比亚迪财务报表分析报告

西安理工大学

MPAcc

课程名称：     财务管理理论与实务           

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案例名称：比亚迪2014-2015年度财务报表分析

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学    号：         **********             

比亚迪（002594）财务报表分析

一、研究对象

（一）研究对象 

     本报告选取了比亚迪(002594)作为研究对象，对这家上市公司公布的2014年度—2015年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对同行业公司财务状况及经营状况进行对比得出分析结论。 

（二）行业前景:

    新能源汽车行业在石油能源严重紧缺、节能呼声日益高涨的背景下逐渐兴起。近年来，中国主要城市的持续雾霾使得人们对于环境问题的关注日益增加，在此背景下，国内外的车企们纷纷推出以混合动力、纯电动为主的新能源汽车，也出台了新能源汽车补贴、新车挂牌的相关，为新能源汽车的发展开通绿色通道。

（三）公司概况 

比亚迪【股票代码：1211.HK】。创立于1995年，2002年7月31日在主板发行上市，公司总部位于中国广东深圳，是一家拥有IT，汽车及新能源三大产业群的高新技术民营企业。

比亚迪在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度等国和中国、地区设有分公司或办事处，现员工总数将近20万人。

公司IT产业主要包括二次充电电池、充电器、电声产品、连接器、液晶显示屏模组、塑胶机构件、金属零部件、五金电子产品、手机按键、键盘、柔性电路板、微电子产品、LED产品、光电子产品等以及手机装饰、手机设计、手机组装业务等。主要客户包括诺基亚、三星等国际通讯业顶端客户群体。

    2007年3月。公司分拆旗下手机部件及模组、印刷电路板组装等业务，申请赴主板上市，2007年12月20日，分拆出来的比亚迪电子（国际）有限公司在联交所挂牌上市，集资约59.125亿元。2011年6月30日A股上市（代码002594）。

    2015 年度，公司实现营业总收入800.14亿元，同比增长37.49%；实现归属于上市公司股东的净利润28.29亿元，同比增长552.63%。2016年4月，比亚迪汕尾公司获得的全球单笔最大纯电动客车订单（44.66亿元）

    比亚迪是中国汽车企业中，或者也可以说是世界的汽车企业中，坚持新能源汽车发展战略最坚强的公司之一。所以，要了解新能源汽车企业就免不了对比亚迪进行分析。

二、比亚迪财务报表分析

表一◇2014——2015资产负债简表    单位：万元 

科目\\时间	2015	2014
货币资金	6592.6	445316.4
交易性金融资产	1820.7
应收票据	679881	935235.5
应收账款	2151909	1375193
预付账款	22696.2	33861.1
应收利息
应收股利
其他应收款	50941.4	56306.1
存货	1575055	997831.7
一年内到期的非流动资产
其他流动资产	249227.7	198807.8
流动资产合计	5441167	4073310
可供出售金融资产	307135.7	3500
持有至到期投资
长期应收款	6577.3	31531.1
长期股权投资	188871.5	141355.3
投资性房地产
固定资产	3236854	3001481
在建工程	575779.8	6361.7

工程物资	372976.4	237070.9
固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产	879022.8	861126.1
商誉	6591.4	6591.4
长期待摊费用
递延所得税资产	108041.6	96548.6
非流动资产合计	6107409	5327576
资产总计	11548576	9400886
短期借款	1994380	12674
交易性金融负债
应付票据	12708	1461308
应付账款	1858161	1132342
预收账款	243800.9	3673.8
应交税费	118.7	42818.5
应付利息	19269.3	17551.9
应付股利	1000	1000
其他应付款	187326.6	162365.3
一年内到期的非流动负债	6906	9619.5

其他流动负债	16635	14931.7
流动负债合计	6611012	5302212
长期借款	674595.5	798833.1
应付债券	448394.6	299096.8
长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债	56814.9
其他非流动负债	154834	111299.5
非流动负债合计	1334639	1209229
负债合计	7945651	6511442
股本|万股	247600	247600
资本公积金	1031185	1029620
减:库存股
专项储备
盈余公积金	238355.1	210820.6
未分配利润	1310404	1063881
外币报表折算差额
一般风险准备
归属于母公司股东权益合计	3229440	2536560

少数股东权益	373483.7	352884
股东权益合计	3602924	28444
负债和股东权益总计	11548576	9400886

表二◇2014——2015利润分配简表◇ 单位：万元 

科目\\时间	2015	2014	变动值	变动率
净利润	282344.1	43352.5	2391.6	551.28%
扣非净利润	1206.1	-67728.1
营业总收入	80007	5819588	2181309	37.48%
营业收入	80007	5819588
营业总成本	7806158	5844336	1961822	33.58%
营业成本	6651356	49143	1736967	35.34%
营业利润	317596.5	-17911.5	335508	187.31%
投资收益	121037	6836.6	114200.4	167.04%
其中：联营企业和合营企业的投资收益	-24279.9	-12238.9
资产减值损失	551.8	29388.4	25776.4	87.71%
管理费用	541506	443027.1	98478.9	22.23%
销售费用	286799.2	222875.8	63923.4	28.68%
财务费用	144599.5	1312.5	5687	4.09%
营业外收入	70323.5	111431.9	-41108	-36.%
营业外支出	8421.4	6125.2	2296.2	37.49%
营业税金及附加	126732.6	95743.5	309.1	32.37%
利润总额	379498.6	87395.2	292103.4	334.23%
所得税	65679	13408.2	52270.8	3.84%
其他综合收益	96382.2	210.7	96171.5

综合收益总额	410201.8	74197.7	336004.1	452.85%
归属于母公司股东的综合收益总额	379602.1	43759.5	335842.7	767.47%
归属于少数股东的综合收益总额	30599.7	30438.2	161.5	0.53%

表三◇2013——2015现金流量简表◇ 单位：万元 

科目\\时间	2015	2014	变动值	变动率
销售商品、提供劳务收到的现金	80904	5508050
收到的税费与返还	138026.2	94498.7
支付的各项税费	306679.4	212662.6
支付给职工以及为职工支付的现金	1258619	981119.7
经营现金流入	8296384	5679149	2617235	46.08%
经营现金流出	7912175	5675342	2236833	39.41%
经营现金流量净额	384209.4	3806.9	380402.5	999.24%
处置固定资产、无形资产的现金	180856.1	79686.2
处置子公司及其他收到的现金	60459.2	33662.8
购建固定资产和其他支付的现金	1229016	857813.6
投资支付的现金	107059.2	53245
取得子公司现金净额
支付其他与投资的现金	20000	17446
投资现金流入	295431.3	132334.4	163096.9	123.25%
投资现金流出	1356075	928504.6	427570.4	46.05%
投资现金流量净额	-10604	-796170	-2474	-33.22%
吸收投资收到现金		344208.8
其中子公司吸收现金		10000
取得借款的现金	2453435	2633679

收到其他与筹资的现金	4680.3	30418.8
偿还债务支付现金	1876080	2102240
分配股利、利润或偿付利息支付的现金	176266.7	1766.6
其中子公司支付股利		2221.9
支付其他与筹资的现金	7.8	5
筹资现金流入	2928115	3008307	-80192	-2.70%
筹资现金流出	2053136	2281212	228076	9.99%
筹资现金流量净额	874978.5	727094.9	802268.6	110.33%
汇率变动对现金的影响	20462.6	3120.8
现金及现金等价物净增加额	219006.5	-62147.6

主要指标分析表

科目\\时间	2015	2014
基本每股收益	1.12	0.18
净利润	282344.1	43352.5
净利润同比增长率	551.28	-21.61
扣非净利润	1206.1	-67728.1
营业总收入	80007	5819588
营业总收入同比增长率	37.48	10.09
每股净资产	13.04	10.24
净资产收益率	10.22	1.84
净资产收益率-摊薄	8.74	1.71
资产负债比率	68.8	69.26
每股资本公积金	4.16	4.16
每股未分配利润	5.29	4.3
每股经营现金流	1.55	0.02
销售毛利率	16.87	15.55
存货周转率	5.17	5.4

以时间距离最近的2015年度的报表数据为分析基础。 

1、对资产负债表整体状况的分析

（1）、资产分析 

首先公司资产总额达到1154亿，规模巨大，比2014年增加了约22.85%，2014年比2013年约增加20.5%。 其中流动资产合计544.12亿、固定资产合计323.69亿、无形资产合计87.9亿、长期股权投资18.亿。固定资产占比比较高，一定程度上也因为其制造业的性质所决定。从结构上看，企业的应收账款增加额是77.67亿元，增幅为56.48%。增幅过大，应当加强注意企业的变现能力；存货增加55.73亿元，减幅为55.85%，说明变现能力进一步降低，产品积压的状况严重；长期应收款减少了5200万，降幅为9.6%。开发支出增加了8.31亿元，增幅为37.02%，说明公司重视新产品的研发。综合以上指标说明了公司经营能力还有待提高。

（2）、负债分析

从负债情况来看，2014年负债合计为651.14亿元，2015年为794.57亿元，增长143.43亿元，增长率为22.03%。从结构上来看，其他应付款增长率15.33%。应付票据下降率为11.74%。应付利息增幅较大，达到了46.45%，短期借款增长72.68亿元，增长率为57.34%。应付账款增长率.1%，增幅很大。

(3)、所有者权益分析

从所有者权益情况来看，所有者权益总额上升了71.35元，2014年为288.94亿元，2015年为360.29元，增幅为24.7%。所有者权益的增加主要是未分配利润和归属于母公司所有者权益合计的增加引起的，其中实收资本在两年间没有发生任何变化。

2、利润表分析：

（1）、营业收入

2014年营业收入为581.96亿元，2015年营业收入为800.09亿元，增加了218.13元，增幅度为37.48%。营业收入大幅度增加。主要原因是国家对新能源汽车的补贴力度不断加大，国际原油价格增高，新能源汽车迎来新的发展契机。

（2）、营业成本

2015年营业成本为780.62亿元，2014年为584.43元，增加了196.19亿元，增加幅度为33.57%，营业成本变化很大。资产减值损失增加87.76%，处置的不良资产数量大大增加。

（3）、营业税金及附加

2014年为9.57亿元，2015年为12.67元，增加量为3.1亿，增长率为32.39%元，主要是计提的消费税、城市维护建设税及教育费附加增加所致。

（4）、销售费用

2014年为22.29亿元，2015年为28.68元，增加了6.39亿元，增加幅度为28.67%。主要是售后服务费、新产品接连上线导致广告费用不断加大所致。销售费用的增加与近几年国家支持新能源汽车，其市场热度不断上涨有必然联系。公司应持续加大新能源汽车的营销力度。

（5）、管理费用

2014年为44.3亿元，2015年为54.15元，增加了9.85元，增长幅度22.23%。主要是业务范围稳步高速增长，新产品的接连发布导致研发费用、职工薪酬大幅度增加所致。

（6）、财务费用

2014年为13.亿元，2015年为14.46亿元，增加量为0.57亿元，增加了4.1%。主要是由于业务扩大，贷款规模扩大，利息支出增加所致。

（7）、资产减值损失

2014年为2.94亿元，2015年为5.52亿元，增加了2.58亿万元，增加幅度为87.76%。主要是由于坏账损失增加所致，不利于企业资产的保值。

（8）、投资收益

2014年投资收益为6836.6万元，,2015年该值为12.1亿元，增加了11.41634亿元，主要是上年购买合营公司股权获得的投资收益所致。

（9）、营业利润

2014年营业利润为-1.79元，2015年营业利润为31.76亿元，增加了元，增加幅度为1874.3%。说明企业经营活动获利水平在15年来大幅度增加，企业目前所处的环境越来越好。受国内宏观经济逐渐平稳以及红利的影响，国内对新能源汽车的需求增加态势明显。

（10）、营业外收入

2014年为11.14亿元，2015年为7.03元，减少了4.11亿元，减少幅度为36.%。营业外收入减少。

（11）、营业外支出

2014年为6125.2万元，2012年为8421.4万元，增加了2296.2万元，增减幅度为37.49%主要是由于处置固定资产净损失和违约金及赔款增加所致。

（12）、利润总额

2014年利润总额为8.74亿元，2015年为37.95亿元，增加了29.21亿元，增加幅度为334.21%。通过对营业利润和营业外利润分析发现，今年来宏观经济的支持，以及环境的不断恶化，消费者对新能源汽车的热情高涨，发展前景可观。最终导致利润总额大幅度增加。

（13）、所得税费用

2014年为1.34亿元，2015年为6.57亿元，增加了5.23亿元，增加幅度为390.3%。）主要因为本年利润的增加。

（14）、净利润

2014年为7.4亿元，2015年为31.38亿元，增加了23.98亿元，增加幅度为324.05%。公司保证利润的主要收入为营业外收入，即在新能源方面的补助。而公司在新能源汽车方面的销量由于，消费者偏好，以及市场预期等原因影响，逐年递增。所以公司的盈利能力非常好。

3、现金流量表的分析：

（1）、现金流入构成分析

项目	2015		2014
	金额/元	比重/%	金额/元	比重/%
经营活动现金流入	8296384	72.02%	5679149	.39%
投资活动现金流入	295431.3	2.56%	132334.4	1.5%
筹资活动现金流入	2928115	25.42%	3008307	34.11%
现金流入总量	11519930.3	100%	8819790.4	100%

比亚迪2015年比2014年的现金流入总量增长了30.61%，说明该公司的经营规模在快速增长。其中：经营活动现金流入增长了46.08%，投资活动现金流入增长了123.25%，筹资活动现金流入降低了-2.67%，表明该公司的经营活动非常多，投资于筹资的现金流丰富，企业的现金流非常充分。   

从结构上看，两年来公司的经营活动的现金流入所占的比重始终居于首位，而且2015年的比重比2014年的比重有所上升，筹资活动现金流入减少。以上现象说明，比亚迪的经营活动现金流入明显高于其他活动的现金流入，投资活动的现金流入比重缓慢增长。

（2）、现金流出结构表

项目	2015		2014
	金额/元	比重/%	金额/元	比重/%
经营活动现金流出	7912175	69.%	5675342	63.88%
投资活动现金流出	1356075	11.98%	928504.6	10.45%
筹资活动现金流出	2053136	18.13%	2281212	25.67%
现金流出总量	11321386	100%	8885058.6	100%

由表中的数据可知该公司2015年度比2014年的现金流出增加27.42%，小于现金流入，说明经营活动的现金收支相抵后，有一定的净增加额。说明比亚迪的经营活动处于正常的增长状态。

从结构上看，经营活动现金流出所占的比重增加幅度大，而投资活动现金流出增长较少，说明公司的主营业务还是在经营活动上。筹资活动现金流出逐渐减少，同时也说明该公司重点逐渐转向在经营活动和投资活动。

（3）、现金净增加额情况分析

项目	2015		2014
	金额/元	比重/%	金额/元	比重/%
经营活动现金流量净额	384209.4	193.51%	3806.9	-5.8%
投资活动现金流量净额	-10604	-534.21%	-796170	1219.84%
筹资活动现金流量净额	874978.5	440.7%	727094.9	-1114.04%
现金流量金额合计	198543.9	100%	-65268.2	100%

2015年的现金流量净额为正数，而2014年的净额变为负数，主要是因经营活动现金流量净额增加比较多，对公司来说是一个非常好的现象，说明公司的经营状况不断走向好的一面，企业发展逐渐稳定。

总的来说，比亚迪的经营在今年来比较理想，在国家宏观的支持下，给企业带来丰厚的现金流量净额。

三、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1、营运资金

2014年营运资金 = 流动资产—流动负债=407.33-530.22=-122.亿元

2015年营运资金 = 流动资产—流动负债=544.12-661.1=-116.98元

两年的营运资金数额均偏低，说明企业不能偿债的风险很高。企业资产的流动性较差。

2、流动比率

2014年流动比率=流动资产  /  流动负债=（407.33/530.22）*100%=76.82%

2015年末 流动比率=流动资产  /  流动负债=（544.12/661.1）*100%=82.31%

一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。

计算结果表明，2015年流动比率较2014年有所升高，且两年的流动比率均低于公认的2：1，指标过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必影响生产经营活动顺利开展。

3、速动比率

2015年速动比率=速动资产/流动负债=(544.12-157.51)/661.1=58.48%

2014年速动比率=速动资产/流动负债=(407.33-99.78)/530.22=58%

传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。

比亚迪2015年速动比率比2014年的速动比率略微增长，表明企业短期偿债能力略微增长，结合流动比率来看，比亚迪的短期偿债能力不理想。

3、现金比率：

2014现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债=(44.53+0)/530.22=0.0839840066

2015现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债=(66.96+0)/661.1=0.1012857359

该公司2015年现金比率较2014年现金比率增高，表明企业可立即用于支付债务的现金类资产逐渐增加。

（二）长期偿债能力分析

1、资产负债率

2015年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=(794.57/1154.86)*100%=68.8%

2014年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=（651.14/940.09)*100%=69.26%

可以看出，公司的资产负债率有小幅度的下降，但两年的资产负债率均超过了60%，这个比率略微偏高，但是还要结合企业所处的环境、经营状况和盈利能力等来评价。

资产负债率越低，表明企业以负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力越差，而越高，表明企业通过借债筹资的资产越多，企业不能偿债的风险越大，企业的风险主要有债权人承担，对债权人来讲非常不利，因此，一般认为，资产负债率的适宜水平在40%~60%。

2、产权比率

2014年产权比率=（负债总额 / 所有者权益）*100%=(651.14/288.94) *100%=225.35%

2015年产权比率=（负债总额 / 所有者权益）*100%=(794.57/360.29) *100%=220.53%

通过计算看出，比亚迪的产权比率异常的高，虽然2015年小幅下降，但企业依旧需要采取强有力的措施来增强长期偿债能力。

如果比率越高，企业所存在的风险也越大，长期偿债能力越弱，而比率越低，企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，此时债权人愿意向企业增加借款，但该指标越低时，表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用，反之，表明企业过度运用财务杠杆，增加了企业财务风险。所以，企业在评价产权比率是否合理时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。

2、有形净值债务率

2014年有形净值债务率=[负债总额/（所有者权益—无形资产净值）]*100%利息保障倍数=[651.14/(288.94-86.11)]= 321.03%

2015年有形净值债务率=[负债总额/（所有者权益—无形资产净值）]*100%利息保障倍数=[794.57/(360.29-87.9)]= 291.7%

通过计算，该公司有形净值债务率均在300%左右。但2015年与2014年相比略微下降，表明企业用有形资产偿还债务的能力提高了。        

3、非流动负债与营运资金比

2014年非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产—流动负债）=120.92/(407.33-530.22)=-98.4%

2015年非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产—流动负债）=133.46/(544.12-661.1)=-114.08%

通过计算可知，2015年营运资金比率较2014年上升的幅度大于非流动负债的增长幅度，表明长期债权人和短期债权人的债权安全性在上升，但是幅度仍然较小，结合其他指标来看，企业的长期偿债能力仍然很弱。

偿债能力分析如图：                  单位：亿元

		2014	2015
短期偿债能力	营运资金	-122.	-116.98
	流动比率	76.82%	82.31%
	速动比率	58%	58.48%
	现金比率	0.0839840066	0.1012857359
长期偿债能力	资产负债率	69.26%	68.8%
	产权比率	225.35%	220.53%
	有形资产债务率	321.03%	291.7%
	利息保障倍数	-	-
	非流动负债与营运资金比	-98.4%	-114.08%

比亚迪无论短期偿债能力还是长期偿债能力都是比较差的，资产负债率越高，表明企业通过借债筹资的资产越多，企业不能偿债的风险越大，企业的风险主要有债权人承担，对债权人来讲非常不利，因此，一般认为，资产负债率的适宜水平在40%~60%。企业在评价产权比率是否合理时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。

四、获利能力分析

（一）销售获利能力分析

1、销售毛利率

2014年销售毛利率=（销售毛利 / 主营业务收入）*100%=90.52/581.96=15.55%

销售毛利=主营业务收入—主营业务成本=581.96-491.44=90.52亿元

2015年销售毛利率=（销售毛利 / 主营业务收入）*100%=134.95/800.09=17.81%

销售毛利=主营业务收入—主营业务成本=800.09-665.14=134.95亿元

通过计算，2015年与2014年相比，销售毛利率增长了，表明企业的获利能力在增强。

（三）营业净利润率

2015年营业利润率=（营业利润 / 营业收入）*100%=(31.76/800.09)*100%=3.97%

2014年营业利润率=（营业利润 / 营业收入）*100%=-1.79/581.96=-0.31%

2015年营业利润率由2014年的-0.31%增长到3.79%，获利能力显著增强。比亚迪2015年所推出的新能源概念车市场热度增强，而企业的传统汽车的生产只占很少的部分，所以全年利润增长比较明显，营业利润率上升也在情理之中。

（二）资产获利能力分析

1、总资产报酬率

2014年总资产报酬率=（净利润 / 总资产平均余额）*100%=(7.4/1047.475)*100%=0.71%

2015年总资产报酬率=（净利润 / 总资产平均余额）*100%=(31.38/1047.475)*100%=2.99%

通过技术，比亚迪2015年总资产报酬率比上年显著提高，表明公司运用资产创造利润在提高，资产的利用效率上升，获利能力增强了。这同样与比亚迪主营业务的中心和新能源汽车春天的来临有很大关系。

（三）投资获利能力分析

1、净资产收益率

2014年净资产收益率=（净利润 / 平均所有者权益）*100%=(7.4/324.615)*100%=2.28%,

2015年净资产收益率=（净利润 / 平均所有者权益）*100%=(31.38/324.615)*100%=9.67%

净资产收益率不便于进行横向比较,由于企业负债率的差别,导致各企业的资产收益率不同,由此而表示的获利能力不具有可比性。纵向来看，比亚迪2015年的净资产收益率增加幅度较大，与年度净利润提高有关。

（四）每股收益

基本每股收益=(净利润-优先股股利)/发行在外普通股的加权平均数

2015年每股收益为1.12元，2014年该值为0.18元。

企业的每股收益在大幅度增加。 2015年新能源汽车发展态势非常好，企业的获利能力很理想。

（五）每股净资产

2015年每股净资产=期末净资产总额/期末普通股股数=13.04

江淮在2015年的每股净资产为5.65，长安汽车每股净资产为6.67

该企业与同行业的其他企业相比较,每股净资产显著高于其他企业.说明企业相比其他企业来说发展进度、发展潜力较强。

获利能力分析：

                                            单位：亿元

		2014	2015
销售获利能力分析	销售毛利率	15.55%	17.81%
	营业利润率	-0.31%	3.97%
资产获利能力	总资产报酬率	0.71%	2.99%
投资获利能力	净资产收益率	2.28%	9.67%
	每股收益	0.18	1.12
	每股净资产	13.04	10.24

国家红利，和新能源汽车的发展前景光明，公司需要及时调整市场运营策略。2014年营业利润为-1.79亿元，2015年营业利润为37.76元，增加了39.55亿元，增加幅度为2209.49%。企业经营活动获利能力很强，企业目前发展前景光明。受国内宏观经济及中国汽车市场需求增加的影响，国内新能源汽车市场发展较快，对比亚迪汽车净利润影响非常大。

五、营运能力分析

1、总资产周转率

2015年总资产周转率（次数）=主营业务收入净额/总资产平均余额= 800.09/1047.475=0.7次

总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额）/2=（1154.86+940.09）/2=1047.475亿元

总资产周转天数=计算期天数  /  总资产周转率=360/0.556=471.2天

2014年总资产周转率（次数）=主营业务收入净额/总资产平均余额=581.96/860.12=0.677次

总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额） /  2=(940.09+780.15)/2=860.12亿元

总资产周转天数=计算期天数  /  总资产周转率=360/0.677=531.76天

通过计算可以发现，2015年的总资产周转率比2014年有所提升。周转速度加快了60.56天，表明企业利用全部资产进行经营的效率增高。主要原因是由于2015年度收入增加，从而使周转率上升。但是比亚迪的总资产周转率在整个行业中仍然是处于较低的水平，企业应继续采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余、闲置不用的资产；进一步提高销售收入，从而进一步的提高周转率。

2、流动资产周转率

2015年流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均余额=1.6818次

流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率=214.05天

2014年流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均余额=1.6874次

流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率= 213.346天

通过计算，该公司的流动资产周转率两年之内几乎没有发生任何变化，表明该公司流动资产的利用效率略有细微的变化。流动资产反映企业短期偿债能力的强弱，企业应该有一个较稳定的流动资产数额，在此基础上提高使用效率，但注意不能在现有管理水平以下大幅度降低流动资产为代价去追求高周转率。

3、固定资产周转率

2014固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值= 1.9816次

固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率=360/1.9816=181.67天

2015固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值= 2.5427次

固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率=141.58天

2015年比亚迪的固定资产周转率大幅度提升，表明企业固定资产利用效率大幅提高。

4、应收账款周转率

2015年应收账款周转率=商品赊销收入净额/应收账款平均余额=4.5368次

应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率=79.35天

2014年应收账款周转率=商品赊销收入净额/应收账款平均余额=5.42次

应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率=66.312天

通过计算，该公司应收账款周转率2012年比2011年有所降低，说明公司减小了应收账款的催收工作，是应收账款的变现速度变慢，同时也降低了公司的偿债能力。应收账款周转天数较上年增加了，表明企业的资金被外单位占用的时间越长，管理工作的效率低，企业应收账款变现的速度变慢了。

5、存货周转率

2014年存货周转率=主营业务成本/存货平均余额=5.4008次

存货周转天数=计算期天数/存货周转率=66.6568天

2015年存货周转率=主营业务成本/存货平均余额=5.1703次

存货周转天数=计算期天数/存货周转率=69.6285天

通过计算可知，该公司存货周转速度2015年较2014年略微下降，表明企业的存货的管理效率略微下降，对企业的盈利能力有略微负面影响。

6、营业周期

2014年营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 =66.6568+66.312=132.9688(天)

2015年营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 =69.6285+79.35=148.9785(天)

资本营运能力分析，如图

	2014	2015
总资产周转率	0.677	0.7
流动资产周转率	1.6874	1.6818
固定资产周转率	1.9816	2.5427
应收账款周转率	5.42	4.5368
存货周转率	5.4008	5.1703
营业周期	132.9688	148.9785

比亚迪的总资产周转率在整个行业中处于相对较低水平，企业应继续采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余、闲置不用的资产； 

六、未来发展的展望

2013年1月10日，在北京举行的 “科技•驭领非凡” 比亚迪世界级技术解析会上，比亚迪董事长兼总裁王传福不仅坦诚了过去比亚迪在发展中存在的问题，总结了三年调整期间比亚迪所付出的努力，还为接下来二次腾飞期的开局年定下了“谨慎、稳健”的调子。随着世界能源的不断紧缺，生态危机的进一步加剧，环保问题屡次提上议程。这一系列的因素都促成了新能源汽车的快速发展，未来的汽车市场将属于拥有先进技术的新能源汽车市场。相信比亚迪的明天会更加美好。