财物案例分析的作业

旭光股份资本结构分析

公司名称：成都旭光电子股份有限公司，简称旭光股份  股票代码：600353

所属行业：制造业—电子

公司简介：成都旭光电子股份有限公司（前身国营旭光电子管厂），是国内最大的金属陶瓷电真空器件生产企业之一，以生产经营电真空器件、高低压配电成套装置为主。自1965年始建，历经40余年的艰苦奋斗和积累发展，公司始终以“精益求精，不懈追求产品卓越；与时俱进，持续满足顾客期望”为质量宗旨，以遵循“责任、诚心、卓越”为企业价值观，以“以人为本、不断创新”为动力，坚持以核心技术为基础、主营业务为平台，用现代化的硬、软件环境和管理，全方位构筑自身优势。通过了ISO9001质量体系认证，是经国家科技部、中国科学院认定的高新技术企业，是“中国500家最大电子及通讯设备企业”之一，是所在行业中的国际知名企业和上市公司（证券代码600353）。

    公司位于风光旖旎、人文荟萃的历史文化名城成都市新都区工业开发区，总面积约200余亩，总资产5.7亿余元（人民币），职工1400余人，专业技术人员600余人，其中享受特殊津贴的17人。公司设3个事业部、9个管理部室、1个省级技术中心、4个生产分厂、1个控股子公司，具有完善的科研、生产和营销体系，拥有一系列发明专利和具有自主知识产权的核心技术。

    公司生产电真空器件历史悠久，主营产品有三大系列：①金属陶瓷发射管。包括大功率广播发射管；米波、分米波电视发射管；微波通讯三、四极管；激光激励振荡用发射管；工业加热管等。②额定电压380V-72.5KV、额定电流300-5000A、额定短路开断电流12.5-80KA的各类陶瓷真空开关管。③高低压配电成套装置及电器元件。其中，金属陶瓷发射管和真空开关管为四川省名牌产品，其品种、数量、技术水平、质量档次及市场占有率均居国内同行前茅。广泛用于雷达、导航、通讯、广播、电视、电力、冶金、铁路、石油、消防、安全防护等领域，曾多次为国家重点、尖端工程配套，在国内外市场上享有良好信誉，行销全国各省、市、自治区，并远销美国、德国、意大利、英国、韩国、日本及东南亚等国家和地区。

   “旭光牌电真空器件”连续荣获“四川省名牌产品”和“全国质量稳定合格产品”称号，旭光品牌是“四川省著名商标”。旭光公司先后荣获全国“五一劳动奖状”、“电子行业优秀企业金桥奖”、全国“安康杯”竞赛活动优胜企业、“四川省高新科技产业型企业”、“四川省高新技术企业”、信产部“质量管理小组活动优秀企业”、“电子及通讯设备制造业最佳经济效益10强”、“省级文明单位” 等多项奖励和荣誉称号，是四川省信息化建设示范单位，省、市重点优势企业，成都市环保示范企业。     

我们坚信“品质铸就信赖、诚信铸就生命、责任铸就未来”。旭光公司将以主导产品电真空器件为核心，整机产品实现规模化，向相关产业扩展，把公司发展成为集团化、多元化企业，象朝阳一样永远充满活力与激情，拼搏进取，稳健经营，励精图治，领跑行业，始终不渝的为广大客户提供最高性价比的产品及最优质的服务，视用户的真心满意为最大的回报和鼓舞，最终实现发展企业、报效社会、回报股东、造福员工。

发展状况：成都旭光电子股份有限公司的前身国营旭光电子管厂是根据关于建设大三线的方针，经国防工业办公室批准建设的直属企业，原址在四川广元。

    1965年9月，工厂破土兴建，1970年8月1日正式开工投产。建厂起，企业由第四机械工业部（电子工业部）直接管辖， 1980年7月1日后由中国电子器件工业总公司分管，1985年7月下放成都市， 主管部门为成都市电子仪表工业局。 

    根据对三线军工企业实施“调整改造，发挥作用” 的精神，1985年，国家批准企业全迁到成都市郊新都县(现为新都区)， 1987年3月25日，新厂破土动工，1990年工厂完成全迁，并于当年全面恢复了生产。

    1993年，成都市体改委批准旭光电子管厂以定向募集方式改组为成都旭光电子股份有限公司，1994年2月28日，公司正式挂牌成立。

    1997年，旭光收购了破产中型企业——成都电器厂，使生产规模得以进一步扩大。

    2000年，成都国腾通讯（集团）有限公司通过收购股权入驻旭光。

 　 2002年10月，中国核准“旭光股份”A股股票 在上海证券交易所首次公开发行。2002年11月20日，“旭光股份”A股股票正式挂牌交易。      

    2005年，广东新的科技集团有限公司通过股权收购成为公司第一大股东并入主旭光。

    2012年2月，公司从成都市新都区电子路172号全迁至成都市新都区新都镇新工大道 318 号。 

40余年来，旭光励精图治，奋力开拓，实现了企业的全面进步，树立了良好的公众形象。目前，公司已成为集金属陶瓷微波三、四极管、广播及电视用大功率金属陶瓷发射管、真空开关管等电真空器件和高低压成套配电装置、电子整机生产为一体的综合精密加工企业。

行业基本情况：

公司相关财务资料：

	2009年		2008年		2007年
	旭光	同行平均	旭光	同行平均	旭光	同行平均
流动资产	442,040,929.97		444,903,958.26		422,196,201.16
非流动资产	180,632,039.03		140,361,109.80		149,555,516.57
资产总额	622,672,969		585,265,068.06		571,751,717.73
流动负债	208,222,141.29		192,361,280.26		192,2,310.31
非流动负责	4,858,509.82		1,194,509.82		4,739,509.82
负债总额	213,080,651.11		193,555,790.08		197,003,820.13
所有者权益	409,592,317.		391,709,277.98		374,747,7.60
资产负债率	34.220	57.712	33.071	69.613	34.456	112.114
负债与权益比率	52.023	45.190	49.413	141.969	52.570	165.244
流动负债占负债比重	97.720	90.15	99.383	85.70	97.594	91.45
长期负债占负债比重	2.280	14.26	0.617	15.40	2.406	9.16

旭光股份的流动负债比率很大程度上高于同行业水平，说明公司对短期资金的依赖性很强

年份	2009年（622,672,969.00）		2008年（585,265,068.06）		2007年（571,751,717.73）
项目	数额	占总资产比率（%）	数额	占总资产比率(%)	数额	占总资产比率(%)
货币资金	135,880,700.91	21.822	151,691,240.69	25.918	122,935,807.78	21.502
固定资产	97,266,838.66	15.621	108,526,147.28	18.543	119,532,757.33	20.906
存货	106,014,563.86	17.026	112,765,811.01	19.267	120,468,170.99	21.070
短期借款	82,000,000.00	13.169	72,000,000.00	12.302	76,30000.00	1.334
长期投资	1,142,770.14	0.184	1,233,860.14	0.211	1,733,860.14	0.303
应收账款	88,584,135.31	14.226	,097,202.	15.223	90,917,507.67	15.902
应付账款	56,787,102.37	9.120	46,866,574.35	8.008	35,087,712.39	6.137
其他应收款	5,200,282.23	0.835	9,282,624.11	1.586	10,294,717.12	1.801
其他应付款	11,000,325.57	1.767	9,246,016.22	1.580	4,638,282.08	0.811

国内市场：近年来中国电子工业持续高速增长，带动电子元件产业的强劲发展。中国已经成为扬声器、铝电解电容器、显像管、印制电路板、半导体分立器件等电子元件的世界生产基地。2007年1-12月，中国电子元件制造行业实现累计工业总产值740,003,762千元，比2006年同期增长了27.09%；2008年1-10月，中国电子元件制造行业实现累计工业总产值731,940,688千元，比2007年同期增长了22.44%。2008年全球金融市场大动荡，由于消费市场占了元器件市场的70%以上，预计年底的假日消费市场将会十分低迷，并最终导致电子元器件需求下降。尽管如此，电器元器件的市场前景依旧是光明的。相关数据分析，2010年中国电子产业的总营业收入将同比增长约10%，达到1.06万亿美元的规模，成为全球最大的电子产业基地。同时今年中国的电子消费市场也将增长到1458亿美元。这将直接导致中国市场对电子元器件的需求总额达到1100亿美元。

国际市场：目前全球电子元件的销售额在电子信息产品制造业中约占15%，我国电子元件的销售额在电子信息产品制造业中也大约占15%左右。我国电子元件行业近年来发展稳定，低廉的劳动力使得我国电子元件产品产量约占全球总产量的30%左右，位居世界前列。电子消费品的普及和升级换代，必然会给电子行业带来巨大的需求量。

公司资本结构影响及分析

1.加入WTO对电子元件制造业的影响

自2001年加入WTO以来，关税逐渐降低，到2005实现0关税，致使更多的国外厂商进入中国，而中国本土的制造商向国外采购原材料的成本降低，是销售的利润有一定程度的增加，从而影响了资本结构。

2.经济危机对电子元件制造业的影响

受全球金融危机的影响,整个电子产业的上游企业,从芯片供应商道分立元器件的制造商、分销商都受到不同程度的影响,面向消费电子的各种IC、无源元件、显示屏、连接器等受创尤为严重.中国50多家上市的元件公司的财报显示,2008年第四季度和2009年一季度的营收和利润大幅下降,负增长成为主流，综合数据显示2009年第一季度行业的销售收入同比下降18%,这使得很多公司忧心忡忡。随着国家4万亿元投资的刺激经济计划、3G市场启动以及家电下乡等一列的落实，2009年第二季度市场开始回暖，第三季全球经济状况开始稳定,市场需求不断释出,因此营收表现更是发力上扬。这些对资本结构都有一定的影响。

3.自身因素

随着现代科技发展，电子信息行业正在迅速发展，在虚拟的信息化告诉发展的情况下，电子元件等硬件设施必须跟上脚步，需要提高科研项目的费用，高的流动负债率不利于资金的有效利用。而旭光的资产负债率3年来都低于同行业水平，较少的以高举债发展公司。（如下图）

未来资本结构的趋势

    旭光股份的流动负债比率很大程度上高于同行业水平，说明公司对短期资金的依赖性很强。风湿公司的信用风险增加，不利于债券融资。旭光公司的偿债能力和变现能力较强，比较适合债务融资。资产负债结构比较理想，以后可以有限度的增加负债经营,以提高财务杠杆效应。短期负债与长期负债也应当合理安排，不要过于集中于短期负债，这样使得还款时间过于集中，而使偿债能力有所降低。

旭光公司的固定资产一年比一年少，而公司一般以固定资产担保以获取长期负债，旭光公司应当调整固定资产比例，存货也是如此，调整资本结构，保证完整的资金链。

像旭光这样的科技产业公司，无形资产所占的比例也要相对其他行业大一点，一旦专利权，商标权有所增加的话，说明该公司正在努力研发新产品，能够有效促进公司发展。