整体负有无限责任。（   ）

四、名词解释

41、外汇（Foreign Exchange）

42、信用合作社

43、私募

44、保险公司

五、简答题

45、商业信用有哪些局限？

46、什么是实际利率？它同名义利率是什么关系？

47、什么是货币的“双重目标论”？

48、什么是远期利率协议？

六、论述题

49、简述欧洲货币市场的作用。

七、计算题

50、代码为0006的7年期国债于19%年11月1日发行，面值100元，票面利率为8.56%，每年付息一次。由于利率下调该国债的市场价格随之上升，至2001年11月1日除权前一个交易日其收盘价为120.70元。如果投资者以120.70元的价格买入该债券，请计算其到期收益率。己知此时的一年期银行储蓄存款利率是2.25%，请计算其内在价值，判断该债券是否值得投资，说明理由。

51、某股票的当前价格是94美元，以该股票为标的，协议价格为95美元、三个月买权的当前售价为4.7美元。某投资者认为股票价格将会上升，他有两个投资策略可供选择，买入100股股票，或者买入20份买权，拥有以协议价格买入2000股股票的权利，投资额均为9400美元。你会提供什么样的建议？股票价格上升到多少时期权投资策略盈利更多？

52、假设某公司的普通股几个月来一直在50/般的价格附近交易，而你认为接下来的三个月里，该股票将继续在此价格附近交易，并假设执行价格为50的某三个月期卖出期权的价格为4。

（1）若无风险年利率为10%，而以该公司股票为标的资产、执行价格为50的某三个月期买入期权为平值期权（at-the-money），求该买入期权的价格。

（2）请运用买入期权和卖出期权设计一个策略来利用你关于股票价格未来波动的预期，并计算你用该策略最多可以获利多少。股票价格移动到什么范围会导致你亏损？

参

一、选择题

1、【答案】B

【解析】国际收支巨额顺差使本国货币坚挺，本币汇率升值。

2、【答案】A

【解析】实际利率的计算公式为：i=（1+r）/（1+p）-1，其中，r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期内物价水平的变动率。根据公式，可得：i =（1+7%）/（1+5%）-1=1.9%=2%，in*=（1+5%）/（1+3%）-1=1.9%=2%。

3、【答案】D

【解析】按照国际货币基金组织的要求，现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：M，=流通中现金；M（狭义货币）=Mo+活期存款：M（广义货币）=M+准货币（企业单位定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金存款+其他存款）。

4、【答案】D

【解析】公开市场业务是指银行在金融市场上公开买卖有价证券，以调节货币供给的一种业务。银行买卖的有价证券主要是公债、国库券等。

5、【答案】D

【解析】资本市场是交易期限在l年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和弥补财政赤字的资金需要。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷市场中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。银行票据属于货币市场的短期融资工具。

6、【答案】B

【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。

7、【答案】A

【解析】期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。在每天交易结束时，保证金账户都要根据期货价格的涨跌而进行调整，以反映交易者的浮动盈亏，即盯市。

8、【答案】C

【解析】持有货币，获得了货币的流动性并放弃了相应时间内的利息，即为名义利率。

9、【答案】B

【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。

10、【答案】C

【解析】无摩擦环境存在的假设条件：①不存在收入所得税；②不存在发行债务性证券或权益性证券的交易成本；③投资者可以按照与企业相同的利率借入资金；④企业的不同关联方能够无成本地解决它们之间的任何利益冲突。在这种无摩擦环境里的基本假设条件下得到MM定理I：企业的市场价值与它的资本结构无关。MM定理1的一个推论是：公司的平均资本成本与公司资本结构无关。

11、【答案】D

【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。ABCD四项都具有选择权这一特征：E项期货与现货相对，通常指期货合约，即由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。不具有选择权这一特征。

12、【答案】C

【解析】名义利率是指包括补偿通货膨胀（或通货紧缩）风险的利率。名义利率的计算公式可以写成： r=（1+i）×（1+p）-1。式中，r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期内物价水平的变动率，它可能为正，也可能为负。则实际年利率为：i=（1+r）/（1+p）-1=（1+1.25%）/（1+3.80%）-1=-1.25%。

13、【答案】A

【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资联系。

14、【答案】C

【解析】A项，发行现钞是指垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构，体现银行是 “发行的银行”。B项，代理国库是指银行代表国家贯彻执行财政金融，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务，体现银行是“国家的银行”。作为“银行的银行”，银行的职能具体表现在三个方面：①集中存款准备；②最终贷款人：③组织全国清算。其中，“最终贷款人”最能体现银行是“银行的银行”。

15、【答案】B

【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。②投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。③投资者的效用函数是二次的。④投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。⑤投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。

16、【答案】C

【解析】真实票据论又称商业贷款理论，其认为为了保持资金的高度流动性，贷款应是短期和商业性的；用于商品生产和流通过程的贷款如果具有自偿性，最为理想。

6.商业银行与其他金融机构区别之一在于其能接受（   ）。

A.原始存款B.定期存款C.活期存款D.储蓄存款

【答案】C

【解析】职能分工下的商业银行，与其他金融机构的最大差别在于：①只有商业银行能够吸收使用支票的活期存款；②商业银行一般以发放1年以下的短期工商信贷为其主要业务。

17、【答案】B

【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。

18、【答案】D

【解析】通货对活期存款的比率叫做通货比率，其变动主要受居民、企业的影响。

19、【答案】B

【解析】菲利普斯曲线是用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线，由新西兰经济学家威廉·菲利普斯于1958年在《1861-1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中最先提出。菲利普斯曲线显示，当失业率降低时，通货膨胀率上升；当通货膨胀率较小时，失业率较大，此消彼长。

20、【答案】B

【解析】超额准备对商业银行的资产业务规模有直接决定作用。存款准备金率、公开市场业务和再贴现率等货币工具，都是通过影响超额准备金的水平而发挥作用的。但是，作为中介指标，超额准备金往往因其取决于商业银行的意愿和财务状况而不易为货币当局测度、控制。

二、多选题

21、ACD

22、ABDE

23、AC

24、BCDE

25、AB

26、BCE

27、BC

28、ADE

29、ACD

30、BCD

三、判断题

31、×

32、×

33、×

34、√

35、×

36、×

37、×

38、×

39、×

40、√

四、名词解释

41、答：外汇是“国外汇兑”的简称。外汇有动态和静态之分。动态意义上的外汇指人们将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权债务关系的行为。从这一意义上来说，动态的外汇等同于国际汇兑。静态意义上的外汇具有三个特点：①普遍接受性，即必须是在国际上普遍接受的外汇资产：②可偿性，即这种外币债券是可以保证得到偿付的；③可兑换性，即这种外币资产能自由地兑换成本币资产。静态意义上的外汇可以进一步分为广义和狭义两种概念。广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的资产。在各国的管理法令中以及国际货币基金组织（IMF）的解释中所沿用的便是这种概念。狭义的静态外汇是指以外币表示的、可用以进行国际结算的支付手段。按照这一定义，外币有价证券和外国钞票等不能直接用于国际间支付的外币资产不能构成狭义的外汇。

42、答：信用合作社是指由个人集资联合组成，以互助为主要宗旨的合作金融组织，其资金主要来源于其成员交纳的股金和吸收存款，贷款主要用于解决其成员的资金需要。基本的经营目标是以简便的手续和较低的利率，向社员提供信贷服务，帮助经济力量薄弱的个人解决资金困难。起初，信用合作社只发放短期生产贷款和消费贷款。现在，一些资金充裕的信用社开始为生产设备更新，改进技术等提供中、长期贷款，并逐步采取了以不动产或有价证券为担保的抵押贷款方式。按照地域不同，信用合作社可分为农村信用合作社和城市信用合作社。

43、答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须审核和登记程序。私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高：③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。

44、答：保险公司是指按照合同约定，办理保险业务，在风险发生时对投保人或被保险人给予赔偿或支付的金融中介机构。按照不同的分类标准可以划分为：法定保险公司和自愿保险公司，财产保险公司和人寿保险公司、公营保险公司与私营保险公司以及公私合营保险公司、原保险公司和再保险公司等。保险公司的资金来源主要是投保人交纳的保险费；资金运用主要分成两部分，一部分用于应付赔偿所需，另一部分用于投资证券、发放不动产抵押贷款和保单贷款等。保险公司是除银行外最重要的金融机构，在各国国民经济中发挥着重要的作用。

五、简答题

45、答：商业信用是指工商企业之间互相提供的，与商品交易直接联系在一起的信用。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式所提供的信用形式以及在商品交易的基础上以预付定金、分期预付定金等形式所提供的信用形式。商业信用的实现工具为商业票据，如商业本票、汇票等。它是信用制度的基础和基本的信用形式。

商业信用由于自身的特点，也存在一些缺点，具有一定的局限性。主要表现在：

（1）商业信用规模的局限性。商业信用的规模受商品买卖量的，生产企业不可能超出自己所拥有的商品量向对方提供商业信用，因此大额的信用需要不可能通过商业信用来满足。

（2）商业信用方向的局限性。商业信用是直接同商品的生产和流通紧密相联系的信用形式，它只能向商品直接需求者提供信用，或者需求者向供给者预付货款，而不可能逆向运作。

（3）商业信用期限的局限性。商业信用提供的期限一般受企业生产周期时间的，期限较短，因此，商业信用只适用于短期借贷。

（4）商业信用授信对象的局限性。工商企业一般只会向与自己有经济业务联系的企业发生商业信用关系，否则没必要也不可能发生信用关系。

此外，商业信用还具有分散性和不稳定性等缺点。

46、答：（1）实际利率是指物价不变，从而实际购买力不变条件下的利率。名义利率是借贷契约或有价证券上载明的利率，包括物价变动（或通货膨胀）风险补偿，以名义货币表示，也就是投资者应当向债务人收取，被投资者应当向债权人支付的利息率。

（2）名义利率、实际利率和借贷期内物价的变动率存在一定的关系。如果考虑到通货膨胀对于利息部分的贬值影响，名义利率与实际利率的关系可表示为：

r=（1+i）（1+p）-1或i=（1+r）/（1+p）-1其中，r表示名义利率，i表示实际利率，p表示借贷期内物价的变动率。

现实中一般使用概略的计算公式，误差不大但较为简便，这时名义利率与实际利率的关系如下：

r=i+p由公式可以看出：当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率等于零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。但实际上，负利率不符合价值规律的要求，一般很少长期出现。

（3）市场各种利率都是名义利率，因此在经济中，能够操作的只是名义利率。而实际利率虽对经济起实质性影响，却不易直接观察到。只能利用上述公式，根据已知的名义利率和通货膨胀率来求得实际利率。划分名义利率与实际利率，为分析通货膨胀下的利率变动及影响提供了依据与工具，便利了利率杠杆的操作。

47、答：（1）双重目标论的定义

货币的目标指的是银行制定和执行货币所要达到的最终目标，一般来说，货币的目标包括币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡四个方面。根据对货币目标的选择不同，可以分为货币的单一目标论、双重目标论、多重目标论。货币的“双重目标论”就是指在制定和执行货币时，要将币值稳定和经济增长同时作为货币的目标。

（2）双重目标论的内容

双重目标论认为，货币的目标不可能是单一的，而应当是同时兼顾稳定币值和经济增长这双重目标。经济增长是币值稳定的物质基础，而币值稳定又有利于经济的长期稳定增长。二者相互制约和互相影响，只偏重某一目标的结果不仅不可能在长期经济运行中实现该目标，对整个国民经济的稳定协调发展也是不利的，

48、答：远期利率协议是指有希望对未来利率走势进行保值或投机的双方所签订的一种协议。从保值者的角度出发，买卖双方同意从未来某一商定的日期开始在某一特定时期内借贷一笔利率固定、数额确定、以具体货币表示的名义本金。

远期利率协议的买方是名义借款人，如果利率下跌的话，他必须以事先确定的利率支付利息，但如果利率走高的话，他就可以受到保护。因为他依然以事先确定的利率支付利息，可以有效的防范高利率造成的借款成本上升。远期利率协议的买方出于两种动机应用远期利率协议：一种动机是他确实有借款的需要，远期利率协议是自我防卫的手段；另一种动机是他的原生资产根本就没有面临利率风险，他之所以进行交易，纯粹是为了对利率上涨进行投机。远期利率协议的卖方是名义贷款人，贷款利率的高低由他来确定。如果利率下跌，远期利率协议的卖方受到保护，如果利率上升，他依然以事先确定的利率收取利息。作为远期利率协议的卖方，应用远期利率协议的动机也同样有两种：一种是防范利率在未来下跌的风险，二是纯粹想在利率下跌中获得投机利益。

远期利率协议是一种场外交易产品，可以针对不同的客户量体裁衣，极具灵活性。协议的买方一般不需要支付保证金或者保险费，但要支付交易佣金。而对协议的卖方而言，虽然远期利率协议是以固定利率授予的一笔远期对远期贷款，但是却没有实际的贷款义务，不存在本金流动问题，只需要调集一部分资本作为远期利率协议交易的保证，所需要的资金与传统的远期对远期贷款所要求的资本金相比，只有后者的1%左右。

六、论述题

49、答：欧洲货币市场是经营欧洲货币业务的市场。作为国际金融市场的核心，欧洲货币市场在国际金融领域发挥了重要的作用。

（1）欧洲货币市场所发挥的国际资本转移作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的，其规模和流动速度是空前的。

国际间大规模资本转移之所以能够顺利实现，是由于欧洲货币市场提供了各种渠道和条件，从而缓解了资金来源和使用之间的矛盾。欧洲货币市场的资金来源和运用在货币构成上本来是不同的，但由于使用的多是国际上通用的少数几种自由兑换货币，而这几种货币之间又有广泛的套汇活动，所以这一矛盾也暂时得到解决。

从国际收支和国际融资看，资金盈余的国家和资金稀缺的国家无需直接接触，只需通过欧洲货币市场就能实现资金的转移。这种资金转移对满足发展中国家和发达国家的资金需求，缓解许多国家的国际收支问题以及支持国际贸易的迅速增长发挥了巨大的作用。

（2）欧洲货币市场实现了国际金融市场的全球化，使国际金融潜力得以充分发挥。早期的国际金融市场是相互的。欧洲货币市场通过众多离岸市场的24小时不间断的业务活动和种类繁多的金融工具，打破了各个国际金融市场之间相互的状态，使其间的联系不断加强，进一步降低了国际间资金流动的成本，从而使国际金融市场的各方面有利因素得到最大程度的发挥。但是在另一方面，它也可以极大的加剧主要储备货币之间汇率的波动幅度，加剧国际证券市场以及其他国际金融市场的动荡。

（3）欧洲货币市场也有其消极的一面。这主要体现在以下三个方面：

①在欧洲货币市场上，国际信贷的主要方式是借短贷长，双方当事人具有极复杂的国际连锁关系，通常也无抵押保证，这对国际银行体系的稳定构成了潜在的不安定因素。当信贷过度集中于一个或某些少数贷款对象上时，一旦发生偿债困难，对参与其中的所有融资方和整个信贷市场都会带来严重的影响。20世纪80年代由墨西哥债务问题引发的国际债务危机及其对一些国际大银行的冲击，就说明了这一点。②各种货币的利率是各国货币的主要工具，为贯彻本国的货币，必要时将调整利率，但是，其措施往往因欧洲货币市场利率的影响而受到很大的干扰。例如，当国内为抑制通货膨胀而采取紧缩使国内利率提高时，国内的银行和企业可以方便地从欧洲货币市场获得低成本的资金来源；同时，欧洲货币市场上的国际游资也会因为该国的高利率而大量涌入，这就削弱了国内紧缩货币的效力。

③欧洲货币市场本身也可通过银行之间的辗转循环贷放而形成信用扩张。比如，银行贷给公司或的贷款，若直接或间接又存回欧洲货币市场，则信用扩张是存在的，而且扩张的倍数难以估算。

七、计算题

50、

51、解：假设涨到价格为x，两种投资方法的收益相同。则有：第一种方法的收益为（x-94）×（9400÷94）美元

第二种方法的收益为（x-95）×2000-4.7×2000美元得到方程式为（x-94）×（9400÷94）=（x-95）×2000-4.7×2000解得x=100（美元）当价格大于100美元/股的时候，购入期权的收益就要大于购买股票的收益，因此，我建议，当预计股票价格会超过100美元/股的时候，购入期权。当预计股票价格不会超过100美元/股的时候，购入股票。

52、解：（1）买入期权价格为Pc=Pp+S-Ke-rT-=4+50-50e-01×3/12=5.23美元。

（2）投资者可以同时买入一份买入期权和一份卖出期权组成底部跨式组合或者同时卖出一份买入期权和一份卖出期权组成顶部跨式组合，下面以底部跨式组合说明投资策略。同时买入一份买入期权和一份卖出期权，其收益如下：

当股票价格P>50时，投资者执行买入期权，从买入期权上获得的收益为P-50-5.23，同时投资者放弃卖出期权的权利，在卖出期权上的获得的收益为一4，投资者收益为P-50-5.23-4=P-59.23。

当股票价格P<50时，投资者执行卖出期权，从卖出期权上获得的收益为50-P-4，同时投资者放弃买入期权的权利，从买入期权上的获得的收益为一5.23，投资者收益为50-P-4-5.23=40.77-P显然，如果股票价格上涨，则投资者的最大收益在理论上是无限的，如果股票价格下跌，投资者最大收益理论上为40.77。当股票价格40.77