国际金融危机对我国保险业的影响及启示

保险业的影响及启示

湖南大学金融学院 杨卫平 陆凤顺 赵博扬

内容提要 国际金融危机给我国的保险业带来了一定的冲击,主要表现在保费收入增速放缓、投资收益大幅下降及客户信心下降等方面。但这场危机也刺激了保险需求,促使尚处于初级发展阶段的我国保险业积极进行结构调整,回归保障本质,加速保险业的重新洗牌。如果我国保险业能从这次危机中吸取经验和教训,强化风险防范意识,加强监管与内控,长期健康的发展或可期待。

关键词 国际金融危机 保险业 风险管理

美国次贷危机已经演变为一场国际金融危机,我国保险业也因此受到了冲击,如投资海外资产出现浮亏、股票市值缩水等,但这场危机也为我国保险业的长期发展提供了新的历史机遇。

一、国际金融危机对我国保险业的冲击

(一)保险公司保费收入增速放缓

中国保险监督管理委员会公布的2008年第三季度的原保险保费收入为2321多亿元,同比增长44 24%,但较上一季度而言,下降了12 02%。第一季度保费收入较上年第四季度猛增74 44%之后,第二和第三季度保费收入均较前期下降10个百分点以上。分析其中原因,部分是由于第一季度保费收入增长较快,保费收入目标超量完成,在后面的阶段有所下滑。更重要的原因则是各种经济因素对保费收入的影响。

2008年第二季度受国际金融环境恶化的影响,我国股市持续走低,资本市场又震荡不安,导致了投资连结险收益节节缩水,甚至出现亏损。保险产品无法满足投资者的期望,继续购买投连险的热情消退,甚至出现退保现象。而万能险的结算利率由于上年度保险公司投资收益较高的原因,仍然保持在较高水平,吸引投资者的目光,但这并没有使保费收入增速放缓的情况有所改变。第三季度,受美林证券、雷曼兄弟投资银行和美国国际集团危机的影响,国际金融危机进一步加剧,我国保费收入增速仍为下降趋势。

随着国际金融危机的持续,其在我国的传递逐渐从虚拟经济蔓延至实体经济,企业盈利能力明显减弱,许多企业为降低成本,减少了对保险投入,势必对财险保费的收入会产生影响;与此同时,企业盈利的降低会使得企业大量裁员,社会失业人数骤增,使得居民的可支配收入减少,收入的减少就会使人们降低对人身保险的投入。此外,国际金融危机爆发期间,人们更愿意持有现金而购买保险的意愿减弱,从而使得寿险业的保费增长面临更严峻的考验。

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(二)保险公司股权投资收益水平下降

保险公司作为机构投资者中重要的一支力量,在不断蔓延的国际金融危机中,全球股市大跌,保险公司的投资收益也面临大幅缩水,受公允价值变动造成的净收益下降影响,部分投资激进的保险公司甚至已经出现亏损,严重拖累保险投资收益。中国人寿H 股自今年以来已下跌近50%,与大盘恒生指数跌幅相当。中国平安则由于海外投资受挫,同期股价缩水近2/3,该企业第三季度亏损为78 07亿元人民币。随着上证综指自2007年10月高点下挫近70%,保险企业前两年的牛市投资收益已损失殆尽。中国人寿今年第三季度利润较去年同期减少70%,主要原因即为股市大跌。据统计,截至2008年11月底,全国保险资产总额为3 29万亿元,较年初增长13 5%。然而从保险投资看,随着保险资产规模和资金运用余额不断增加,在股票市场低迷、债券市场收益大幅下降的情况下,保险资产负债匹配管理难度加大,保险资产面临低效配置和错配风险,稳定和提高投资收益十分困难。

此外,在我国保险公司的投资资产中,债券占中资保险公司投资组合的60%,在降息周期和不断走低的CPI走势驱动下,中长期债券收益率下滑,将进一步拖累保险公司投资收益率。在股权投资收益亦难以寄厚望的情况下,预计各公司投资收益率将随着旧债到期和新增投资的增加而日趋低迷。由于短期内股市很难发生真正意义上的反转,寿险公司很难能够凭借较高的股权投资收益获得合理的利润空间。同时,寿险公司股价也必然与大市估值水平相适应,很难脱离大市低迷的实际情况出现强劲飙升。未来数年,保险企业从债券市场所获得的收益亦将受到冲击。

(三)客户对保险公司的信心下降

此次国际金融危机中,全球最大的保险公司之一的美国国际集团破产,不得不卖掉其在日本的3家下属寿险公司;随即日本大和生命保险公司宣布破产,这是在此次国际金融危机中倒下的第一家日本寿险公司;国内三大保险巨头之一的中国平安投资富通投资管理公司巨亏,并已在三季报中对富通集团股票投资进行157亿元减值准备。国际金融危机中保险巨头遭受的这些打击,难免使我国的保险客户信心受挫,担心所投保的保险公司的安全性,以及自己的权益能否得到有效保障,保险公司客户投诉增多、退保率升高等问题日益突出。在美国国际集团危机爆发后的两天内,其下属的友邦保险子公司仅在两天内就有约2000张保单被退回。一旦投保人对保险的信心动摇而产生不信任危机,短时间内发生大规模退保风潮,产生多米诺骨牌效应,势必会对保险公司的流动性造成冲击,从而威胁整个保险业的稳定。此外,保险客户的信心下降会促使其取消购买新的保险,进一步使保费收入增长受挫。

二、国际金融危机给我国保险业带来的发展机遇

(一)促进保险业回归保障本质

面对保险业投资收益下滑,回归保险的保障功能才是保险公司应对国际金融危机的稳妥之计。目前,在加强监管和国际金融危机的双重影响下,寿险业逐渐回归保障本质。保险公司销售的新型保险产品中,投资连结险因股市连续下跌遭到重创,而万能险则因央行为了应对国际金融危机连续下调存贷款利率,而不得不降低结算利率。2008年11月万能险平均结算利率已降至4%左右,比10月4 4%的行业平均水平下降0 4%,从而使健康险、传统寿险等保障

36型产品重新受到经营者和消费者的关注。从2007年下半年开始陷入低潮的重大疾病险、意外险等保障险种也逐渐回暖,2008年第二季度全国健康险的保费收入增长较第一季度增长了31 42%。国际金融危机促使寿险公司产品销售转而注重保障型的健康险和传统寿险。

此外,在国际金融危机的大背景下,我国实行宽松的货币,连续的降息为寿险公司资金成本的下调进一步提供了空间,也有助于传统险和分红险的销售。降息后传统产品预定利率首次高于一年期存款利率25个基点,导致传统产品相对吸引力上升。由于预期央行还会进一步降息,在缺乏更好投资渠道时,传统产品相对更易销售,且这类产品是保险公司利润率最高的产品。这将促使保险公司更注重开发和销售适合不同市场需求的保障产品,回归保险主业。

(二)有可能带来保险业的重新 洗牌

从我国保险市场总体来看,现有超过100家中外保险企业,其中四大保险集团(中国人寿、中国人保、中国太平洋保险、中国平安保险)占据市场主导地位,但中小保险机构和保险机构快速发展,并从四大保险集团手中争取到越来越多的市场份额。此次国际金融危机,我国保险企业遭受的冲击影响程度不同,有可能带来保险业的重新 洗牌 。

首先,国内保险市场份额的划分和保险机构的实力排名可能发生改变。此次危机中,受累于A股市场和外围资本市场的低迷,以四大集团为代表的国内保险业经营已经出现了下滑趋势。例如,中国人寿2008年第三季度利润较上年同期减少70%,主要原因即为其股价大跌。2007年11月底,中国平安以每股19欧元均价投资富通集团,截至2008年10月份,平安持有富通集团4 99%的股份,其投资已缩水70%以上,亏损达157亿元人民币,受到重创。国内第三大保险企业中国太保由于没有参与海外股权投资而避免受挫,总体上呈现平衡、稳健的特点。此次国际金融危机对保险业的几大巨头有不同程度的影响,可能改变市场上各大保险机构的实力排名,这也为其他中小保险企业和外资保险企业带来发展机遇,包括提高中小保险企业的市场份额和企业竞争实力等,改变保险市场上几大巨头寡头垄断的局面,有利于促进保险市场的公平竞争。

其次,国际金融危机可能蕴含并购的机遇。国际金融危机爆发后,一些外资保险公司或者外资大型金融集团陷入困境,因为资本金出现严重不足,急于收回现金来补充资本金,这种情况下,往往会出现整个部门出售的意愿。对我国有意拓展国际业务的大型保险公司来说,应该是一次收购的时机,而对于市场的领先者而言,借此并购良机,可进一步提高企业的竞争力和市场份额。

(三)刺激市场对保险的需求

从2008年12月25日起,央行下调金融机构人民币存款准备金率0 5个百分点,此次降息是2008年以来的第五次降息。在降息时,存款的负利率和股市基金的高风险,将会使更多人愿意选择更稳健的理财策略,运用各种金融理财保障工具避险保值增值。保险虽然不会像投资一样,马上给投资者带来高收益,但是它能确保投资者获得一笔稳定、长久并且不断增值的现金收益,因此保险能够帮助投资者和他们的家庭规避财务风险,实现合理的资产配置。这将刺激市场对保险的需求,特别是具有防御性的传统保险产品,更会受到顾客的青睐,市场对此类产品的需求会有所增大。降息也会降低保单销售难度,使保险销售业绩会得到一定幅

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度的提升。

从长远看,这次金融风暴无疑会很大程度地提高国人的风险意识,拉升国人的保险需求,同时也有助于提高国人对各种金融理财工具的全面认识。

因此,这是一个宣传保险及其功能的大好时机。各保险企业应把握机会,由产品供给导向转向需求导向,更多地注重个性服务,从保险产品的保障和功能上,加强保险的宣传服务工作,大力宣传保险,提升保险在人们心目中的形象。值得注意的是,在宣传保险的同时,要注意媒体导向问题,防止个别保险工作人员的服务素质不规范,夸大保险功能,造成对保户的误导,由此造成不信任危机。

(四)为保险公司吸纳高素质人才提供良机

随着国际金融危机对经济实体影响的进一步扩大,失业人数增加。保险公司可利用此机会,招募到更多高素质和绩优人员,提高员工队伍整体层次,提升专业化水平,提升行业的社会认同度。当前的机会千载难逢。

三、我国保险业应对国际金融危机的几点建议

此次国际金融危机,给中国的整个金融业提供了一个生动的现场教学。处于发展初级阶段的中国保险业以前尚未经受过大的系统性风险的考验,对自身风险的防范意识仍处于薄弱环节。但危机也意味着机遇,如果我国保险业能从危机中吸取经验和教训,强化风险防范意识,无疑将有利于我国保险业持续健康发展。笔者认为,我国保险业可以从以下几个方面应对国际金融危机。

(一)加强对保险业经营管理行为的监管

从此次国际金融危机中暴露出来的美国金融监管的漏洞,也警示了中国的保险监管机构,监管者的思路也在发生着变化。中国吴定富已在全国保险监管工作会议上提出监管首要任务就是防范系统性风险,切实把防范市场风险特别是系统性风险作为当前保险监管工作的首要任务,尤其要高度警惕和特别关注保险风险的传递。因此,当前监管机构应以风险防范为第一要务,引导行业积极调整结构,回归保险业的核心业务,以保持行业平稳健康。具体措施如下:

首先,保险监管部门很有必要从宏观层面对保险企业的经营管理行为进行密切监管,加强风险的前期控制。从此次危机看,市场处于快速发展时,往往容易掩盖大量的经营风险和金融风险。鉴于保险市场与资本市场的联系日益密切,有必要加强、银监会和的三会协同监管,确保保险企业稳健经营。

其次,监管机构不仅要尽可能地完善已有的监管体系,还应该使这一体系反应更加灵活,覆盖更为全面。目前我国有很多业务如责任保险、农业保险、银行保险都属于新业务范畴,监管机构必须针对这些新业务的特殊性制定特殊的监管规则,并跟踪和分析新业务市场出现的问题,及时采取相应的调整措施加以解决。只有这样,细小的问题才不会累积形成系统风险,确保保险公司的稳健经营。

最后,要完善我国保险市场的退出机制。此次国际金融危机中,美国国际集团和日本大和生命保险公司的破产为我国保险市场的退出机制敲响了警钟。虽然在我国 保险法 中也有关于保险公司退出形式的规定,但到目前为止还没有相应的案例发生。对于经营出现问题的保险公司,国内普遍采取内部消化的方法解决,而不是充分发

38挥市场的力量。这种做法不利于扭转不良的经营观念,难以形成健康有效的市场。因此,我国应加快保险市场退出机制的建设,在公司经营出现问题时,将市场退出作为一项重要的解决手段。一方面,可以促进保险市场稳定健康发展;另一方面,对其他的保险公司也可起到警示作用,促使其走合理规范的发展之路。

(二)全面加强保险公司的风险管理防范能力

随着承保能力的增强和经济环境的日趋复杂,风险管理对保险公司的意义变得越来越重大。只有具备完善的风险管理和控制体系,才能顺利应对意外事件的冲击,减少行业发展不必要的波动。我国保险公司目前对风险管理重视不够,面对国际金融危机,各公司应该提高对风险管理的认识深度,采取各种措施努力强化承保业务和投资业务的风险管理能力。

1 保险投资资金的运用以稳健性为首要原则。从2006年发布 关于保险业改革发展的若干意见 以来,我国保险公司投资渠道逐步放开,股票和基金投资比例提高,未上市银行股权投资、基础设施投资、海外投资和不动产投资等渠道先后打开,无担保公司债试点、私募股权投资试点也开始推进,这对提高保险资金投资收益率,增加保单吸引力和保险行业盈利能力具有全局性和战略性意义。但此次国际金融危机中日本大和生命保险公司的破产,促使我们思考如何采取恰当形式有效运用保险资金,特别是那些占有较大市场份额的大公司,投资的内在需求更大。在目前我国保险企业资金运用管制逐渐放松的情况下,保险投资资金的运用应以稳健性为原则。因为从保险的业务特点来说,投资的安全比投资的收益更为重要。大多数国家都对保险公司的投资活动实施较为严格的监管,例如对某一类资产设定具体的投资比例,对高风险投资施加很高的风险资本要求等。无论是保险公司制定自身投资策略还是监管机构制定相应投资法规,都应该以稳健投资为首要坚持原则,将投资风险限定在可控范围内,保证保险投资活动的可持续顺畅发展。

2 保险创新以匹配为主要原则。为促进我国保险业的发展,保险产品和服务的创新已成为保险企业发展的内在要求。但国际金融危机警示我们,保险产品和服务创新必须遵守风险管理原则,建立在与保险公司技术、管理和偿付能力相匹配的基础上,不能盲目地为了扩大市场,人为设定或降低保险费率。可以通过调整全企业范围内的客户洞察和业务智能化,将保险业风险最小化并降低赔偿损失,施以配套的风险管理措施,从而提高运营效率,加强流程自动化。还可以顺势开发新业务,支持成本削减和利润增加,确保公司在国际金融危机中高效运行。

(三)树立保险业良好的社会形象

保险公司应利用国际金融危机带来的机遇,加强自身宣传,树立保险在公众中的良好形象。在促进现场营销、网络营销、电话营销、银行销售等多个营销渠道整合的情况下,建立以客户为中心的业务模式;根据国际金融危机时期市场对稳健型理财产品的需求,开发适合不同人群需要的差异性保险产品;改造公司核心系统,获得更高的灵活性,从而更快地推出新产品、新服务;确保规范性并为以客户为中心的战略提供支持;提供定制产品,实时查看报价、赔偿状态和其他重要信息,以此吸引并留住新老客户。

(责任编辑 任 久)

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