电子商务企业的财务分析--阿里巴巴为例

1.1选题背景

伴随着我国互联网的迅猛发展和迅速普及，电子商务作为一种以互联网为依托的商业模式迅速发展起来,成为了一种新型产业。2014年我国电子商务迅猛发展,截止到2013年底,中国电子商务市场交易规模达10.2万亿。这种商业模式最主要的核心便是在网上进行商业交易，是一种企业对企业的网上商业活动。电子商务这一商业模式不仅改变了以往传统的商业活动，为我国的经济转型提供了借鉴，并带动了数以万计的从业人员。同时,我国电商扶持也即将出台,由此可见,我国电商企业正以独特的优势在迅猛发展中。

1.2选题的目的及意义

本文以我国最大的电子商务运营商阿里巴巴为案例,通过对该公司的财务报表以及财务比率分析,总结出我国电子商务在当今网络时代的盈利模式和独特优势;同时由于电子商务的特殊运作方式,使传统的财务管理模式与实务在实际应用中产生了很多不适应性,对阿里巴巴的财务报表分析,不仅能够深入了解企业的各种财务能力,找出企业的不足和问题,而且也能够为其他电商企业提供经验,帮助财务管理者更好的制定财务。因此对于电子商务企业的财务分析具有很重要的现实意义。

2阿里巴巴公司简介与概况

2.1公司简介

阿里巴巴集团为中国最大的网络公司和世界第二大网络公司,是一种B2B模式的的商品交易平台。在我国有很大的消费市场，其业务范围也在逐渐的向海外扩展。2014年阿里巴巴集团在纽约证券交易所挂牌上市。2015年全年,阿里巴巴营业收入总额为943.84亿元人民币,净利润为688.44亿元人民币。可见阿里巴巴公司的经济实力和综合竞争力在不断扩大，现在已经成为互联网企业的龙头企业。

阿里巴巴集团的业务涉及了很多方向,其中包括:淘宝网、天猫、聚划算这种大型的网上购物商城和以蚂蚁金融、支付宝为代表的网上支付平台。阿里巴巴集团根据这些业务重新调整公司机构成立了七个事业群和25个事业部。2017年2月20日,阿里巴巴确认签署百联集团,新零售在上海落地。2017年3月21日,阿里巴巴宣布全资收购大麦网。如今阿里巴巴集团已经形成了一个以电商网络为平台,以营销服务和云服务为基础,渗透到我们的生活娱乐服务的完整商业生态圈。

阿里巴巴以"让天下没有难做的生意"为使命,以客户第一、团队合作、拥抱变化、诚信、激情、敬业六个价值观为导向,让所有包括消费者在内的企业、个人都有成长和获益的机会。在发展壮大的同时,阿里巴巴集团也一直在履行着一个企业的社会责任,通过积极参与慈善工作,将其生态系统所带来的好处延伸到社区,来履行企业责任。

2.2行业地位

在当今中国电商企业

中,阿里巴巴集团的优势地位仍然非常明显。在2010年中国电子商务研究中心发布的数据得出,在B2B交易中有六成是在阿里巴巴平台上完成的,并且在线支付使用最多的也是阿里巴巴旗下的支付宝app,由此可以看出,阿里巴巴在电商行业中的主导地位。但尽管阿里巴巴公司的实力强大,但也不能忽视其他电商企业的潜力,向着多方向迅速发展的还有京东等互联网公司。因此,对阿里巴巴公司进行财务分析不仅能够帮助其公司财务管理健康发展,而且能够为其他电商企业提供借鉴经验。

3财务能力分析

3.1盈利能力分析

3.1.1主要指标分析

盈利能力通常是指一个企业在一定时期内能够赚取多少利润的能力。根据利润的多少得出的利润率越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。

通常来衡量盈利能力大小的主要指标有:净资产收益率、总资产报酬率、营业利润率、营业收入毛利率、销售净利率,这些指标能够系统的体现一个企业的盈利能力大小。

根据阿里巴巴盈利能力2014-2016年主要指标,可绘制如下表:

表3-1阿里巴巴公司2013-2016年盈利能力主要指标分析表

项目/年度2016年2015年2014年

净资产收益率39.3526.14.24

总资产报酬率23.0113.2327.01

营业利润率29.2230.5947.55

营业收入毛利率63.1465.9873.94

销售净利润率70.6531.8444.41

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

根据阿里巴巴盈利能力2014-2016年主要指标,可绘制如下趋势图:

表3-2阿里巴巴公司2013-2016年盈利能力主要指标分趋势图

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

3.1.2现金流量指标对盈利能力分析的补充

在评价公司的盈利能力时,我们在分析一些静态的基本指标的同时,还可以计算相关的现金流量指标,从动态的方面来对一个公司的盈利能力进行再次分析和验证,这将有利于对公司的盈利能力进行全方位的综合分析。

盈利现金比率,,这一比率反映了公司在本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率,一般情况下,盈利现金比率越大,公司盈利质量越高。据阿里巴巴公司的现金流量数据来计算可得如下表:

表3-3阿里巴巴公司2013-2016年盈利现金比率指标表

项目2016年2015年2014年

经营活动净现金流量(百万美元)36.966790.24525.82

净利润(百万美元)11209.483925.493822.65

盈利现金比率0.791.731.83

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

从上图可知,阿里巴巴公司近三年的盈利现金比率是逐年下降的,其中2014到2105年比率大于1,显然盈利现金比率是比较高的,这说明这两年公司的盈利质量比较高。到2015年以后,盈利现金比率降到0.79,该比率小于1,说明在2015年以后阿里巴巴在净利润中存在着没有实现的现金收入,这也和以上对

盈利能力指标的分析的结果一样,阿里巴巴在2015年的盈利能力水平确实在下降。这可能和阿里巴巴公司在2015年以后公司的市场规模和市场份额都在扩大有关,导致了应收账款增加有关。

3.1.3总结

从以上图表的分析可以明显的看出,阿里巴巴公司近三年的盈利能力水平总体上是呈下降趋势的。尤其是在2014年后各指标在数据上显示都有明显下降,在2015年以后又有所上升。各指标在2014年处于比较高的状态,说明2014年阿里巴巴获利能力比较高,资产运营的比较有效率。而在2014年后有明显的下降,尤其是净资产收益率,下降了约68%。可见阿里巴巴在2015年盈利能力处于比较低的水平,随后又有所上升,说明阿里巴巴的盈利状况在近三年不是太稳定。但整体上阿里巴巴的盈利能力还是不错的。同时,阿里巴巴的市场份额和业务范围都在扩大,这将会为阿里巴巴吸引大量投资。

3.2偿债能力分析

3.2.1短期偿债能力

3.2.1.1主要指标分析

短期偿债能力是指企业对于短期账款的支付能力,主要通过流动资产来偿还。这种能力表现着一个公司是否有能力来偿付债务，也为股东投资提供依据。反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率、现金比率。其中还有现金流动负债比率,这个比率可以从现金流量动态方面反映企业短期偿债能力的指标。

根据阿里巴巴短期偿债能力2014-2016年主要指标,可绘制如下表:

表3-4阿里巴巴公司2013-2016年短期偿债能力主要指标表

项目/年度2016年2015年2014年

流动比率2.563.561.79

速动比率2.563.561.79

现金比率2.172.491.47

现金流动负债比率1.241.070.86

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

根据阿里巴巴短期偿债能力2014-2016年主要指标,可绘制如下趋势图:

表3-5阿里巴巴公司2013-2016年短期偿债能力主要指标趋势图:

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

3.2.1.2总结

据以上分析对阿里巴巴公司的短期偿债能力进行的分析可以发现,三种指标的总体趋势也是相同的。流动比率和速动比率在2014年到2015年都有很大的上升,特别是流动比率和速动比率,从1.79迅速上升到3.56,这说明企业的短期偿债能力在这两年内有很大的增强。而从2015年以后,三种指标都有所下降,这说明企业的现金利用效率降低。但总体上阿里巴巴的流动比率和速动比率较高,保持在2:1的比例上,这说明阿里巴巴是有较强的偿债能力,反映企业财务状况良好。同时,从动态角度来看,阿里巴巴在近三年的现金流动比率是逐渐上升的,且2015年和2016年的比率都大于1,表示企业有较强的短期偿债能力。但建议阿里巴巴企业管理者应该合理的利用手头上的资金,以促进企业发展。

3.2.2长期偿债能力

3.2.2.1

主要指标分析

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。与短期偿债能力一样，对一个企业的财务情况有重大的影响。反映企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、股东权益比率、已获利息倍数。

据阿里巴巴公司的长期偿债能力2014-2016年主要指标,可绘制如下表:

表3-6阿里巴巴公司2013-2016年长期偿债能力主要指标表

项目/年度2016年2015年2014年

资产负债率15.8420.5636.82

股东权益比率84.1679.4463.18

已获利息倍数42.8612.7513.21

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

根据阿里巴巴长期偿债能力2014-2016年主要指标,可绘制如下趋势图:

表3-7阿里巴巴公司2013-2016年长期偿债能力主要指标趋势图

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

3.2.2.2总结

从上图阿里巴巴公期负债能力主要指标来看,近三年资产负债率不断下降,从2014年的36.82下降到15.84,说明阿里巴巴的长期偿债能力在近三年是逐渐变强的,同时说明阿里巴巴公司近几年的债务负担是减轻的。同时,股东权益比率逐年上升也表明着企业的资产是变多的,企业能够保证偿还公司的长期债务,企业的长期偿债能力越强。从阿里巴巴近三年的已获利息倍数来看,从2015年的12.79迅速上升到42.86,说明近几年阿里巴巴支付利息的保证能力不断加强。企业应该保持稳定的资产负债率,在公司发展的同时可适当增加负债。

3.3营运能力分析

3.3.1主要指标分析

企业营运能力主要指营运企业资产的效率与效果。一个企业的营运能力较强,表示这个企业能够花费更少的资金，节约更多的成本来赚取更多的营运收入。反映企业营运能力的主要指标有流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、应收账款周转率

根据阿里巴巴公司营运能力2014-2016年主要指标,可绘制如下表:

表3-8阿里巴巴公司2013-2016年营运能力主要指标表

项目/年度2016年2015年2014年

流动资产周转率(次)0.730.730.95

固定资产周转率(次)6.978.6311.18

总资产周转率(次)0.330.420.6

应收账款周转率(次)8.236.223.23

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

根据阿里巴巴营运能力2014-2016年主要指标,可绘制如下趋势图:

表3-9阿里巴巴公司2013-2016年长期偿债能力主要指标趋势图

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

3.3.2总结

从以上对阿里巴巴公司营运能力的主要指标分析来看,流动资产周转率与总资产周转率的近三年变化趋势大致相同,从2014年到2016年是逐年下降的。可见阿里巴巴近三年的流动资产流动性较差,流动资产运用效率下降,可能会导致企业获利减少。固定资产周转率也从2014年11.18下降到2016年的6.97,这也和流动资产没有有效利用,销售环节出现了

问题有关。因此,阿里巴巴应该重视企业的销售能力,扩大企业的销售渠道,合理利用固定资产。而阿里巴巴近三年的应收账款增长较快,应收周转率也较高,说明阿里巴巴公司收款迅速,减少了坏账损失。

3.4发展能力分析

3.4.1主要指标分析

企业的发展能力也可指企业的增长能力，是来衡量一个企业在未来是否有发展能力，在股东看来是否有较大的投资回报的一种能力,对这种能力进行分析从而评估企业的价值所在，并对企业的未来进行可能性预测。其主要指标有净利润增长率、收入增长率、资产增长率。

据阿里巴巴公司发展能力2014-2016年主要指标,绘制了如下图表:

表3-10阿里巴巴公司2013-2016年发展能力主要指标表

项目/年度2016年2015年2014年

净利润增长率1.950.041.73

收入增长率0.330.450.52

资产增长率0.431.290.75

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

根据阿里巴巴发展能力2014-2016年主要指标,可绘制如下趋势图:

表3-11阿里巴巴公司2013-2016年发展能力主要指标趋势图

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

3.4.2总结

由以上对阿里巴巴公司发展能力主要指标来看,净利润增长率在近三年变动较大,从2014年1.73下降到2015年的0.04,说明这一年阿里巴巴净利润增长减少,收益降低,随后到2016年上升到1.95,说明在这一年公司净利润又有所增加,收益增长;从收入增长率来看,近三年是逐年下降的,虽然下降幅度不大,但已经在0.5以下,说明阿里巴巴近三年的销售能力在下降,营业收入增长较慢,销售情况不太好。从资产增长率来看,从2014年的0.75上升到2015年的1.29,说明这一年资产规模增长幅度大,随后在2016年下降到0.43,说明近三年阿里巴巴公司经营业务并不稳定,如果近几年还不缓解,阿里企业可能并不具备良好的发展能力。

3.5综合分析-杜邦分析

对阿里巴巴公司的综合财务分析主要是采用杜邦财务分析方法,根据阿里巴巴公司的各主要财务指标之间存在的内在联系,建立财务指标分析体系,综合分析阿里巴巴公司的财务状况。根据阿里巴巴上文中对阿里巴巴各财务指标的数据,绘制了杜邦财务分析图:

从以下对阿里巴巴公司的杜邦分析图可以看出,阿里巴巴公司在2015年的净资产收益率是26.18%,到2016年上升到39.35%,上升幅度较大。从总资产净利率和业主权益乘数的变化可以看出,总资产净利率变化幅度较大,而业主权益乘数从0.011上升到0.012,变化范围微小,因此可以推导出净资产收益率的变化主要是由总资产收益率的变化导致的。总资产收益率从13.23%上升到23.01%,而业主权益乘数基本没有变化。总资产净利率的上升导致了净资产收益率的上升。

业主权益乘数只有微小的变化,说明阿里

巴巴近两年的资本结构没有太大的变化,从上文对阿里巴巴的的偿债能力进行分析得出,阿里巴巴的偿债能力也是具有良好表现的。企业可以适当调整资本结构,合理的运用当前资金进行其他方面的投资。

总资产净利率的变化是引起净资产收益率的主要原因,总资产净利率的上升是由于总资产周转率的下降，销售净利率的上升导致的,其中销售净利率的上升幅度比较大,主要是由于净利润大幅度提升。说明2015以后的一年,阿里巴巴的盈利能力有所增强。而总资产周转率的下降可能是营业收入增长较慢,流动资产的减少有关,说明企业的经营状况不太稳定。

总的来说,阿里巴巴公司的财务状况正常,净资产收益率有所增长,且主要是由总资产净利率的上升带来的。

4阿里巴巴公司与同行业的比较分析

阿里巴巴公司属于互联网行业。根据2016年7月12日中国互联网协会、工业和信息化部信息中心发布的2016年中国互联网企业100强榜单,按照综合分析出来的得分,阿里巴巴公司排名第一。本文中所选取的公司是在此次排名中排名较靠前的五个公司。行业内比较主要的是五个企业的行业均值和主要竞争对手进行分析,对总资产报酬率、净资产收益率、营业利润率、流动比率、速动比率、资产负债率、总资产周转率和应收账款周转率八个指标进行分析比较,发现问题,找出差距。

4.1盈利能力比较分析

对盈利能力的比较分析,主要分析总资产报酬率、净资产收益率和营业利润率。根据上文对三种指标的计算分析得出以下图表：

表4-1同行业公司盈利能力比较分析表

指标阿里巴巴腾讯百度京东搜狐

净资产收益率(%)39.3528.248.35-28.29-2.24

总资产收益率(%)23.019.2426.16-11.25-0.96

营业利润率(%)29.2235.1613.97-1.63.62

表4-2同行业公司盈利能力比较分析图

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

从图表中可以发现,阿里巴巴公司从与盈利能力有关的三项指标大小来看,和其他四个公司相比较，在同行业中其带大小还是处于比较靠前的位置,说明与同行业公司相比,阿里巴巴的盈利能力具有一定的竞争优势,整体盈利能力还是很好的。总资产收益率和净资产收益率虽然略低于百度公司,这可能和近几年阿里巴巴扩大市场份额,出现新产品的销售有关。

4.2偿债能力比较分析

对偿债能力的比较,短期偿债能力主要是对流动比率、速动比率的分析,长期偿债能力主要是对资产负债率的比较分析。主要数据和图表如下:

表4-3同行业公司流动比率与速动比率比较分析表

公司名称流动比率与均值(1.99)差异速动比率与均值(1.91)差异

阿里巴巴2.560.572.560.65

腾讯1.19-0.81.19-0.72

百度3.011.023.011.1

京东1.29-0.70.91-1

搜狐1.88-0.111.8

8-0.03

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

从以上图表分析来看,与同行业相比较,阿里巴巴公司的流动比率和速动比率都处于中上等水平,低于百度,但高于其他三个公司。五家公司的流动比率均值为1.99,阿里巴巴公司与均值差异为0.57,速动比率均值为1.91,公司差异为0.5,这说明阿里巴巴公司流动比率与速动比率在数值大小上，均高于其他五家公司的均值，短期偿债能力还是比较强的,在同行业中具有很明显的优势地位。

表4-4同行业公司资产负债率比较分析表

公司名称资产负债率(%)与均值(23.27%)差异

阿里巴巴15.84-7.43

腾讯.0340.76

百度23.280.01

京东11.-11.63

搜狐1.57-21.7

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

由上表的分析比较可以看出,与同行业中,阿里巴巴公司的资产负债率是处于中等水平的,低于腾讯和百度,但高于京东和搜狐,说明阿里巴巴公司的长期偿债能力在同行业中是处于优势地位。五家公司的资产负债率均值为23.27%,,阿里巴巴公司低于这一均值,说明从行业来看阿里巴巴公司具有一定的长期偿债能力,债务负担较小。

4.3营运能力比较分析

对营运能力的比较,主要是对总资产周转率和应收账款周转率的比较分析。主要数据和图表如下:

表4-5同行业公司营运能力比较分析表

指标阿里巴巴腾讯百度京东搜狐

总资产周转率0.330.270.140.540.15

应收账款周转率8.234.484.383.581.35

表4-6同行业公司营运能力比较分析图

(资料来源:作者依据网易财经网站公布信息整理)

由以上图表可以看出,阿里巴巴公司的总资产周转率为0.33,仅低于京东,与同行业相比较,在五个公司中处于中间水平,而应收账款周转率远远高于其他五个公司,说明阿里巴巴公司收款迅速,资产流动性高。综合来说,阿里巴巴公司的营运能力在同行业中还是处于较高水平的。

综合以上对同行业的比较分析,阿里巴巴公司在盈利能力、偿债能力和营运能力上,和同行业相比均处于优势地位,在综合竞争力上也表现出较强的实力,这也符合目前阿里巴巴行业第一的地位。因此,阿里巴巴公司能够代表我国的电商企业,以阿里巴巴公司为例做出的财务分析能够为其他电商企业提供经验和问题,使我国电商企业能够有更好的发展。

5阿里巴巴公司财务能力存在的问题及建议

5.1问题

通过以上对阿里巴巴公司财务能力分析和同行业的比较分析,阿里巴巴公司在盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力上都具有很大的优势,目前是一个健康发展的成长型企业。但从财务指标的分析中也会发现阿里巴巴目前存在的一些问题。

5.1.1盈利能力不稳定,扩张过于简单

从盈利能力的各项指标来看,阿里巴巴近三年的盈

盈利能力虽然势头很好,但是处于非常不稳定的状态,在2014年以后突然降低,净资产收益率下降约68%,而后在2015年以后又逐渐上升,这种不太稳定的盈利状况造成了企业获取利润能力的下降。可能的原因是近几年阿里巴巴单纯的扩大市场份额和规模,没有采取有效的扩张方针,使近期阿里巴巴处于不太稳定的经营状况中。

5.1.2营运能力降低,销售渠道出现问题

从分析营运能力的各项指标来看,流动资产周转率、总资产周转率和固定资产周转率在数值上都是在下降的,这说明阿里巴巴的资产流动性降低,流动资产没有有效的利用,销售环节出现问题,这会降低生产效率。

5.1.3发展潜力减弱,利润增长变缓,经营业务不稳定

从发展能力的各项指标来看,阿里巴巴近三年的三项指标都处于不稳定的变化中。其中变化最大的是净利润增长率,呈V字型发展。虽然在2015年以后有了很大的提高,但整体上发展趋势不稳定。收入增长率和资产增长率也在下降,说明阿里巴巴近几年销售状况不如从前,经营业务不稳定,当然这也和近期公司大力扩展业务有关,但这种不稳定的状态会影响公司以后发展态势。

5.2建议

5.2.1采取有效的扩张方针,提高新增项目的盈利水平

现阶段以阿里巴巴为代表的我国电子商务企业正在高速扩张自己的市场规模,扩展自己的业务渠道。一是市场的扩张,随着互联网科技的发展和物质生活水平的提高,我国国内的一二线城市的用户已经接近饱和。因此,电子商务的市场需要向三四线城市甚至城镇农村渗透。另外,电商企业也应将眼光伸向国际市场,与其他国家建立密切的交流与合作,选取适合的国家和地区进行市场扩张。谁掌握了市场,谁就掌握了竞争优势。二是业务的扩张,电商企业目前可分成以阿里巴巴为代表的实物型电商和以百度为代表的服务性电商,无论是哪一种,都应该在业务上开阔更满足客户需求的渠道,满足用户的个性化需求,拓宽更多的买方渠道,开发增值业务,保证每一个新增项目的盈利能力,为顾客提供更大的渠道和便利。

5.2.2整合资源进行技术创新,提高生产效率

电子商务行业竞争激烈,尤其是电子商务活动是以依托互联网技术来发展的,更要在技术手段、销售模式和人才培养方面不断进行创新改革来保证行业竞争力。整合资源—从企业的生产、销售、宣传推广等一系列方面进行创新;在技术开发上,要以满足客户的需求为第一准则去引进技术改革创新,加强创新人才的培养和员工的素质培养,提高企业生产效率,提高企业竞争力。

5.2.3实行专业化策略,建立信息更新团队

电商企业现阶段主要以提供商业交流信息为主,以商业贸易为核心业务,因此电商企业应该更加

注重对专业化信息的更新,为消费者用户和合作企业提供更多专业化的商务信息。企业要自觉建立信息更新团队,以便反馈给社会最新、最全面的商业资讯,同时为企业扩展更多的业务渠道。

5.2.4建立健全信用安全体系，树立企业形象

如今电商企业大都在互联网上完成商业交易,但是毕竟和以往传统的商业运作模式不一样,这就更突出了企业信用安全的重要性。网上购物、网上支付等过程都需要客户对企业的充分信任,在当今社会,只要电商企业在某一个环节出现信用缺失的问题,一定会给公司带来巨大的损失。因此,电商企业应该做好自己的信用安全体系,树立一个良好的企业形象，给消费者和企业更多的安全感和依赖感，这不仅会吸引更多的投资与消费，还会为企业增添信誉。