金融发展理论的形成

 1973年，罗纳德·麦金农的《经济发展中的货币与资本》和E.S.肖的《经济发展中的金融深化》两本书的出版，标志着以发展中国家或地区为研究对象的金融发展理论的真正产生。

发展中国家对利率和汇率进行严格的控制，导致真实的资金供求关系和外汇供求关系扭曲，使得信贷资金配置的效率低下，同时，以货币形式进行的内部积累大量减少，而转向以实物形式，其结果是银行储蓄资金的进一步下降，中介功能降低，投资减少，经济发展放缓，该状况即罗纳德·麦金农所谓的“金融抑制”。这种金融抑制导致的结果就是减少发展中国家的内部储蓄，强化了对国外资本的依赖。

E.S.肖认为，金融与经济发展之间存在相互推动和相互制约的关系。金融的完善可以将资本有效地利用起来，转化为实体经济的增长；而经济的良好运行可以在提高国民收入的同时刺激金融的发展。E.S.肖认为金融发展主要表现为三个层次：一是金融总量的增加，该层次可以用指标M2/GNP或FIR来衡量；二是金融工具、金融机构的不断优化；三是金融市场机制或市场秩序的逐步健全，金融资源在市场机制的作用下得到优化配置。金融改革的目的是完善，以期获得最佳的运行方式和最全面的功能，为经济增长和贸易的发展带来积极的促进作用，使金融深化与经济发展相互协调。罗纳德·麦金农指出，在经济增长中，资产组合效应将对储蓄产生影响，因而储蓄倾向是可变的，它是经济增长率的函数。通过对哈罗德—多马增长模型的修正，罗纳德·麦金农分析对金融压制的解除，既可直接地通过储蓄倾向的提高来增加储蓄，从而增加投资，促进经济的增长，又可反过来通过经济的增长而进一步增加储蓄。