企业综合绩效分析的方法、综合绩效评价

一、企业综合绩效分析的方法

（一）杜邦分析法

1.杜邦体系的分解

2.关键公式

净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=营业净利率×总资产周转率

净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

其中：

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额

【例题•单选题】在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（）。（2010年）

A.营业净利率

B.净资产收益率

C.总资产净利率

D.总资产周转率

【答案】B

【解析】此题考核的是杜邦分析法的财务指标。净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。

【例题•单选题】某企业2007年和2008年的营业净利率分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为（）。（2009年）

A.上升

B.下降

C.不变

D.无法确定

【答案】B

【解析】净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变。2007年的净资产收益率=7%×2×权益乘数=14%×权益乘数；2008年的净资产收益率=8%×1.5×权益乘数=12%×权益乘数。所以与2007年相比，2008年的净资产收益率是下降了。

（1）对净资产收益率的分析

该企业的净资产收益率在2011年至2012年间出现了一定程度的好转，从2011年的10.23%增加至2012年的11.01%，企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配。这些指标对企业的管理者也至关重要。

净资产收益率=权益乘数×总资产净利率

2011年10.23%=3.05×3.36%

2012年11.01%=2.88×3.83%

通过分解可以明显地看出，该企业净资产收益率的变动是资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（总资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该企业的总资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。

（2）对总资产净利率的分析

总资产净利率=营业净利率×总资产周转率

2011年 3.36%=2.5%×1.34

2012年 3.83%=1.67%×2.29

通过分解可以看出2012年该企业的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该企业利用其总资产产生营业收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时营业净利率减少，阻碍了总资产净利率的增加。

（3）对营业净利率的分析

营业净利率=净利润/营业收入

2011年 2.5%=10284.04÷411224.01

资料三：所在行业的相关财务指标平均水平。总资产净利率为4%。总资产周转次数为0.5次，营业净利率为8%，权益乘数为2。

资料四：公司2016年营业成本中固定成本为4000万元。变动成本为7000万元，期间费用中固定成本为2000万元，变动成本为1000万元。利息费用为1000万元，假设2017

年成本性态不变。

资料五：公司2017年目标净利润为20万元，预计利息费用为1200万元。

要求：

（1）根据资料二，计算下列指标（计算中需要使用期初与期末平均数的，以期末数替代）：①总资产净利率；②权益乘数；③营业净利率；④总资产周转率；

（2）根据要求（1）的计算结果和资料三，完成下列要求。①依据所在行业平均水平对丁公司偿债能力和营运能力进行评价；②说明丁公司总资产净利率与行业平均水平差异形成的原因。

（3）根据资料一、资料四和资料五，计算2017年的下列指标：①单位变动成本；②保本点销售量；③实现目标净利润的销售量；④实现目标净利润时的安全边际量。

【答案】

（1）①总资产净利率=2250/60000×100%=3.75%；

②权益乘数=60000/25000=2.4；

③营业净利率=2250/18000×100%=12.5%；

④总资产周转率=18000/60000=0.3（次）；

（2）①丁公司的权益乘数大于行业平均水平，说明丁公司运用负债较多，偿债风险大，偿债能力相对较弱；丁公司的总资产周转率小于行业平均水平，说明丁公司与行业水平相比，营运能力较差。

②总资产净利率=营业净利率×总资产周转率

所在行业的总资产净利率=8%×0.5=4%二、综合绩效评价

【例题•单选题】下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（）。（2010年）

A.盈利能力评价指标

B.战略管理评价指标

C.经营决策评价指标

D.风险控制评价指标

【答案】A

【解析】此题考核的是综合绩效评价指标。财务绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四方面的基本指标和修正指标构成。因此本题的正确答案是选项A。而选项B、C、D均属于管理绩效定性评价指标。

【例题•单选题】在下列财务绩效评价指标中，属于企业盈利能力基本指标的是（）。（2007年）

A.营业利润增长率

B.总资产报酬率

C.总资产周转率

D.资本保值增值率

【答案】B

【解析】财务绩效评价指标中，企业盈利能力的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率。选项A属于反映经营增长状况的修正指标；选项C属于反映资产质量状况的基本指标；选项D属于反映经营增长状况的基本指标。

本章总结

（1）财务分析各种方法的特点及运用；

（2）基本财务比率的计算与分析；

（3）上市公司基本财务分析；

（4）杜邦核心指标的分解；

（5）企业财务绩效综合评价。