中国货币对股市的影响

    0916010301    王若霖

众所周知，中国目前处于高通胀率的阶段，这也使得，2011年，央行年内已5次上调存款准备金率。央行稳健的货币渐次推进，紧缩的味道浓厚。紧缩货币的代价，却可能使得经济增速有加速下滑风险，但通胀压力依然严峻。

银行的货币主要是通过调整利率与存款准备金率来实现的，一般当利率提高时，人们在银行存款的收益会提高，因而很多人会将钱从证券市场（股票 债券 基金）转入银行，这样就造成证券市场的抛售，会造成证券市场的价格下跌.而当降低利率时，人们则更倾向于持有证券，则会造成证券供不应求，证券市场价格会上升，存款准备金率的作用和利率差不多，只是作用的相对隐蔽。

调整利率对股票价格的影响。首先，利率是计算股票价值的重要依据，利率上升时，股票价值下降，股价下跌；利率下降时，股票价值上升，股价上涨。其次，利率上升会增加上市公司的融资成本，影响上市公司的利润，进而影响股价；利率下降则会降低上市公司的利息负担，增加利润，提升股价。再次，利率下降会促使投资人将储蓄转化为股票投资，促使股票价格上涨；利率上升则会使投资人将股票投资转化为储蓄，造成股票价格下跌。利率的变动对股票价格的影响是非常明显、非常迅速的。但是，利率对股价的负面影响并不是绝对的，要结合其他因素进行分析。

银行的公开市场业务对股票价格的影响。银行实施宽松的货币时，就会从市场上大量购进有价证券，促使市场货币供给量增加，进而推动股票价格上涨；反之，股票价格将下跌。

调节货币供应量对股票价格的影响。银行可以通过调整法定存款准备金率和再贴现率调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供给，进而影响股票价格水平。货币供给充足，流动性充裕是股票市场持续上升的重要力量。

当前，全球经济尚未复苏，商品价格走高和流动性持续过剩却态势明显，通胀压力在持续加剧，中国经济增速显现放缓趋势。而同期，中国股市受经济增长的影响自年初至今一直处于低位运行，按照股市先于宏观经济调整的逻辑，股市应该提前做出反应。决策层对货币将如何抉择，这是对大盘最直接的影响因素。

随着经济增速下滑或将持续，通胀加剧预期压力依然较大且CPI可能会在6、7月份见顶的预期下，从紧的货币在6、7月份或将显现拐点。这也将导致股市可能在6、7月份见底回升，股市中期系统性风险已经大大降低，但短线可能仍将延续“弱震荡”格局。

然而，货币要出现实质性的拐点时间可能比较长。在此之前，货币仍以微调为主，不会单纯使用调整存款准备金率，有可能会使用加息等微调。加息可能对中小企业反而有利，如果存款利息和贷款利息之间差额提高，银行的贷款积极性会有所增加，这样的结果对企业贷款是有利的。股市短期内可能不会出现传统意义上的拐点，当前股市仍以震荡为主，往上空间不大，可能在2700～3100点之间震荡徘徊。