格力公司营运能力分析

格力营运能力分析

1、格力基本情况介绍：

   本公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司，19年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立，1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司(以下简称“本公司”或“公司”)，1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文批准于深圳证券交易所上市，企业法人营业执照注册号440000000040686，注册资本为3,007,865,439.00元。截止至2013年12月31日，格力拥有总资产133702103千元，流动资产103732522千元，净资产35466678千元，每股净收益3.61元/股。

二、格力营运能力分析(金额单位均以千元计量)

1、总资产营运能力趋势分析

根据格力2011年-2013年年报数据，可以得到其总资产周转率计算分析表，如表1所示：

表1                  2011-2013年总资产周转率计算分析表

项     目	2011年	2012年	2013年
营业收入（千元）	83155475	99316196	118627948
年初总资产（千元）	65604378	85211594	107566900
年末总资产（千元）	85211594	107566900	133702103
平均总资产（千元）	75407986	963247	120634501.5
总资产周转次数（次）	1.1	1.03	0.98
总资产周转天数（天）	327.27	349.39	366.09

注：   

2011年总资产周转次数=83155475/【（65604378+85211594）/2】=1.1

2012年总资产周转次数=99316196/【（85211594+107566900）/2】=1.03

2013年总资产周转次数=118627948/【（107566900+133702103）/2】=0.98

        

        

    从表1可以看出，格力总资产周转率2011年最大，说明企业总资产营运效率最高；而到了2012、2013年总资产周转率出现下滑，这主要是由于销售收入增幅小于流动资产中应收账款、预付账款等指标的增长幅度，影响了总资产周转率。

2、固定资产营运能力趋势分析

根据2011年-2013年报数据，可以得到其固定资产周转率计算分析表，  如表2所示：

表2           2011-2013年固定资产周转率计算分析表
项      目	2011年	2012年	2013年
营业收入（千元）	83155475	99316196	118627948
年初固定资产净值（千元）	5527980	7709137	12700394
年末固定资产净值（千元）	7709137	12700394	14034138
平均固定资产净值（千元）	6618558.5	10204765.5	13367266
固定资产周转次数（次）	12.56	9.73	8.87
固定资产周转天数（天）	28.65	36.99	40.57

注：   

    从表2可以看出，格力11年-13年的固定资产周转率逐年递减，说明固定资产管理不好，固定资产的获利能力逐年下降。

3、流动资产营运能力趋势分析

  （1）、流动资产周转率

根据2011-2012年年报数据，可以得到其流动资产周转率计算分析表，如表3所示：

表3                     2011-2013年流动资产周转率计算分析表
项      目	2011年	2012年	2013年
营业收入（千元）	83155475	99316196	118627948
流动资产年初余额（千元）	54532719	71755610	850875
流动资产年末余额（千元）	71755610	850875	103732522
平均流动资产（千元）	631441.5	78421627.5	94410083.5
流动资产周转次数（次）	1.32	1.27	1.26
流动资产周转天数（天）	273.37	284.26	286.51

注：   

从表3可以看出，格力的流动资产周转率逐年下降，和总资产周转率的变动的趋势和幅度是同步的，说明该企业总资产周转率下降的一个重要因素就是流动资产周转率的下降，和应收账款、应收票据等大幅上升有很大关系。

（2）、存货周转率

根据2011-2013年年报数据，可以得到其存货周转率计算分析表，如表4所示：

   注： 

        

     

表4                        2008-2010年存货周转率计算分析表
项     目	2011年	2012年	2013年
营业收入（千元）	83155475	99316196	118627948
营业成本（千元)	68132115	73203077	80385940
年初存货（千元）	11559167	17503107	17235043
年末存货（千元）	17503107	17235043	13122730
平均存货(千元）	14531137	17369075	15178886.5
收入基础存货周转次数（次）	5.72	5.72	7.82
收入基础存货周转天数（天）	62.91	62.96	46.06
成本基础存货周转次数（次)	4.69	4.21	5.3
成本基础存货周转天数（天)	76.78	85.42	67.98

从表4可以看出，以收入为基础的存货周转率从2011年的5.72上升至2013年的7.82，以成本为基础的存货周转率从2011年的4.69下降至2012年的4.21，2013年上升为5.3，存货的周转天数也相应的产生变化。2011年—2013年存货的结构不断优化，存货的周转速度加快，企业的销售能力不断提升，获利能力逐年提高。

（3）、应收账款周转率

    根据2011-2013年年报数据，可以得到其应收账款周转率计算分析表， 如表5所示：

注： 

         

表5                   2011-2013年应收账款周转率计算分析表
项    目	2011年	2012年	2013年
营业收入（千元）	83155475	99316196	118627948
年初应收账款（千元)	11925	1226794	1474873
年初应收票据（千元)	22055819	33665090	34292169
年末应收账款（千元)	1226794	1474873	1849275
年末应收票据（千元)	33665090	34292169	46297242
应收账款周转次数（次）	2.86	2.81	2.83
应收账款周转天数（天）	125.87	128.11	127.21

  

 从表5可以看出，格的应收帐款周转次数逐年递减，应收帐款周转天数也由11年的125.87天延长到2013年127.21天。主要受家电行业竞争加剧的影响，应收帐款和票据金额不断增长，2013年应收票据较2011年增长37.52%，2013年应收帐款较2011年增长50.74%，应收帐款周转率逐年下降，营运效率降低。 

（4）、营业周期分析：

根据2011-2013年年报数据，可以得到该企业营业周期计算分析表，如表6所示：

表6                  2011-2013年营业周期计算分析表         单位：天
项     目	2011年	2012年	2013年
存货周转天数	62.91	62.96	46.06
应收账款周转天数	125.87	128.11	127.21
营业周期	188.78	191.07	173.27

从表6可以看出，格力的营业周期从2011年的188.78天上升到2012年191.07天，2013年下降至173.27天，主要是由于应收帐款、应收票据的周转天数长，周转速度慢。虽然营业收入逐年增长，2013年的营业收入较2011年增长42.65%，但应收帐款增长的幅度要远远大于收入增长速度，这也是流动资产、总资产周转率逐年降低的主要原因之一。

4、资产营运能力同业分析

通过与格最大的竞争对手（海信、美的等）之一的海信营运能力情况对比图，如下图(表7）

 图7                   格力营运指标与海信对比表

报告日期	2011年			2012年			2013年
	格力	海信	差异值	格力	海信	差异值	格力	海信	差异值
应收账款周转率（次）	2.86	3.11	-0.25	2.81	2.63	0.18	2.83	2.68	0.15
应收账款周转天数（天）	125.87	115.92	9.95	128.11	136.8	-8.69	127.21	134.3	-7.09
存货周转率（次）	5.72	9.75	-4.03	5.72	8.59	-2.87	7.82	8.53	-0.71
存货周转天数（天）	62.91	36.92	25.99	62.96	41.91	21.05	46.06	42.2	3.86
固定资产周转率（次）	12.56	22.43	-9.87	9.73	22.04	-12.31	8.87	20.94	-12.07
流动资产周转率（次）	1.32	1.86	-0.54	1.27	1.71	-0.44	1.26	1.75	-0.49
流动资产周转天数（天）	273.37	193.28	80.09	284.26	210.14	74.12	286.51	205.7	80.81
总资产周转率（次）	1.1	1.	-0.54	1.03	1.47	-0.44	0.98	1.49	-0.51
总资产周转天数（天）	327.27	219.14	108.13	349.39	245.18	104.21	366.09	240.92	125.17

  从表7、可以看出，格力总体的营运能力未超过海信的运营能力，说明格力受原料价格上涨、行业竞争加剧、人民币升值等不利因素影响，企业应收帐款周转率逐年下降，流动资产周转率持续下滑，企业的竞争优势逐步被削减，生产运营能力受到一定，企业仍有较大提升空间。