波段操作最好的9)波段选股王(-把握最好的起涨点

　　我们长期看好中国文化产业的精彩未来。2013年下半年，在良好的环境下，消费升级和并购扩张将催化传媒快速发展，维持行业“看好”评级。

　　目前中投传媒板块静态市盈率35倍，相较大盘的估值倍率为2.51倍，处于历史中高部水平，板块整体估值呈现压力。下半年，传媒将可能呈现结构性火爆行情，各子领域的基本面发展和行情演绎将加速分化。

　　我们将沿三条投资主线择股：1)选择优质成长股。我们看好消费升级和并购扩张将带来内生及外延兴奋增长的子领域，包括：电影、动漫、电视剧、营销广告和新媒体。建议在这些子领域中选择业绩增长确定和有较强并购能力的公司。强烈推荐奥飞动漫、华谊兄弟；推荐华录百纳、华策影视、蓝色光标、光线传媒。2)选择实力并购股。我们看好现金牛业务稳步发展，现金充裕且有强烈并购预期和能力的公司。强烈推荐凤凰传媒。3)关注积极转型股。我们认为当前主业稳定发展，且正积极向新媒体转型的公司，未来有成功的可能性。建议关注博瑞传媒、浙报传媒。

　　电影行业-国产电影低成本逆袭，市场格局快节奏改变。近10年电影业保持年均40%增速。2012年全国票房持续增长近30%至170亿元，其中国产片票房占比48%，近9年来首次低于进口片份额。2013年Q1，国产电影成功逆袭(票房占约67%)，预计全年全国票房将增长35%至230亿元。2012年小成本《泰囧》令光线问鼎国内投资制作机构票房份额首位，但投资的单片票房华谊遥遥领先。未来以内容为核心，积极延伸产业链，实现收入结构多元化的电影公司最具长期增长潜力。

　　动漫行业-多样快乐内容开始崛起，全产业链消费正在启动。近年来动漫市场规模快速增长。2012年，动画片产量和动漫电影票房均出现负增长，内容质量正开始被重视；衍生品行业将在儿童消费品日益品牌化的推动下逐步发展。动漫内容创作和动漫形象产业化能力构成企业核心竞争力，“产业文化化”模式和“文化产业化”模式皆能引领成功。

　　电视剧行业-小荧幕精品剧盛行，跨领域谋求大发展。电视剧公司的核心竞争力为选题能力、资金实力和制作能力。集以上三大竞争力于一身的公司将最有潜力率先完成精品电视剧的产量提升从而实现业绩增长，成为稳健的投资品种。

　　营销广告行业-进军新媒体广告并购快速扩大规模。

　　风险提示：

　　管制风险；电影票房不及预期风险；并购进展速度低于预期风险。

　　寻求确定性兼成长性

　　上半年传媒指数表现鹤立鸡群

　　至6 月14 日收盘累积上涨46.65%，跑赢沪深300 指数50.85 个百分点，我们认为主要推动力量是鹤立鸡群的业绩表现，我们认为这符合当前市场大趋势——推动经济结构改革、提升经济放缓容忍度情况下，文化产业正稳步向国民经济支柱产业迈进，我们认为当前的业绩表现格局有望延续，但需注意的是，我们同时认为目前股价已反映了这种乐观预期。

　　新媒体板块发展前景仍好，惟估值吸引力不高

　　电影行业在快速增长的银幕数量推动下，预计票房仍将维持30%以上增长，尽管如此，与美国电影企业的营收、估值相比，国内电影个股估值水平有已经大比例透支未来成长的迹象，因此对下半年的短期投资机会建议参照相关影片上映档期计划来寻找。

　　OTT 电视今年以来备受关注，年初乐视盒子CS1 在58 分钟内售完5 万台，百视通(行情 股吧 买卖点)“小红”春节期间的日均开机率与收视时间达到52%和2.8 小时，我们认为OTT 电视正迎来快速发展期，可积极关注相关个股投资机会。

　　营销行业在经济复苏弱于预期拖累下，内生增长仍存在很大不确定性，负面情况下或导致商誉减记费用提升，因此尽管我们仍看好该市场集中度很低的行业的并购发展前景，处于高位的股价和估值水平，以及4 月份传统广告市场收入较一季度明显转坏的情况，促使我们在短期内持谨慎态度。

　　风险提示

　　经济复苏预期转好削弱相对吸引力、IPO 重启分流二级市场资金配臵、限售股解禁

　　维持行业“看好”评级，重点关注百视通(600637)

　　当前业绩相对领先格局有望延续的预期下，我们维持对传媒行业的“看好”评级，下半年传媒行业指数仍有望跑赢大盘指数。

　　但在上半年经济运行状况弱于去年底今年初预期，且预计这种弱势运行态势将延续进下半年情况下，我们预计传媒行业下半年的业绩将难超市场预期，因此仍建议采用“确定性兼成长性”的选股思路，即选择2013 年业绩增长较为确定，而且增速还有进一步增长空间的个股，我们主要关注OTT 电视业务有望在下半年取得突破性发展的百视通(600637).(华融证券)

　　七大视角电影市场持续繁荣

　　国内影迷群体形成并壮大，奠定我国电影市场的持续高速发展。根据北美与好莱坞的经验，“影迷”群体是支持票房的主力军，占13% 的影迷消费了 57%囧的电影票。在《泰囧 》等现象级电影的带动下，伴随城镇居民生活水平的提高，看电影已经成了重要的休闲娱乐活动，我国观影人次大幅提升的背后是影迷群体的形成与壮大，影迷群体的快速膨胀将带动观影人次和票房的加速膨胀。表明也奠定了我国电影市场正处于高速成长期。

　　城镇化的推进将快速推进国内电影市场发展。我国虽然银幕总量巨大，但人均银幕覆盖率不足，且农村并没有“电影票房”。随着城镇化推进，观影人群、银幕供应量都会增加，有利于票价下降，观影人次提升。

　　票价下降将增加市场规模。目前我国电影票价偏高，根据美、日及国内的实际情况，较低的票价可能带动更多的观影人次，提升票房总量。较低的票价将吸引更多的观影人群，推动我国电影市场继续扩大。

　　国内动画产业快速发展，开拓新市场。今年上半年共有 11 部国产动画及改编影片上映，实现近 4 亿票房，超过去年全年的 90% ，上映影片数量近去年的80% 。“小手拉大手”效应已经愈发明显，开拓了一个新的分类电影市场。

　　综合(行情 专区)国力提升将客观带动文化与价值观的传播，将加速国产电影走出去。好莱坞依托美国强大的实力，成功输出了价值观。而随着中国综合实力的提升，此前阻碍国产电影走出去的语言不通与文化差异两大因素将快速消退，国产电影有望在近几年扭转过去的颓势，实现快速走出去。(太平洋(行情 股吧 买卖点)证券)